什么情况？公募频现增资，有公司5年4次"输血"，何时才能"造血"？
作者：余世鹏
在刚过去的7月，多家公募均出现了增加注册资本金现象（下称“增资”），既有券商系公募中信建投基金，还有摩根士丹利基金、贝莱德基金、富达基金等新锐外资公募。而在今年1月至6月，还有过弘毅远方、湘财基金等公募增资案例。
业内人士认为，增资往往是出于开展新业务、缓解财务压力、股权激励等多方面因素考虑。券商中国记者发现，出现增资的公募大多为中小基金公司，个别基金公司长期业务发展低迷，成立以来频繁依靠股东增资。比如，弘毅远方基金成立于2018年初，截至目前管理规模只有12亿元，本次增资是该公司成立以来的第四次增资。分析认为，依靠股东方持续“输血”不能解决长期发展问题，根本出路还是要练好内功形成顺畅的“自我造血能力”。
内外资公募频繁增资
根据中信建投基金7月28日公告，经股东中信建投证券决定，中信建投基金注册资本由3亿元增加至4.5亿元。本次增加注册资本后，中信建投证券出资比例不变。中信建投基金成立于2013年9月，由中信建投证券100%持股。
据券商中国记者梳理，包括中信建投基金在内，今年以来增资的公募基金公司起码在八家以上。仅仅是在7月份就有4起增资案例，除中信建投基金外，其余三家均为外资公募。
企查查数据显示，7月19日摩根士丹利基金的注册资本金从2.5亿元提升至6亿元；7月13日，贝莱德基金的注册资本金从7亿元提升至10亿元；7月3日，富达基金的注册资本金从1亿美元扩充至1.3亿美元。而在6月7日，路博迈基金的注册资本金从2.06亿元扩充至3亿元。
此外在6月中旬时，弘毅远方基金公告宣称，该公司股东弘毅投资（北京）有限公司向其增加出资6000万元。增资完成后，弘毅远方基金注册资本由2.5亿元增加至3.1亿元，弘毅投资（北京）有限公司持股比例仍为100%。公告还显示，弘毅远方基金结合增资事项修改了公司章程，增资以及章程修改事项涉及的工商变更登记手续已办理完毕，已按照规定报监管机构备案。
根据湘财基金今年4月公告，该公司注册资本由2亿元增加至3亿元，增资后湘财基金依然由湘财证券100%持有。而在今年1月，西藏东财基金宣布注册资本由8亿元增加至10亿元，增资后该公司依然由东方财富证券100%持股。
若把时间拉长至2022年以来，增加注册资本金的公募还有易米基金、瑞达基金、国融基金、新沃基金、西部利得基金、太平基金等公募。
有基金公司长期依靠股东“输血”
不难发现，近来增加注册资本金的多为中小公募，甚至有相当部分是规模不足100亿元的小微型公募基金公司。其中，弘毅远方基金成立于2018年1月，截至今年二季度末管理规模约为12亿元。西藏东财基金成立于2018年10月，截至今年二季度末规模约为58.12亿元。湘财基金成立于2018年7月，截至今年二季度末管理规模约为41.43亿元。
在业内人士看来，增加注册资本金往往是出于开展新业务、缓解财务压力、股权激励等多方面因素考虑。中信建投基金对券商中国记者表示，本次增资是该公司成立以来的第二次增资，主要是为了增强公司的资本实力，以便在激烈的市场竞争中更好地运营和发展。中信建投基金对记者表示，增资资金可用于补充营运资金和扩大业务规模。增资后将着力加强投研团队建设，招聘更多的专业人才；并投入更多资源用于市场营销活动，提升品牌影响力；此外还将在数字化转型方向发力，提升运营效率和客户服务体验。
实际上，不仅是中信建投基金，湘财基金等公募此前均有过多次增资。比如，2022年9月时湘财基金就进行过一轮增资，当时注册资本金由1.5亿元增加至2亿元。而弘毅远方基金将注册资本金从2.5亿元增加至3.1亿元，已是该公募金成立以来第四次增资。另外，西藏东财基金在2020年10月时，曾宣称将注册资本金由2亿元增至4亿元，随后在2021年7月由4亿元增至8亿元。
但从相关公司情况来看，外部输血的作用并不明显。比如，弘毅远方基金成立于2018年，但并没有抓住2019年和2020年的结构性行情机会。成立于2019年的弘毅远方消费升级A在2020年取得了近60%的回报，在858只同类基金中排名498位。从2021年开始该基金连年亏损，截至目前近三年来累计亏损接近30%，规模缩水不足5000万元，沦为迷你基金。
市场分析人士直言，随着基金行业的运营成本越来越高，部分公募为了能活下来，主要依靠股东方的持续“输血”。但这不能解决长期发展问题，根本出路还是要练好内功形成顺畅的“自我造血能力”。当然，在当前激烈竞争态势下，后成立的小微公募要寻找差异化策略并不容易。
长期而言牌照稀缺性依然突出
但从屡次增资举动来看，各家公司和股东，依然对公募基金行业的星辰大海充满向往。
某金融分析人士直言，基金牌照本身就是一种优势，基金业务对券商、银行等机构而言更多是多元化业务布局的一部分，能给整个大金融版图带来协同效应。短期内虽然经营不佳，但长期而言牌照稀缺性依然突出。
在创金合信基金总经理苏彦祝看来，当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，公募基金行业也正迎来历史性机遇。资本市场生态持续改善，在房住不炒、资管新规等大背景下，居民资产配置向权益资产转移是大势所趋。“而在大资管行业里面，公募基金发展历史最长，是发展得最为规范的投资主体，在权益投资方面更具经验。”
大成基金认为，由于资产管理和财富管理的深度、广度和复杂度，大量提供差异化、特色化服务的行业机构将会繁荣成长，它们是“小而美”的代表。差异化竞争将会突破行业零和博弈的桎梏，推动公募行业形成既激烈竞争又合作共赢的良好发展态势。“差异化发展，将是未来中国公募基金行业发展的主旋律，基金公司需要找准自己的战略定位，聚焦自己的资源禀赋，发挥差异化的竞争优势。未来公募行业将呈现出少数全能型服务商和大量特色型服务商共同成长的局面。”
此外，对稳步发展的公司而言，增加资本金还可能是为了实施股权激励。某基金公司高管认为，优秀的基金管理公司要有稳定的治理结构、稳定的管理层、良好的激励机制。员工持股计划既表现了股东和公司对员工的认可，也成为了留住人才的长效机制。股权激励对于公募基金行业吸引人才来说，确实是很重要的方式。尤其是当前行业发展日趋成熟，头部化现象严重，中小基金公司和新基金公司设立股权激励措施，也有助于提升对优秀人才的吸引力。