【中国联通（600050.SH）】加大算力网络投入，提升现金分红——2022年年报点评（石崎良）

2023-03-12 08:00:36 - 市场资讯

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公司发布2022年报，公司实现营业收入3,549亿元，同比增长8.3%，增速创近9年新高；实现利润总额204亿元，归属于母公司净利润73亿元，同比增长15.8%，在剔除非经营性损益后，净利润规模创公司上市以来新高。EBITDA达到990亿元，同比增长3%。业绩符合预期。

2023年CAPEX计划增长3.6%，进一步增加分红

公司2022年CAPEX742亿，计划23年CAPEX769亿元，同比增长3.6%，略高出我们预期，主要由于公司加大算力网络投入，主要包括云、IDC、骨干网、城域网等，22~23年算力网络CAPEX由124亿增长至149亿元，同比增长19.4%。我们认为，由于算力网络投入的增加，运营商CAPEX下降拐点或滞后，但由于5GCAPEX的逐年减少，整体CAPEX下行仍为长期趋势。此外，公司进一步增加现金分红比率，2022年每股股息0.109元，同比增加24%。

移动和固网宽带业务保持稳定

2022年，公司移动出账用户数3.23亿户，同比增长1.8%；移动ARPU44.3元，同比增加0.4元，连续三年实现正增长。5G套餐用户数2.1亿户，同比增加0.6亿户。宽带业务用户数1.04亿，同比增长9%，ARPU38.8元，同比下降2.5元；宽带业务整体保持稳定。

产业互联网业务快速增长，重要度进一步提升

2022年，公司产业互联网业务收入705亿元，同比增长29%。其中物联网连接数3.9亿，实现收入86亿元，同比增长42%。“联通云”实现收入361亿元，同比增长121%。大数据收入40亿元，同比增长58%。产业互联网业务占总收入比重进一步提升至20%，是整体收入增长的重要引擎。

风险提示：CAPEX下行低于预期，降费政策影响超预期，5G应用低于预期致流量增速放缓。

发布日期：2023-03-11

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