这类「低风险」产品,涨得比股票还猛
晚上好~
相对于国内A股的低迷,债券市场这两年走出了一轮「牛市」。
去年买债券基金的朋友,年收益普遍在3%左右,今年又有一类债券基金火出圈了:30年期国债。
年初至今(截止3月8日),30年期国债ETF上涨约8.5%,比沪深300指数(约3.3%)涨得还猛:
这让大家不免好奇,为啥现在的债券比股票涨幅还高了?30年期国债具体又是什么?普通人能参与投资吗?
风险提示:本文所提及的基金,仅为示例参考,不作任何投资推荐。投资有风险,决策需谨慎。据此买卖,请自担风险。
01
首先,我们了解一下什么是30年期国债。
国债,就是国家向大家借钱时打的「欠条」,我们买国债,相当于把钱借给国家,然后定期拿点利息。
因为国家的信用背书,国债的违约风险几乎为0,「债主」们不用担心到期后拿不回本金,安全性很高。
按照国债到期时间长短,又分为3个月、1年、3年、5年、10年、30年、50年期的国债。
有人会问,那30年期国债,是不是买入后要持有30年,才能拿回本金呢?
理论上是如此。
举个例子,财政部去年发行的30年期国债,票面利率3%:
意味着2023年买入国债的「债主」,每年可以拿到3%固定利息,等到2053年才能收回本金。
要提醒一点,买国债的主力大多数是机构(银行、保险、公募基金等),个人投资者当然也可以参与(如在银行柜台、手机银行购买国债)。
现实中,机构投资者买入国债也未必要持有30年,如果觉得收益太低,也可以卖给别人,就和股票一样在市场上自由买卖。
另外,买入债券的实际收益率,也不一定等于3%(票面利率),为啥呢?
举个例子,假如你以100元买入国债,票面利率是3%,年收益率也是3%(3÷100);
之后由于国债价格涨到101元,其他的投资者在这个价格买入,年收益率变成了2.97%(3÷101)。
一旦买国债的人变多了,就会引起国债价格上升,导致债券的实际收益率降低。
这就是买债券要知道的1个基本原理:
价格与收益率是成反比的。
下面这张图,是过去十年的30年期国债收益率走势:
去年的30年期国债收益率有3%左右,到了今年最新下滑到2.434%,对应30年期国债的价格在一路上升。
从供需角度看,说明买入的需求增加,超过市场供给的国债数量,从而推高了价格。
那为啥债券今年还是这么吃香呢?
02
这就得结合近期的「降息」政策来理解了。
2月20日,央行宣布5年期LPR下调25个基点。
央行「降息」的目的,是为了降低资金的借贷成本,刺激人们积极消费、投资,促进整体经济增长。
但另一方面,「降息」也会导致新发行的固收类产品收益下降。
举个例子,假设去年发行的债券票面利率是3%,现在的借贷成本低了,新发行的同类债券票面利率只有2.5%;
投资者觉得2.5%太低了,会跑去买已有的3%票面利息的债券,把债券价格买上去。
一般来说,债券的期限越长,收益率就越高,反之期限越短,收益率越低。
这是债券的第2个基本原理:
债券的到期时间与收益率成正比。
理论上50年期国债的收益率是最高的,但从数量上说,30年期国债的供应更充足。
「高收益+量大管够」的特点,吸引机构投资者蜂拥买入,最终推动30年期国债一轮大幅上涨。
当然,没有什么东西是只涨不跌的,国债也不例外。
目前30年期国债收益率已跌破2.5%,未来的收益率再持续降低(即国债价格继续上涨),就没啥吸引力了,进一步上涨的空间也会越来越小。
估计大家最关心的是,30年期国债ETF品种,普通人到底要不要参与呢?
03
看到这里,如果大家还有兴趣,正好讲下债券的第3个基本原理:
债券的到期时间与价格波动成正比。
一般来讲,债券的到期时间越长,价格波动也越大。30年期国债比10年期或更短期国债的波动更大。
具体怎么分析波动幅度,债券会用到一个衡量指标:久期。
就拿30年期国债为例,假如你花100元买入,3%的年利息,30年就是90块钱,加上本金一共是190元。
现实中,这190元不是在第30年全部收回,90元利息会在到期前每年收到,意味着你实际收回现金流的时间,会低于债券到期时间(30年)。
而这个债券现金流的加权平均到期时间,就被称为「久期」。
在实际投资中,更常用的是「修正久期」,两者数字差不多,后者计算起来更方便些。
比如30年期国债的修正久期,用Excel来计算,输入MDURATION函数,就显示为19.95:
有了修正久期,我们就能大致算出,债券价格的波动幅度有多大了。
债券价格变化幅度≈修正久期×到期收益率变化幅度
比如说30年期国债,到期收益率是2.434%,已经是过去十年最低值了,假如未来再跌0.2%,那么对应的国债价格上涨,涨幅就是19.95×0.2%≈4%;
反过来,如果到期收益率上升0.6%(回到之前的3%附近),意味着国债价格会下跌,其下跌幅度为19.95×0.6%≈12%。
同样的道理,期限越短的国债,修正久期也短,债券价格波动就相对小一些,感兴趣的朋友可以代入相应的数据计算一下。
明白了上面这些,30年期国债ETF要不要参与,其实就很清楚了:
此前,由于30年期国债的到期收益率较高,吸引了大量资金追捧,导致相关的ETF大幅上涨,除了情绪因素助推,更重要的是超长期债券的波动更大——涨起来很猛;
如果现在追高买入,一旦债券的到期收益率触底回升,债券价格开始下跌,你就会品尝到波动的另一面——跌起来也够狠。
回顾历史,2016年10月到2017年底,差不多1年时间,国债收益率处于上升趋势,债市进入熊市,但30年期国债指数的跌幅(最大回撤超过20%)明显大于10年期国债指数(最大回撤9%左右)。
所以,对于没有配置债券资产的朋友来说,现在去买30年期的国债ETF,有点在牛市高位入场的感觉,未来的风险大于收益,并不是特别合适。
即便想现在参与,建议可以选择短债基金,因为这类债基的波动较小,即便未来债市走熊,跌幅也相对有限。
当然,中长债也不是完全不能碰,虽然说债券价格波动会更大,但拉长时间,价格的起伏终究会被烫平,最终还是能赚到年化3%左右的票息收益。
不论如何,想要买债券基金获得稳定收益,建议还是根据自己的资金需求,1年以内不用的闲钱买短债基金,1年以上不用的闲钱,配置中长债基金,这样不管短期如何波动,持有的心态都会比较从容。
最后,分享一个用天天基金网查询短债、长债基金的方法,供大家参考:
第一步,打开天天基金网,首页点击「投资工具」下方的「基金筛选」
第二步,找到最上方一栏基金类型描述,选择「债券型」
第三步,在分类栏中可以看到长期纯债、短期纯债等选项
最后附上总结图——