从踩雷100万，变成踩雷4个25万!
导读：从踩雷100万，变成踩雷4个25万，非标信托或将迎来“共同亏损”。
据上海证券报报道，近日监管召集了部分信托公司召开线上会议，传达了多项最新监管精神，比如非标信托需进行组合投资。
具体来看，信托公司人士透露，目前要求非标组合至少投资两个标的，后续单一资产占组合的比例或不得高于25%，可能要到年底正式实施。
据信托圈内人了解，目前已经有信托公司发行非标组合类产品，比如资金用途为“不低于80%资金用于认购XX城投发行的专项债权，不超20%投资于标准化资产”，这属于“非标+标品”的产品模式，有两个投资标的。
监管的本意是控制单一标的的集中度，分散投资风险。如果按照前述信托公司人士所说：单一资产占组合的比例或不得高于25%，这意味着至少要投资四个标的。如果是四个标的，每个标的的比例为25%。
不少从业人员和投资人向信托圈内人表示：如果这样发行非标信托，并不会减少风险，反而会增加了风险。
从产品端来讲，找到至少4个投资时间和周期相同的项目进行组合投资，难度较大。就拿盐城地区的政信产品举例，苏南的扬州、无锡这些地区的看不上盐城的，盐城的和泰州的互相看不上，盐城的又看不上苏北的徐州、连云港。单论盐城一个市，盐城地级市看不上区县的，区的又看不上县的。不同地级市之间、同一地级市不同区县之间的城投撮合在一起有很大难度。
假如信托公司克服种种困难，把各个城投撮合在一起发行，在推介时明确告知投资人具体投资标的，要说服投资人同时认可这4个标的也是有难度的，成功推介的难度较高。
信托公司可能还有一种发行方式，在推介时不告知投资人具体投资标的，资金用途是分散投资于一些限定地区的城投公司，具体由信托公司决定。如果碰到这种，投资人更要注意了，按小编对信托公司的了解，一定是投向约定范围中最差的资产。
比如“资金投向上海、江苏、浙江、山东地区的AA评级优质城投”，一定是投向潍坊、潍坊高密、青岛李沧这些地方；“资金投向省会地区的AA评级优质城投”，一定是投向西安、昆明、兰州这些省会。
从投资人角度来讲，认购信托产品的投资人都是合格投资者，已经分散投资了多个信托产品，不可能只有100万全投一个产品的。在已经分散的情况下，再强行分散，又增加了投资人踩雷的概率。某个投资人800万分散投了8个非标信托，按现在的发行方式，投资人集中度较高，肯定会精挑细选8个优质标的，踩雷的概率很小；如果每个信托再分散4个标的，相当于投了32个标的，每4个标的被捆绑在一起，投资人可能买到劣质标的，踩雷的概率增加了不止4倍。按照当前的踩雷概率，长此以往，大多投资人都会踩雷。简单地理解：从踩雷100万，变成踩雷4个25万，非标信托或将迎来“共同亏损”。
投资人如果单一标的踩雷，自身一定格外重视，密切关注项目的风险处置工作，不会轻易接受打折，多轮沟通不断优化兑付方案；如果是分散标的踩雷，涉及金额少，可以接受打折退出。这有利于社会稳定，方便化解风险。
算笔账：100万打8折，损失20万本金及利息，投资人不会轻易接受打折；25万打8折，只损失5万本金及利息，算上其他标的的利息，投资人不会亏损多少，会选择打折退出。
这其实并没有减少风险，是分散风险。把1个投资人踩的雷，分散到4个投资人头上，降低单个投资人的踩雷比例；把1个产品的雷，分散到4个产品，降低单个产品的踩雷金额。
这就不得不提下股票、基金。股票、基金是浮动的，投资人风险自负，亏了没有人出来搞事，为什么呢？因为没有亏完，至少能退出来大部分。股票、基金亏25%，一片和谐，顶多骂几句；如果所有人都亏100%，还能和谐吗？各种微信群搞起，举报，起诉。同样的道理，信托本金25%逾期和100%逾期，投资人的反应会一样吗？
所以，政信类信托已经开过打折兑付的先例，分散投资标的让更多的投资人共同承担亏损，分散投资人的风险，也有利于化解各种风险。
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