从债市乱象，看唐山塌方式腐败……
根据河北省纪委监委网站公开的消息，自今年4月5日以来被查的多名省管干部均与唐山有关。其中：
4月5日，唐山市副市长李建忠被查；
4月9日，唐山市人大常委会副主任、迁西县委书记李贵富被查；
4月30日，唐山市人大常委会原主任郭彦洪被查；
5月21日，唐山市人大常委会党组书记、主任杨洁被查。
5月31日，河北省发展和改革委员会党组成员、副主任韩国强宣告落马。韩国强也曾长期在唐山工作，先后担任迁安市市长、迁安市委书记等，2021年出任省发改委副主任。
6月6日下午，河北省纪委监委网站发布消息称，唐山师范学院党委原书记孙贵石涉嫌严重违纪违法，目前正接受省纪委监委纪律审查和监察调查。
6月28日下午，河北省纪委监委发布消息：唐山市副市长郝志军涉嫌严重违纪违法，目前正接受省纪委监委纪律审查和监察调查。
7月1日，河北省纪委监委发布消息：唐山市委常委、曹妃甸区委书记侯旭涉嫌严重违纪违法，目前正接受省纪委监委纪律审查和监察调查。
如此密集的地方高官被查，堪称塌方式腐败。为何有如此密集的腐败，其实可以从各个角度研究。在债市说债市，我们就从债市的角度来看看这些问题。
我们观测到唐山不少城投发债，存在严重的问题，甚至有债券非市场化发行的重大嫌疑。
看看唐山市各类债券的一二级价差。以唐山控股发展集团股份有限公司、曹妃甸国控投资集团有限公司、动辄几百bp的一二级价差，4-5元的净价价差，都体现出该类债券发行可能并非市场化发行，而极有可能有结构化发行的嫌疑。
结构化发行代表着什么，大家可能都知道！
我们再看看不周山指数。2022年的相关债券数据极其刺眼，飘红的好多。是完全够得上结构化发行嫌疑的。。。
瞧瞧这非传统投资者数字，里面有多少私募基金在里面？
瞧瞧这明显偏离估值数字，又有多少交易外的各种费用？
债券市场是公开市场，标准化市场，全国监管的市场，数据都如此不堪，各种非标，工程领域，不是公开市场的地方，监管只可能更松，就不用说了吧。是不是能理解为何这么多领导落马了？
