东方证券研究所所长陈刚：推动ESG投资在中国的发展，助力高碳企业向低碳转型
来源：绿色金融60人论坛
陈刚| 东方证券研究所所长
放眼全球，百年未有之大变局下碳中和已成为国际共识。随着我国提出“双碳”目标，碳减排也逐渐成为前所未有的热点话题，我认为它作为一个全球经济新增长点的有力推手，不仅推动绿色经济乘势发展，也为金融业带来崭新的机遇和挑战。ESG理念与我国绿色金融、绿色经济理念不谋而合，通过推动ESG投资在中国的发展，进而也能够助力企业实现高质量可持续发展。
“双碳”道路上充满机遇与挑战
在“碳中和”的时代大背景上，世界各国签署了《巴黎协定》，确定了全球升温低于2℃、努力控制在1.5℃的目标，但同时全球温室气体平均排放水平仍处于高峰，实现既定的温控目标仍需要各国采取更为有力的措施或大幅超额完成最新的国家自主贡献。
目前，在国家政策层面，我国已经形成了双碳目标“1+N”政策体系，并且强调实现绿色成为普遍形态的高质量发展。在绿色经济方面，立足我国“富煤贫油少气”能源资源基础，“先立后破”将成为今后我国保障能源安全、实现低碳转型的核心思想，即在坚定双碳战略目标前提下，老能源在一定期间内继续保持稳健，光伏发电、风电、核电等新能源都将加速发展，并将在“十四五”“十五五”期间成为覆盖增量用电需求的主力。
对于金融行业而言，碳减排不仅带来了大量的经济转型机会，同时也要求金融对实业予以支持，使得资金流动符合温室气体低排放和气候适应型发展的路径。金融机构在实现碳中和过程中应当肩负起时代赋予的重任，通过将气候目标与金融框架相结合，致力于积极推动我国“双碳”目标的实现。
ESG投资的全球风靡与再认识
近年来，在全球对环境、社会问题的认识不断提高的背景下，ESG投资已经迅速扩大并风靡全球。ESG投资是一种基金管理方法，旨在通过将环境、社会和公司治理等非财务信息纳入投资决策，从而鼓励投资者和公司分别改变各自的投资行为和经营行为，减少社会中的负外部效应。
全球主流的ESG投资策略有7种，分别是ESG整合法、企业参与和股东行动、依公约筛选、负面筛选/剔除法、同类最佳法/正面筛选、可持续主题投资法及影响力投资和社区投资。全球大多数投资机构，特别是主要国家养老金的投资策略正逐步向ESG投资倾斜，如今全球ESG投资规模已超35万亿美元，占比超全球整体资产管理规模的三分之一。
对于投资机构来说，其所管理的资金主要来源于个人、企业以及金融机构等社会大众，而ESG投资关注利益相关者利益，也将在未来惠及社会大众。虽然ESG投资不被认为能为企业带来短期超额回报，但它却被认为是确保公司和社会中长期可持续发展的有效方法，这也是海外投资机构积极参与ESG投资的主要理由。
投资者在进行ESG投资时应考虑环境、社会和治理因素，但不是所有的ESG投资都以同样的方式进行评估。
具体就环境（E）而言，全球有一个共同的趋势，即根据公司披露的温室气体排放等量化数据进行判断，反映了人们对气候变化风险的认识不断提高。对于社会（S）来说，不同的国家往往根据每个国家所面临的个别问题而采取不同的评价标准，如种族歧视和工作环境的改善等。同样，治理（G）被定位为公司非财务信息，以评估和约束公司朝着长期可持续的企业价值增长方向发展，如公司治理和风险管理系统是否正常运作等。
ESG投资与企业经营的改变
随着联合国可持续发展目标（SDGs）和ESG理念的普及，企业的经营目标也发生了很大变化。ESG投资要求在分析和投资的决策中，不仅重视企业中短期的财务信息，更重视企业中长期的非财务信息。而公司的目的是让所有利益相关者参与创造并共享可持续的价值，即公司要为包括员工、客户、供应商、当地社区和整个社会在内的所有利益相关者创造和提供价值。
如今，中国的上市公司也越来越重视ESG发展。
一方面，以中国金融机构为代表的企业积极加入联合国负责任投资组织（UNPRI）。同时，随着碳中和理念深入，中国企业加入TCFD的机构数量也在稳步增长。
而在ESG信息披露方面，以沪深300为例，已有超过90%的沪深300上市公司发布了2021年度社会责任等相关ESG报告。企业不仅在信息披露方面强化关注ESG，同时也在积极推进低碳减排，尤其是碳排放较高的央企国企都在以实际行动逐步减少碳排放，持续扩大绿色能源发展。
证券公司如何践行ESG与绿色金融理念？
我国早在十年前就开始布局绿色金融，已初步确立了“三大功能”“五大支柱”的发展思路。ESG的理念与我国绿色金融体系的构建相互契合，与目前中国证监会提升机构专业能力、引导长期资金入市、提升上市公司质量、保护投资者权益、推进资本市场双向开放等监管方向密切联系。
据测算，“双碳”目标将带来庞大的资金需求。一方面，新能源发电、先进储能、绿色建筑及零碳建筑等领域新增资金需求巨大，而目前绿色投资缺口较大并呈扩张趋势。另一方面，钢铁、化工等高碳行业在实现碳中和过程中，亟待进行“低碳转型”，这也将为金融机构带来更多新的经济机遇。
在我国新发展理念和“双碳”目标背景下，绿色金融发展迎来重大机遇。我认为证券公司可以从以下两方面发力：一是做好连接实体产业和投资者的桥梁，通过IPO、再融资、发行绿色债券、绿色信托、碳中和主题基金等方式助力企业直接融资提速；二是充分发挥自身的投研优势，不断加强绿色金融及低碳转型领域研究，助力高碳企业向低碳转型并推动高碳企业可持续发展。
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审核|熊雪莹