市场调整时期 如何进行理性的决策？
受美联储加息预期、国内疫情反复等因素影响，A股市场震荡下跌，投资者信心再度受到影响。
市场当下有诸多担忧，投资者也处于煎熬，盈利的基金现在要不要赎回？亏损的基金该躺平还是继续加仓？趁着市场恐慌时要不要抄底？
冷静地想了想，觉得我们还是要认真梳理一下股票市场的规律，然后再来考虑决策的问题。
股票市场是高波动的市场
股票这类资产的特征决定了它是个高波动的市场，从A股市场表现来看，高波动是常态。以沪深300指数和中证500指数近十年表现为例，很多年份都有较大的波动，跌幅最大的2018年，沪深300指数涨跌幅为-25.31%，中证500指数涨跌幅为-33.32%。
尤其值得注意的是，即便是指数全年整体涨跌幅度不大的年份，年内都可能有相当大的振幅。比如：2012年沪深300指数和中证500指数全年呈现微涨，但年内振幅依然分别达到了26.25%和37.99%。2015年则振幅更加宽幅，犹如过山车，沪深300指数和中证500指数年内振幅分别为68.72%和120.13%。
尽管股票市场一直波动较大，但拉长时间来看，市场指数仍然是呈现波段式向上的态势。Wind统计显示，2012年1月4日至2021年12月31日，沪深300指数上涨了110.61%，中证500指数上涨了125.28%。这就意味着哪怕投资者只是投资于跟踪沪深300、中证500的指数型基金，都能获得一倍以上的收益。
相较于市场平均收益，权益类基金依托基金管理人的专业能力，在基金经理的运作管理下，取得了长期更为可观的收益。以Wind偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数为例，截至2021年12月31日，近十年的涨幅分别达到277.63%和335.14%，远超同期沪深300和中证500指数的表现。这表明从整体上来看，偏股混合型基金、普通股票型基金具有明显的专家理财的优势，能够通过研究分析、调研考察，筛选性价比更高的股票，获得超越市场平均的超额收益。
理性投资要克服情绪的影响
“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”投资大师约翰·邓普顿的这句话很好地概括了市场表现与投资者情绪的关系，也揭示出逆向投资的重要性。
经过从2021年2月至今的震荡调整，A股市场估值已经大幅下降，投资价值逐渐凸显。截至2022年4月11日，沪深300的市盈率(PE-TTM)为12.39倍，与过去十年的平均市盈率为12.25倍基本持平。中证500的市盈率(PE-TTM)为17.94倍，而过去十年的平均市盈率为32.08倍，处于过去十年市盈率的2.92%分位，估值性价比较为明显。
沪深300近十年市盈率图表：
中证500近十年市盈率图表：
不少板块的高估值已经得到了消化，为投资者提供了更便宜的投资机会。Wind统计显示，自2021年2月18日沪深300创出历史新高5930.91点之后，市场开始震荡下跌，很多板块估值已大幅下降，当前市盈率处于近十年较为合理的区间，甚至低估。
不同行业板块当前市盈率分布图：
大多数投资者在交易时往往会因为对亏损和回撤的天然抵触，极易在市场下跌时选择降低仓位进行止损或减少盈利，导致资产缩水。然后，通常又会等市场企稳后再进行买进操作，于是又提高了持仓成本。
为什么会出现这样的操作？大概是出于“君子不立危墙之下”的古训。投资者通常会希望自己是在安全的、远离危险的地方。其实，基于这种人性本能而做出的交易决策，结果往往与心理预期背道而驰。
巴菲特说：不要仅仅因为价格下跌就卖出价格被明显低估的资产，那是非理性的做法，但是真正能做到的人很少。
面对当下情况，如果投资者忍受不了市场的震荡和煎熬，克服不了内心的恐慌与纠结，选择赎回，在市场较低的位置离场，这就意味着很可能与未来市场反转之后的机会擦肩而过了。
小红建议投资者能够真正站在理性的视角，使用“望远镜”做投资。每一次市场大幅下跌之后的相对底部区域不应当成为减仓或清仓的区域。我们可以看一下，偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数、以及灵活配置型基金指数(Wind分类)，经历2008年、2012年和2018年的市场大幅调整后，从次年第一个交易日到现在表现如何？
数据来源：wind，分别统计2009年1月5日至2022年4月11日、2013年1月4日至2022年4月11日、2019年1月2日至2022年4月11日。
可以看出，这些基金指数在经历大幅调整之后，能够重拾升势，并展现长期不错的走势。
“基金赚钱，基民不赚钱”背后的一个主要原因是，在市场亢奋的高点，投资者往往热情高涨，在市场不断上涨中疯狂追涨。而真正到了底部的区域，由于受到恐慌情绪影响，担心市场跌跌不休，而放弃投资，从而错失机会。
如何在震荡调整的市场中保持平稳的心态、实现长期投资，我们建议投资者做到以下几点：
一是用长期的资金投资于
权益类基金
三年以上长期不用的钱，比较适合进行权益类基金的投资。因为长期资金参与波动较高的投资，可以通过拉长时间跨度应对市场波动，充分发挥长钱的优势，提高胜率。
二是做好资产配置
合理的资产配置是长期投资收益的重要来源，投资者根据个人及家庭的收入情况、资产负债情况、风险承受能力做出评估，合理搭配不同的资产，才能够在权益市场大幅波动时保持较好的心态。
三是减少预测
不跟随所谓的“市场一致判断”
预测市场很困难，绝对的高点和低点难以判断，当市场处于较低位置时，其实资产的性价比已经大大提高了，因为恐慌而在低位抛售或离场是非常不理性的。而对于想要逆势布局的投资者来说，并不是要寻找到市场的最低点，只要买得不贵，长期投资就能大概率地获得满意的回报。
（文章来源：东方红资管）
(原标题：市场调整时期，如何进行理性的决策？)
(责任编辑：93)