【期市早参】美联储“鹰派暂停”如期上演！以色列军方：在红海部署了导弹艇！ 2023-11-2 周四

弘业期货

文：金融研究院分析师

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

今日关注

能说汇化

11月2日（周四）15:30

隔夜市场

【隔夜要闻】

美联储保持利率不变，声明中增加关注“金融状况”收紧、声明强调通胀有双向风险，美国Q3经济活动以强劲的速度扩张。鲍威尔称，美联储接近结束加息，正谨慎行事，考虑是否必须再加息，未考虑降息。

美国财政部将再融资操作债券发行规模提高90亿美元至1120亿美元。打算在2023年11月至2024年1月季度逐步增加拍卖规模。放慢10年期、30年期美国国债的增发速度，维持20年期美国国债增发速度不变。

美国10月ADP就业人数增幅录得11.3万人，低于预期的15万人，薪资增速放缓至两年来的最低水平。美国9月职位空缺超出预期，连续第二个月攀升，凸显出经济各个领域的劳动力需求持续强劲。美国10月ISM制造业PMI跌幅创一年多来最大。

以军称已突破哈马斯在加沙地带北部的前线防线。以军：在红海部署了导弹艇，作为地区增援的一部分。白宫：未来和现在都没有向加沙驻兵的计划、外国籍人员获准离开加沙。美媒：以色列愿意讨论持续数小时的“人道暂停”，但不会考虑“停火”。哈马斯发言人：将在未来几天释放一些外国人质。

据外媒获得的文件草案显示，日本经济刺激计划整体规模将达到37.4万亿日元，其中包括21.8万亿日元的支出。额外预算将为该计划提供13.1万亿日元资金。

伊朗最高领袖哈梅内伊：应削减对以色列的石油和商品出口。穆斯林国家应停止与以色列的经济合作。据伊朗媒体FarsNews：伊朗石油部长表示，伊朗石油产量为340万桶/日。

市场消息：乌克兰批准了对农产品出口商的更严格规定。

英国10月Nationwide房价指数月率录得0.9%，为2022年3月以来最大增幅。英国10月制造业PMI终值录得44.8，低于早前预估的45.2，英国工厂10月份的情况比此前预期的更糟。

亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为1.2%，此前预计为2.3%。

印度主要甘蔗产地降雨量减少，食糖产量或将下降8%。

美国至10月27日当周EIA原油库存增加77.3万桶，不及预期的126.1万桶，库欣原油库存增加27.2万桶，当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。

据行业咨询公司WoodMackenzie称，欧洲石油库存已降至十年来的最低点。10月27日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普交易中心的库存降至4880万桶。

俄罗斯因风暴原因将部分石油装载推迟至11月。媒体称欧盟正计划对俄实施第12轮制裁。

美国参议院三项拨款法案获得足够的票数通过。

受干旱影响，巴拿马运河再次减少单日通行船只数量上限。

央行：2023年三季度末人民币房地产贷款余额53.19万亿元，同比下降0.2%，与8月份持平，增速下滑态势有所企稳。

国家外汇局：吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。

证监会：引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排。未来证监会还将大力推进投资端改革，吸引中长期资金入市。证监会新闻发言人高莉：积极支持境外优质的主体依法投资入股境内证券基金经营机构。

国家金融监督管理总局：推动出台系列制度文件，大力推进金融强国建设。国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》：商业银行的杠杆率不得低于4%。

【隔夜市场数据】

能源化工

【PX】

震荡偏弱

PXCFR中国今日1021美元/吨，PX-N356.5美元/吨，PX-MX108美元/吨，PX价格小幅度下跌。PX负荷目前再度提升至80.35%，盛虹炼化降负荷，福佳大化有检修预期，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，PX供应有增加的趋势，预计后两月持续累库。PX2405合约节后大幅度下跌后缓慢修复，昨日夜盘尾盘快速下跌收于8554。因地缘政治因素的不确定性导致油价波动，PX价格持续震荡。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，今日PX商谈价格一般，1月纸货在1026有成交，价格底部仍有支撑。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，短时间自身基本面变化不显著，预计近日震荡偏弱。

【PTA】

震荡

隔夜国际油价震荡下跌，PX在1021美元，浙石化因故降负，盛虹提负。PTA装置方面，亚东石化、逸盛宁波220检修，行业负荷下滑至75%附近。目前加工费小幅提升至300元。下游聚酯市场负荷91%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。期价驱动不足，震荡思路。

【乙二醇】

弱势震荡

目前乙二醇港口库存在114万吨高位。10月初几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强，陕西榆能新装置已试车，后期将产生供给，当前乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇供给压力大，上方驱动有限，偏弱震荡。

【短纤】

震荡

当前短纤华东现货价格在7445元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但采购一般，织造负荷提升。短纤市场目前库存尚可，加工费在1023附近。原料端上涨动能不足，短纤驱动有限，逢高做空加工费。

【聚烯烃】

震荡偏弱

聚乙烯产能利用率在81.35%，浙江石化、镇海炼化、上海石化复产开工，停车产能在247万吨/年。华东线性LL价格在8240元/吨，L2401震荡偏弱，收于8129。聚乙烯检修装置部分复产开工，下游开工率略降，棚膜季节性旺季，包装膜开工一般，需求情况总体稳定。海外需求无好转，进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在78.22%，新增常州富德、京博聚烯烃检修，停车产能在550万吨/年。华东拉丝在7675元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7580。聚丙烯检修装置有所增加。下游需求略升，整体刚需稳定，塑编、BOPP主要下游产品订单维持零星状态。两油库存累库，成本价格走弱，聚烯烃震荡偏弱。

【PVC】

驱动不足，期价弱势震荡

昨日PVC期价维持在6100元关口波动，收盘期价报收于6100元，涨幅在0.59%。夜盘期价高开低走，期价回到6050元一线。目前供需面整体变化不大，上游开工提升，市场供应压力或再度增加。目前期价依然处于上行无动力，下行有支撑的两难境地，短期期价受到宏观情绪和国际油价波动的影响。隔夜国际油价再度下行，带动期价弱势调整，今日关注下方6000元整数关口的支撑。

【烧碱】

期价区间震荡

昨日烧碱期价高开低走，并重新回到2600元下方，收盘期价报收于2574元，跌幅在1.27%。夜盘期价维持在昨日收盘价附近震荡。目前烧碱现货市场延续弱势下行走势。高库存和高利润决定了烧碱依然存在较大的下行压力。而期货市场随着期价的再度回落，市场再度回到2500-2600元的震荡区间。在现货市场继续弱势下行，期货端又缺少有效支撑的情况下，期价仍有进一步下行的空间，并将逐步逼近下方成本区间。

【甲醇】

低位震荡

郑醇昨日再度弱势回跌，夜盘继续走跌，短时继续考验企稳支撑，态势偏弱，醇市继续跟随聚烯烃板块表现，总体态势依然不强，脱离大涨后回调节奏企图有所弱化，前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

企稳反弹

苯乙烯昨日延续近日反弹态势维持高位震荡，夜盘小幅受压回落，幅度有限，期价短时依然偏强，行情或仍在试图脱离涨后回落节奏，低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

受压回落

沪胶昨日维持二次回跌后企稳震荡行情，夜盘行情不大继续窄幅运行，近期二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体继续高位受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃本周全国均价2060元/吨，环比持平。各区域市场产销一般，市场交投清淡，下游拿货情绪放缓。目前原片企业利润较为可观，降价促销出货兑现利润为主。下游存货积极性难以提升，仍维持刚需采购补货为主。供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，前期点火产线将出玻璃，供应量或仍有增长。需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。政策端，中央推动新一轮“房改”，一是要加大保障性住房建设和供给；二是首次明确提出让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。对于稳房价，保内需有重大意义。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本下移。近日盘面基于较大贴水，未紧跟随现货市场走弱，呈现震荡走势，短期仍需观察库存累积速度。当下需求端面临淡旺季切换，现货价格将延续下降预期，或给到盘面向下驱动。长期看，竣工面积大概率将见顶，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢高布局空单。 

【纯碱】

国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2200元。下游需求表现一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。供给方面，新装置产量提升，供应增加趋势。金大地五期项目2号炉投料成功，年产70万吨纯碱；远兴三线和金山五期即将正常，产量再上新台阶。10月份纯碱企业产量306.47万吨，环比增加38.89万吨，预计11月产量311万附近。10月末纯碱厂家总库存45.38万吨，环比增加24.09万吨，+113.15%，累库速度将维持较高水平，后期压力将逐步显现。另外，国内外价差大，进口碱优势明显，导致进口量大幅增加。重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏在产日熔量9.44万吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，01空单可继续持有。 

【尿素】

盘面冲高回落，收于2337元/吨。盘面连收三天上影线，上冲略显发力。现货报价涨跌互现，目前山东临沂市场价2530元/吨。基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但本周期下游拿货积极，工厂库存去库，本周库存32.19万吨，环比减少2.9%。需求方面，淡季储备、复合肥拿货等需求会给市场托底。短期来看，在连续涨价后，下游抵触情绪渐显，或可能形成负反馈，不宜过分追涨。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月31日，山东银星6100元/吨，山东俄针5800元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，采购积极性偏弱。盘面窄幅震荡。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.15%报1991.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.43%报23.05美元/盎司。美联储连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期。但不同于此前决议的是，本次决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。美联储主席鲍威尔表示，美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。经济增长远超预期。美联储在本次会议中没有将衰退重新纳入的预测中，经济在其韧性方面表现出人意料的强劲。此外，美联储坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。

【沪镍】

加速下跌

市场焦点：美联储议息会议，地缘政治风险加大。

交易提醒:LME收盘17935美元，跌幅0.88%。今晚美联储议息会议公布11月美国基础不变，最新数据好坏参半，美国10月份PMI50%，符合预期，但就业分项降至49%，是3年来的低位，小非农数据也印证就业开始下降，美元回落。国内经济方面，9月份规模以上供应企业利润同比增长11.9%，1-9月份同比降幅逐步回落，10月份制造业PMI49.5%大幅回落，财新数据也同时下降，9月份新增贷款2.31万亿，M2增长10.3%，接近290万亿，市场资金充沛，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，同时外部环境有好转迹象，本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少114吨（44748吨），上期所库存增加53吨（7161吨），中期供应在逐步增加，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均大幅回撤，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，预计11月上旬价格围绕140000偏强运行，在绝对库存偏低状况下杀跌风险较大，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜冲高回落小幅下跌，收于8108美元，今日美铜高开。沪铜夜盘冲高回落小幅上涨，收于67350。沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性。美国经济好转，欧洲经济仍然较差，中美关系有所好转，市场期待中国推出更多刺激政策，宏观基本面一般。海外需求较差，LME库存保持在一年高位，国内铜需求持续好转。沪铜短线反弹，中期基本面仍然偏弱。上方压力68000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至365点，外盘比价小幅强于内盘。

【沪铝】

震荡

隔夜原油小幅下跌，消息刺激减退，伦铝高位回落小幅下跌，收于2238美元。沪铝夜盘高开低走收小阴，收于19205。沪铝成交持仓基本稳定，市场情绪偏向谨慎。节后补库现货需求明显好转。但沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，9月进口同比大增63%。铝基本面一般，目前高位，中期风险较高。上方压力19300，下方支撑18000。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅高开后冲高回落收长上引线的大阳线。沪锌晚间高开高走收大阳线。国内外锌矿加工费低位小幅回落，锌矿供应短期仍偏宽松，国内冶炼企业维持盈利状态。中期矿端紧张或逐渐显现。9月锌锭产量明显回升，后期冶炼厂减产复产下，10月产量有望接近60万吨，短期供应压力较大。下游旺季需提升有限，国内现货升水小幅回落，社会库存低位小幅累积。短期供应压力较大，隔夜外盘带动下，沪锌反弹高度有限，仍呈现震荡走势。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅高开后反弹收大阳线。沪铅晚间高开高走收小阳线。国内外加工费维持低位，矿端供应偏紧格局延续。原生铅开工小幅回落，周度产量仍在相对高位。上周废电池价格价格维稳，再生铅价格回落后，企业利润大幅缩窄，再生铅开工率继续回落。下游电池需求消费旺季需求边际下滑，国内库存小幅增加。短期供应受限，但需求一般下，还在利好推动有限，铅价难以持续性反弹，或继续震荡走势。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。

【工业硅】

上涨回调阶段

昨日中国工业硅市场价格平稳运行，市场参考价格15130元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；云南德宏等地区限电减产消息传出，虽暂未下发到具体厂家，但当地存在供应缩减预期，叠加电价上调，业者多不愿让利出货；目前除个别库存压力较大企业下调价格外，硅厂报价多谨慎；金属硅供应端有收紧趋势，对硅价上调提供驱动力。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14340元/吨（Wind报价），保持不变，Si2312主力期货合约报收13990元/吨，期现基差现货升水为350元/吨，上涨270元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定；库存经前期的厂库向交割库转移后开始企稳，社会真实总库存量不乐观，近月受仓单压力易造成空头逼仓，远月受成本线支撑易涨难跌。整体来看，中长线价格易涨难跌，但总库存量的压制导致上升空间有限。期货远月在14000附近可尝试做多，现货高升水421#无套利空间，下游制造商可买入近月合约交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡偏弱

11月1日，SMM电池级碳酸锂指数166057元/吨，环比上一工作日下滑126元/吨；电池级碳酸锂15.80-17.00万元/吨，均价16.40万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨；工业级碳酸锂15.1-15.9万元/吨，均价15.50万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨。市场表现供需双弱，下游采购不积极，现货价格延续下跌。期货盘面昨日震荡收小阳，维持震荡偏弱判断。

黑色板块

【螺纹&热卷】

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为17.08万吨。消息面显示，北京发布通知明确11月1日 起，有商业贷款记录、无公积金贷款记录，且在北京市无房的公积金缴存职工家庭，可执行首套住房公积金贷款政策。近期财政政策持续发力，地产政策宽松也继续加码，对市场情绪形成较强提振。盘面来看，当前原料持续走强，也带动成材重心上行。随着铁水出现一定下行迹象，成材现货也存在支撑。后市需要关注冬储情况，以及消息面对于盘面的影响。

【铁矿石】

偏强震荡

供应方面，上周外矿发运小幅增加，巴西矿继续增加，到港量明显增加，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量242.73万吨，环比上周增加0.29万吨。随着矿价的持续拉涨，市场观望情绪浓厚，钢厂较谨慎维持按需采购。目前钢厂亏损有所减轻，自主减产力度逐渐放缓，需求有小幅回升，而全国钢厂进口矿库存仍处于低位，对矿石的刚需仍存。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11137.16万吨，环比增加95.65万吨，日均疏港量293.85万吨，环比下降16.4万吨，港口库存继续累积。盘面上看，主力01合约昨日继续上涨创新高，夜盘有所回调，短期内维持偏强运行。

【焦煤&焦炭】

区间震荡

各地煤矿多维持正常生产，供应有所缓和。煤矿多以执行前期订单为主，部分煤矿出现小幅累库现象。下游焦价第一轮提降落地，焦企利润受到挤压，焦炭生产积极性一般，焦钢企业依旧存在限产情况，在厂内原料煤相对充足下，多以消耗库存为主，拉运积极性较弱，维持生产刚需即可。

当前焦企生产积极性一般，个别焦企厂内库存稍有累积，原料端焦煤降幅和速度都较为缓慢，焦炭首轮提降落地，焦企亏损面积进一步扩大，部分焦企限产预期增强。下游钢厂焦炭库存水平偏高，对焦炭仍以按需采购为主，原料煤价格走弱，焦炭成本支撑减弱。

【铁合金】

区间震荡

锰硅方面，上游锰矿价格偏弱运行，内蒙电价下行，锰硅生产成本下降，现货利润小幅下滑。上周现货报价弱稳，北方硅锰合格块现金含税自提报价6500-6610元/吨，南方主流报价6680-6780元/吨。供需方面， 锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存17.5万吨(-0.8万吨)库存去化，合金厂供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，新一轮收储开始，叠加宏观利好刺激，锰硅盘面价格修复，呈现震荡上升趋势，盘面关注6800一线压力。

硅铁方面，成本端，主产区电价涨跌互现、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润明显修复。青海、内蒙产区利润100元/吨左右、宁夏产区利润-100元/吨。基本面方面，硅铁供应高位且近期有厂家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢厂均入场采购。库存方面，全国60家硅铁企业库存约7.12万吨（+8.58%）库存回升明显。整体来看，硅铁供需偏弱，上游兰炭走跌，独立上行驱动不足，但在宏观利好刺激下短期偏强，建议谨慎追多。

农产品板块

【油料】

巴西大豆种植偏慢，豆粕偏强震荡

隔夜美豆收涨，不过仍未突破震荡区间；巴西大豆种植偏慢，Safras称止10月27日巴西大豆种植37.1%，落后于上年的46.8%；另USDA九月大豆压榨数据524万短吨，高于上月的507万短吨和上年同期的503万短吨；指标1月开盘1311，最高1319.25，最低1304.75，收盘1317，涨0.42%；国内夜盘豆粕高开增仓高走；同步美豆电子盘上涨；不过国内现货相对偏弱，主要消费区基差收窄；主力1月开盘3965，最高3987，最低3956，最新3984，涨1.09%；菜粕小幅高开减仓收涨；外围ICE油菜籽隔夜下跌4.8加元于673.3加元每吨，良好进口榨利情形下后期进口供应预期宽松；主力1月开盘2868，最高2886，最低2863，最新2879，涨0.56%；菜油高开回落小幅收阴；偏弱的基本面叠加宏观需求疲软背景下油脂消费不振；主力1月开盘8453，最高8486，最低8403，最新8422，涨0.06%；操作建议: 豆粕偏多，菜粕菜油关注。

【豆一】

国储开收 期价表现偏弱

昨日豆一期价增仓下行，主力2401合约继续增仓下跌。东北现货价格维持弱势稳定，前期象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极性一般，市场观望情绪浓厚。昨日开始中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆，收购价格5020-5040元/吨，预计收储会短期带动现货市场价格企稳，但从收储库点数量及单日卸车量来看，预计前期收购数量料有限。在国储收购期间，预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，9月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，在托市政策执行期间，建议投资者逢高轻仓沽空，密切关注收储政策落实影响。

【花生】

油厂释放利空 远月继续承压

昨日花生期价震荡下行，pk2312合约领跌，远月2401及之后合约跌幅较小，近弱远强格局持续。近期农户惜售情绪升温，基层上市节奏有所放缓，但油厂收购价格持续大幅下调，令市场空头氛围忠厚，现货价格被动下调。需求上，益海、中粮等开收油厂收购价格持续下调，收购量有限，引领市场价格下行，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2404合约。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

国内玉米收获尾声，丰产兑现，市场逐渐上量，随收购主体入市，价格或渐企稳。麦玉价差扩大，稻谷拍卖停止，替代压力大减。9月进口玉米压力仍存。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。巴西干旱亚马逊河流水位下降影响出口。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利回落；肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润增加，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡，关注政策

昨日郑棉主力合约继续低开低走、增仓下行，全天增仓两万多手、跌270元/吨后日K线报收于15530元/吨。随着郑棉的大跌，新疆籽棉收购价格略有下滑，不过北疆剩余可收购籽棉少，主流收购价低至7.3-7.4元/公斤左右，棉农惜售。棉花现货以点价成交为主，交投暂一般，销售基差暂稳。下游需求端继续恶化，棉纱抛货现象加剧、价格普跌，纺企开机继续下降，成品库存继续累积。需求端更加受市场关注，预计近期郑棉震荡偏弱概率较大；不排除因收储、抛储等政策原因而向上波动的概率发生。

纯棉纱市场整体行情维持清淡，价格继续下跌，贸易商及大型纺企低价抛货现象明显增多但成交一般；纱厂产成品库存不断上升，中小型纺企减停产仍在增加。短期来看，价格偏弱主导。

【生猪】

企稳

期货端：11月合约收盘14235，涨60；1月合约收盘16180，跌100；3月合约收盘15130，跌75。现货端：全国22省市生猪均价15元/kg，涨0.62元/kg，其中辽宁15.3元/kg，河南14.3元/kg，四川15.3元/kg，广东15.7元/kg；全国日均屠宰量162340头；环比增0.22%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水1880元/吨。

低价区散户惜售情绪较浓，集团场趁机拉涨，屠宰企业提价保量增多，现货反弹较为强势，河南、山东地区涨幅近5%，悲观情绪消退，目前终端走货不见好转，价格冲高后二育采购积极性下滑，限制其上方高度，本月关注降温后需求带来的提振。

【鸡蛋】

谨慎看涨

期货端：11月合约收盘4181，跌64；12月合约收盘4379，跌15；1月合约收盘4314，跌22。现货端：11月1日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.37元/斤，昨日4.38元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.57元/斤，昨日4.60元/斤，跌0.03元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车15辆，东莞到车49辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水14元/500kg。

蛋价跌至相对低位，市场交投氛围稳步向好，贸易商拿货积极性提升，部分贸易商有囤货行为，双十一电商对精品蛋需求增量较大，利好现货蛋价；不过目前各环节库存依旧偏高，且本月鸡蛋供应整体呈缓增态势，餐饮需求不见起色，均限制抬头空间，月初谨慎看涨。

【白糖】

现货弱稳 期价震荡

昨日郑糖期价减仓回调，主力SR2401收盘价跌至6800下方，国内现货市场价格偏弱趋势持续，白糖现货价格弱势平稳。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘原糖期价高位震荡，巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续到10月底之后，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注供应端变化。

【红枣】

高位震荡

新疆主产区灰枣交易氛围提升，阿克苏、阿拉尔地区成交情况增加，出现部分连队集中订购情况，当前产区主流价格参考6.80-8.50元/公斤；河北销区市场红枣新旧季货源质量、价格两极分化，优质陈货市场接受度优于新季成品，新加工成品含水率较高，肉质一般，参考特级12.50元/公斤，市场成交少量；河南市场客商自有货较少，等级偏乱，旧季交割品价格高于客商自有货源。广东市场下游客户按需拿货，市场交易氛围略有提升。

宏观方面

【国债】

预期期债延续震荡

央行昨日开展了3190亿元7天期逆回购操作，由于当日有5000亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼1090亿元。当前货币政策缺乏大幅收紧的基础，跨月后随着降准降息预期升温，资金面有望一定程度转松，但考虑到跨月后大额的OMO（公开市场）到期量及11月税期，其宽松程度可能仍较为有限。

国内：基本面上，10月PMI指数为49.5%，低于预期值，经济持续恢复基础仍需巩固；政策面上，后续稳增长政策力度仍需进一步加码，而这一轮稳增长加码与今年前期不同，今年整体相对克制，本轮加码更多旨在稳定明年经济增速与目标达成。本轮中央金融工作会议首次提出“金融强国”建设目标。会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，持续关注后续政策对债市的影响。

海外：美国10月ISM制造业PMI值为46.7%，低于市场预期，美国经济增速放缓，核心通胀率已经从高位显著回落，美联储加息周期已经结束。

多重因素作用下，昨日期债涨跌互现。市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据叠加资金面，债市上行的空间不大，另一方面，股债跷跷板效应叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台

【股指】

经济基本面较弱，期待利好政策落地

美债收益率持续升高，美元指数维持高位震荡，对于国际资金吸引力度较大，关注本月美联储议息会议决议。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。中央召开金融工作会议，提出加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解金融风险，推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。

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