领导也是一时气话嘛，不然5%的考核咋完成？
作者：表舅是养基大户
2023年3月31日，某中小保险资管公司固定收益部的角落。
老钱是资深的组合投资经理，管着两个大账户，顺带还帮着管了几个三方委外的账户。
小李是老钱的投资经理助理，主要负责算头寸、筛产品、下交易、做一级投标，自从疫情以来，快递上不来楼之后，还负责下楼取卖方点的下午茶。
【早盘】
「老钱」：小李，刚领导开会，准备二季度把一级债、二级债的投资全放开了，今天季末最后一天，好久没投了，你赶紧更新个白名单出来，我拿给领导看一下，先放开一批，4月往往权益有调整，到时候就可以下场捞一点了。
「小李」：怎么突然放开了啊？不是说去年固收+基金投的亏成狗，今年只让做非标、借款和标准化债券，全部自己做吗？
「老钱」：害，领导说的也是一时的气话嘛，年初考核，去年买的二级债和偏债混，确实全年收益一比吊糟，加上去年年底2个月债券的浮亏，全年好几个大账户都快打负了，看的能不糟心么？
但现在不放开也不行啊，开门红银保渠道进钱太猛了，分公司的说，现在各家银行就盯着存款和保险卖，用存款做AUM、卖保险做中收，现在理财经理，没投诉就烧高香，理财和基金都没人看了，你看我们这两个月环比看，进来的前比往年开门红多得多。
「小李」：那倒也是，再这么搞下去，实在没东西可以配了，1-3年的信用债，都被那些混合估值理财买下去了，一级发行的量也才那么点，天天取消发行，本来还以为3月份开始，理财到期量大，能甩一点债出来，正好接一下，早上多出来20多亿头寸，我全放7天交易所逆回购了。
「老钱」：是啊，全年咱们固收这边5%的考核，后面三个季度再靠纯债是没希望了，想来想去还是得把一级债和二级债的口子给开了，今年基金投资部那边几个三方的户，集中搞了一把信创，一季度已经8个点的安全垫了。
「小李」：那领导对产品有没有什么要求，我排排雷？
「老钱」：对对对，领导倒是说了几点，也是去年的教训吧，你回头筛的时候记一下啊。
第一，混合偏债这个口子后面不开了，原来是为了打新才开的混合偏债的口子，但这些产品都太踏马的浪了，有些跌起来比偏股混还狠，绝了简直，而且后面注册制，新股破发几率也大了，这产品短时间也没啥可看的了，我们固收部以后这个投资权限就全关了。
「小李」：OK，那就只看一级债基、二级债基对吧？
「老钱」：对对对。
第二呢，你挑一级债和二级债的时候也注意点啊，坚决不要挑浪的产品，前阵子我看有篇《低波固收+做得好的基金经理，应该给顶薪》写的挺对，除了业绩要好，回撤一定要控制，比如去年，回撤超过3%的产品你全踢了，另外你就看股票和转债的比例就行，你拉一下，过往四个季度，把转债按50%的比例计入权益资产，确保权益类资产每个季度都合计不超过10%，咱们一定要稳健起步啊，先把仓位都填满了，吃点贝塔收益就行，别到时候好不容易申请的权限，来一波回撤，又被拿回去了。
「小李」：一定要按10%控吗，老钱，其实去年咱们也看过，同样的仓位，低估值、高分红的大盘价值股与成长股的差异还是很大的，转债组合中股性和债性品种差别也也很大，有些产品虽然仓位高，但比如转债买的都是偏债、低价品种的话，股性暴露是较低的，要不要考虑进去？
「老钱」：不用不用，先不考虑这么细的，这个风格是会变的，咱们不要去赌基金经理的风格选择，我让你看连续四个季度的仓位，如果都稳定在一个值以下，其实说明这公司或者基金经理对这个产品的定位就比较明确，可能就是想吃低波这碗饭的，咱们就先挑这部分下手。
「小李」：OK，没问题，还有其他的吗？
「老钱」：哦，对了，还有一个。
第三，就是产品规模不要太大，40或者50亿以上的就不看了吧，做不出阿尔法了，而且去年年底那一波，规模越大的被赎的越狠，听说有几家流动性都出问题了，另外2亿以下的我们也买不了，你到时候分一下，大账户去买那种小几十亿的产品，三方账户可以挑几个亿规模的产品买。老玩限购的也不用加进去了，浪费我们时间。
「小李」：好的，那我基本清楚了，我在池子里筛一遍就行，很快，限不限购，我找基金公司销售也确认一下，有些虽然公告没限购，但买的时候还有点附加要求。
「老钱」：对了，说起这个基金销售啊，我有个事还是得说下。
「小李」：什么事？
「老钱」：就是那什么啊，咱们这回挑产品，就别听基金公司推荐的了，自己筛就行了，今年领导明确说了，每个季度咱们几个大账户和三方账户都要横向排名考核一次，到时候直接末尾淘汰，选产品咱们可得长点心了。我知道有几个基金销售跑的也勤快，不容易，但是如果产品不行，就让他们别一个劲儿的推了。
「小李」：明白明白，刚说的那几个标准一列，其实能入库的就没几个产品了，我上午再看看，下午你瞅一眼。