全球财经连线|白宫预测美国2024年经济增长显著减速,通胀继续顽固
南方财经全媒体记者杨雨莱广州报道
美国2024年GDP预期为1.7%
美国总统拜登周一公布了2025财年预算案,预测2024年美国经济增长明显减速,预计经济增长率为1.7%,低于经济学家2.1%的预估中值。白宫对2024年美国经济增长预期为何低于此前预估,受哪些因素影响?美国经济的增长前景如何?东方金诚研究发展部分析师白雪为我们带来她的解读。
白宫预测值符合美国经济最新走势
白雪:白宫对今年美国经济增速的预测值低于市场普遍预估,主要是因为这一预测是基于最新公布的经济数据而做出的,反映的是最新的经济走势状况。可以看到,在经历了去年年末经济数据的短暂反弹后,近期公布的反映年初的经济数据又普遍出现了回落趋势。除了2月制造业和服务业PMI、零售销售、耐用品订单等数据均超预期下滑之外,就业市场也在降温,除了职位空缺数继续下降之外,上周五刚公布的非农数据也出现了3个就业市场走弱的信号:一是前两个月的新增就业人数大幅下修了将近17万人,这意味着去年年底、今年初的劳动力市场并没有市场之前想象的那么强劲,二是2月失业率从之前一直稳定在3.7%左右,上升0.2个百分点到3.9%,三是薪资增速环比大幅降温。美国劳动力市场走弱,也从侧面反映出经济正在降温。基于这些数据,白宫的经济增速预测也出现相应下调。预测值也会在后期不断调整,此次预测值不代表全年经济的趋势,因此不必对此过度解读。
美国经济失速风险较低
白雪:我们认为,白宫这份经济预测数据相对来说较为中性,今年美国经济在高利率的钳制和财政退坡的因素下,私人消费、投资都将失去部分支撑,因此经济增速将从去年2.5%的水平上明显下一个台阶,这一大趋势不会改变。而且即使降息如期落地(目前我们认为首次降息可能在6月,全年降息3-4次),今年的绝对利率水平仍会偏高,仍会对消费和投资有一定抑制作用。不过,年内美国经济也难现失速风险,这主要是考虑到美国居民资产负债表依然较为稳健、财政“三大法案”对经济仍有支撑,以及住宅投资有望企稳,起到一定的对冲作用。因此总体看来,美国经济今年的增速大体将会在1.5%~1.8%之间。
美国通胀率仍难回到2%
白宫还预期2024年CPI升幅平均为2.9%,并且不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标。美国通胀高居不下的原因有哪些?未来很长一段时间内是否仍面临通胀风险?这对美联储今年的降息节奏带来怎样的影响?来听听中国社会科学院美国研究所助理研究员杨水清的分析。
油价和住房价格是CPI上涨重要因素
杨水清:白宫对于CPI的预测为2.9%的主要原因是,CPI的构成中住房因素占比达到了36%。住房包括租金、业主等价租金(OER)等。业主等价租金会产生一定滞后效应,滞后时间约有6个月。所以,CPI指数被住房相关数据所拖累,业主等价租金还有一定的涨幅。比如,今年1月份,业主等价租金环比上涨了0.6%,达到一年最高水平,同比上涨6%,由此也体现在了CPI指数里面。
另外,能源也是CPI的重要组成模块。油价方面,由于产油国的减产,油价在今年反而上涨。今年国际油价累计上涨了10%左右,带动了成品油价格的上涨,美国2月份汽油价格大概也上涨6%。总结而言,油价和住房因素是CPI上涨的重要推手。
CPI不会大幅影响美联储降息节奏
杨水清:美联储更为看重的指标不是CPI,而是PCE。在PCE指标当中,住房因素占比只有16%,并且PCE采取了链式加权平均法,所以PCE增幅比CPI要弱,也正在越来越接近美联储2%的目标,但是年内还是达不到2%。所以,我认为CPI不会大幅影响美联储的降息节奏,美联储更为关注失业率、PCE的走向。目前来看,美联储今年预估3次的降息,降幅预期为75个基点,当然市场也存在乐观预期为100个基点。
欧元区财政立场转为小幅紧缩
当地时间3月11日,欧元区财长会议在比利时布鲁塞尔举行,并发布了欧元集团关于2025年财政政策方向的声明。声明表示,修订后的欧盟经济治理框架要求欧元区2025年总体上将转为小幅紧缩的财政立场。会议释放了怎样的信号?欧央行今年降息的可能性有多大?欧元区经济在2024年会否持续疲软?一起来听听中国银行研究院研究员李颖婷的观点。
欧央行6月降息概率提升
李颖婷:自2020年疫情暴发以来,欧盟暂时取消了此前3%的预算比GDP比重的限制。根据11日欧元区财长会议当天发布的财政政策方向声明显示,预计2025年欧元区成员国将采取紧缩的财政政策。这意味着欧元区自疫情以来的扩张性财政政策基本告一段落,各项政策将回归常态。此外,鉴于欧央行将2024年通胀预期从2.7%下调至2.3%,将欧元区GDP增速预期由0.8%下调至0.6%,欧央行6月降息的概率提升。具体来看,以下两点值得关注。
首先,欧元区各成员国预计将采取不同手段实现财政紧缩,对经济增长产生不同影响。例如,德国政府此前宣布,将于2024年起将取消气候转型、农业等领域的部分补贴,政府支出对经济增长的支撑作用将逐步减退。另一方面,法国财政部长表示法国政府各部门和机构将削减约100亿欧元开支,但不会增加税收以及削减社会保障金,进而降低对经济增长的影响。
欧元区成员国经济增长存在明显分化
李颖婷:其次,欧元区成员国经济增长存在明显的分化,德国经济增长趋弱,而法国、意大利、西班牙等国经济表现较好,加大了欧央行决策难度。根据最新数据显示,2023年四季度德国GDP环比下降0.3%。而且由于贸易是支撑德国经济增长的重要因素,俄乌冲突持续影响能源供应,推高生产者价格,红海危机将影响欧亚航运,使德国贸易进出口均面临下降风险。如果出口下降幅度大于进口,将进一步对德国经济形成拖累,预计2024年一季度经济增速将继续出现小幅下滑,技术性衰退风险比较大。相比之下,法国、意大利和西班牙2023年四季度GDP环比分别增长0.1%、0.2%和0.6%,预计2024年一季度也将延续较好的增长态势。
(市场有风险,投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。)
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