中信建投 | 德国阳台光伏系统VDE草案点评：规则简化，成本降低，充分利好微逆与户储
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文｜朱玥
近日德国VDE起草文件，拟在确保安全情况下，简化阳台光伏系统规则，将功率限制提升至800W，这将使得插入式太阳能设备作为一个完整系统进行开发和销售，进而有效降低安装成本，激发消费者对微逆与户储的安装需求，加速阳台光伏系统的普及和推广。我们认为在微逆产品经济性和安全性双重驱动下，国内微逆厂商有望快速成长，加快出海步伐，出货不断放量，预计2023年出货将大幅增长。
2023年1月德国VDE正式起草文件，拟简化阳台光伏系统规则，在确保安全的情况下加速小型光伏系统普及，具体要求如下：
1）将功率限制提升至800W，该标准使得制造商可以将插入式太阳能设备作为一个完整系统进行开发和销售，功率由600W提升至800W，与欧洲标准齐平。
2）800W的小型光伏系统可应用在任何类型的电表上，不必等到政府更换智能电表即可进行安装。
3）简化注册和调试流程，只需要再联邦网络上注册或注销微型能源发电系统，或上报系统的变化。
4）原则上倾向由专业电工安装，但支持使用接地插头（Schuko插头），以降低安装成本。
5）制造商应充分披露微型发电系统的安装与调试风险，并保证系统电力安全。
阳台光伏系统草案将同时利好微逆与户储需求。
1）阳台光伏系统功率提升至800W，进一步刺激消费者安装微逆意愿。微逆单体功率低于2KW，安装部署效率更高，天然适用阳台光伏系统。微逆在户用场景中安全性优势明显，随着微逆价格逐步降低，经济性提升，微逆渗透率有望快速提升，预计2023年微逆出货将大幅增长。
2）阳台光伏系统安装成本降低，利用户储渗透率进一步提升。能源危机下欧洲市场用电成本居高不下，户储经济性凸显，阳台系统流程简化将进一步刺激户储安装需求，23年欧洲户储将继续保持高景气，户储渗透率仍有很大空间。
投资建议：德国阳台光伏系统草案将进一步激发微逆和户储的安装需求，安全性和经济性双重驱动提升渗透率，看好快速拓展海外渠道的微逆国产品牌，推荐禾迈股份、昱能科技、德业股份。
1、草案落实效果不及预期。德国阳台光伏系统规则尚处于草案阶段，若该草案未能通过，政策将不能及时推行，导致微逆与户储安全装需求不及预期。2、行业竞争加剧风险。当前光伏逆变器龙头厂商正逐步布局微逆领域，若介入微逆的厂商变多，将导致市场竞争加剧。3、原材料价格上涨风险。随着全球装机需求爆发，电子元器件成本有上涨风险，进而影响各家公司微逆、户储逆变器盈利情况。4、汇率波动风险。目前微逆和户储主要市场为欧洲、美洲等海外地区，若汇率发生较大变动，各家公司业绩可能受到不利影响。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师，2011-2015年任《财经》新能源行业高级记者。专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，获2020年新财富评选第四名，金麒麟第三名，水晶球评选第三名。
证券研究报告名称：《德国阳台光伏系统VDE草案点评：规则简化，成本降低，充分利好微逆与户储》
对外发布时间：2023年2月1日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
朱玥SAC执证编号：S1440521100008