国泰大健康暂居同类倒数行列，明星基金经理徐治彪遇挫
作者|苏向前
2024年的交易日已经过半，二级市场的整体表现让诸多公募名将跌倒，其中国泰基金的投资总监徐治彪遇挫折，尤其是他的成名作国泰大健康更是跌至同类倒数。
截至7月30日收盘，该基金在2024年的净值增长率约为-31.29%，这在933只同类基金中排在第929位；作为普通股票型基金，如果剔除掉被动指数型产品的话，这只徐治彪在管基金中时间最长的产品，已经是暂时的倒数第一了。
同时，他管理的所有产品在2024年都大幅回撤，目前年内跌幅都已经超过20%，问题又出在了哪里呢？
国泰大健康风格漂移反受其累
从该基金的资料来看，国泰大健康成立于2016年的2月3日，2019年曾单年实现过超过80%的回报，排在同类基金的第6位；但从2022年以来，不仅该基金单年都未能实现正收益，同时在同类产品中的排名直接跌入倒数行列。
从基金的投资目标来看：“本基金主要投资于大健康主题股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。”从字面的意义上理解，该基金应该是一只医药健康类的主题产品，它的业绩比较基准是“中证健康产业指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%”。
但是，从其二级市场投资中的实战来看，国泰大健康风格漂移的情况十分明显，但是风格漂移也未能成功收获胜利果实。从6月30日的基金十大重仓股来看，基本上属于来自创业板和中小板的成长风格标的。第一大重仓股是高尔夫球服装的比音勒芬，半年报时虽然小幅减仓了几万股，不过却升至十大重仓股的首位。近期奥运会间接助力了赞助国家高尔夫球队的该公司，可惜股价年内的跌幅还是超过了30%。
继续看第二大重仓股国药股份，它也是当季组合的十只股票中今年到目前表现最好的一家，最新年内的涨幅接近了21%。但问题在于，对于这样一只表现优异的公司，基金经理却选择从上一季的479.22万股减仓至356.41万股，如果能够预料到表现出色，或许他会反向加仓。同样的问题也发生在组合里另一只重仓股宁德时代身上，其和国药股份是仅有的两只组合里上涨的标的。
但更大的问题还在于他在一些重仓股上看走眼，比如基金二季报中的最后三大重仓股健之佳、金博股份和黑猫股份，2024年年内到目前的跌幅都超过40%，这其中只有黑猫股份是他在当季所新进重仓的标的。
另外，他所选的标的中或许还会时不时地冒出黑天鹅事件，比如药房股老百姓在7月底8月初出现了董事长被留置的负面新闻。“二季度组合继续增加了医药股的配置，医药行业跌了四年，一直到5月份医药的相对收益和绝对收益才比较明显，但是到6月份又遭遇了大幅补跌。医药股目前依然是组合的核心持仓，大部分都在10-15倍的估值，加上去年三季度开始的反腐，行业下半年有望在低估值的低基数的背景下开始戴维斯双击。”徐治彪在季报中这般表示。
“除了医药，我们依然在特斯拉产业链保留了较重的仓位，我们认为特斯拉大周期的起点已经开始，FSD/BOT是AI最核心的应用方向，A股的特斯拉产业链在去年大幅超涨的情况下，上半年大幅跑输，我们认为下半年有望反弹。”他对特斯拉链的看好却似乎与大健康的主题背道而驰。
国泰基金主动权益团队星光暗淡
近几年国泰基金权益团队的曝光率着实不低，但主要的原因在于梁杏所带领的指数基金团队取得了不错的成绩。但对比来看，主动权益一方的基金经理就显得贡献惨淡了，前些年成名的美女基金经理申坤转投了富安达。
当年一度接近状元位置的彭凌志也是低调蛰伏了多年，2024年以来，他所管理的三只基金均下跌大约两个点。最能说明他的市场人气的指标是在管产品规模，半年末这一数值大约为8.5亿元。
同时在团队中有一位常青树老将程洲，他的累计任职时间已经接近了十六年半，他的基金经理管理生涯完整奉献给了国泰基金。目前，他的在管基金产品达到了10只，今年半年末的合计管理规模约为71.57亿元。从任职回报来看，程洲的最好成绩是209.51%，但是从2024年以来的成绩看，最新全部产品在年内都录得负收益，特别其中多只产品的净值增长率下跌都超过了10%。
说完了老将说新锐，国泰基金的权益团队中有一位来自马来西亚的华裔郑有为，他的业绩在前几年相当了得，但是今年的市场表现同样让其黯淡无光，目前全部的在管产品净值回撤都在10%一线。
最后要说的是女基金经理，尽管美女基金经理申坤已经离开，但是公司主动团队中还有另一位林小聪，遗憾的是，她在管的三只基金今年也全部回撤，同时下跌幅度超过了15%。
国泰基金将如何面对现状扭转局势，《壹财信》也将持续予以关注。