两市成交量放量 A股能否继续反弹？
█本报记者卢道明
上周（6月5日—9日）全球股市多数呈现震荡反弹态势。美股、港股均有所上涨，A股先抑后扬，周五沪指收涨0.55%，周涨幅达0.04%，逐渐出现企稳态势。上周五市场出现了新的信号，两市成交量放量明显，达到9896亿元，逼近万亿元，可见市场做多资金和情绪有所提升，有部分先知先觉的资金开始逐步抄底。
那么，随着市场成交量放大，本周A股能否继续反弹？对于后市，机构分歧巨大，看多的机构国泰君安证券认为，上周出现一定探底回升迹象。无论从空间还是时间，本轮A股中级调整都已经非常充分，主要的下跌阶段或已过去，市场有望逐步开启“防守反击”。
盘点 沪指3200点失而复得 创业板指创3年新低
上周A股先跌后涨，多空围绕3200点展开拉锯战，创业板指持续低迷创下近3年来的新低。两市日均成交额不足9000亿元。
6月6日，A股三大股指震荡回落，跌幅均超1%，沪指再次失守3200点。6月8日，沪指企稳反弹。6月9日，A股三大指数集体反弹，沪指收涨0.55%，周涨幅达0.04%，报收3231.41点；深成指涨0.66%，周跌幅达1.86%，报收10793.93点；创业板指涨0.9%，周跌幅达4.04%，报收2143.01点。6月9日，港股震荡走高，恒生指数收涨0.47%，报收19389.95点，周涨2.32%；恒生科技指数涨1.03%，周涨2.87%；恒生国企指数涨0.75%，周涨2.5%。
上周，全球股市多数呈现震荡反弹态势。其中美股道指涨0.34%；标普500指数涨0.39%，实现连续第四周上涨，创下自2022年7月至8月以来的最长连涨纪录；纳指涨0.14%，录得连续第七周上涨，是自2019年10月至11月以来最长的周连涨。上周五，亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综指收涨1.16%，周涨1.53%，实现周线四连涨；日经225指数收涨1.97%，周涨2.35%，实现周线九连涨。
从申万一级行业来看，上周A股有11个行业实现上涨，其中，通信行业周涨幅居首，达2.95%，紧随其后的是，传媒、银行和家用电器等行业累计周涨幅均超2%。另外，电气设备、美容护理、国防军工等三行业指数累计周跌幅居前，均超3%。
经历了前一周的成交放量，上周市场交投情绪有所回落，其中三个交易日成交额低于9000亿元，不过上周五的反弹中，市场放量明显，较上个交易日放量1302亿元，创近一个月以来新高。上周A股两市日均成交额约8949.9亿元，前一周日均成交额为9440.04亿元。
在市场分化的情况下，Choice数据显示，上周北上资金累计净流入17.29亿元，其中沪股通资金净流入31.57亿元，深股通资金净流出14.27亿元，调仓动作明显。上周北上资金对1186只股票的持股数增加，对1416只股票进行了减仓，其中对美的集团加仓金额最大，对东方财富减仓金额最大。
影响 消息面上多空交织 美联储是否继续加息成悬念
周末，消息面上影响股市的重要资讯有不少，如：央行释放最新信号！预计CPI下半年有望逐步回升。金融监管总局局长李云泽最新发声，要求用心用力支持实体经济；深交所制定服务国有、民营上市公司两个专项工作方案；美联储将于美国东部时间本周三下午2时（北京时间本周四凌晨2时）宣布结果，是否继续加息成为最大的悬念。总体上消息面多空交织，偏向中性。
利好方面，央行行长易纲和金融监管总局局长李云泽在上海调研的最新发声引发市场关注。6月9日，人民银行发布消息称，中国人民银行行长易纲近日赴上海调研金融支持实体经济和促进高质量发展工作。易纲表示，中国经济韧性强、潜力大，政策空间充足，对中国经济持续稳定增长要有信心和耐心。预计二季度GDP增速会比较高，CPI下半年有望逐步回升。下一步，人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。6月8日至9日，金融监管总局党委书记、局长李云泽赴上海调研，李云泽指出，金融机构要坚定信心，用心用力加大对实体经济的支持力度，重点加强和改善对高水平科技自立自强、制造业、投资和消费等领域的金融供给。
利空方面，本周对全球市场影响较大的事件之一是美联储的利率决议。美联储将于美国东部时间本周三下午2时（北京时间本周四凌晨2时）宣布结果，是否继续加息成为最大的悬念。随后，美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会，对全球资本市场或有一定的影响。此前市场已对不加息做了充分预期，美东部时间5月3日美联储公布了5月利率决议，加息25个基点。美联储主席在记者会坦言讨论过暂停加息的可能性，正在不断接近暂停加息的节点，暗示将暂停加息。随后市场一直预期，5月是美联储的最后一次加息，6月将暂停。从美股5月3日以来表现来看，暂停加息对纳指利好明显。数据显示，道琼斯工业指数5月3日以来经历了短线上涨、下跌探底再回升的一个轮回，目前最新指数基本回到5月公布利率决议时的位置，一个多月以来仅微幅上涨0.57%。而纳指表现较强，其间大幅上涨9.76%，远远好于道指，标普500指数上涨4.35%。
不过，上周加拿大、澳大利亚重新恢复加息，让市场对美联储暂停加息的共识产生了动摇，目前市场还在博弈阶段，多数机构认为暂停加息。本周二和周三发布的美国CPI、PPI数据，将是议息会议前最大的不确定性。
分析 本周A股将如何运行？机构对后市分歧巨大
上周A股先抑后扬，沪指在3200点上演拉锯战，那么本周A股将如何运行？兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋表示，短期由于基本面的走弱，5月初以来悲观预期压制A股市场情绪，在悲观预期发酵时容易使得市场情绪低迷而带动股指下跌，但同时也会促成市场底部的形成。当前市场可能已隐含过度悲观的经济预期，未来随着积极因素的出现将使得情绪出现明显修复。这是因为当前经济增长仍有韧性，为实现我国全年GDP增速5%左右的目标，稳增长政策存在进一步发力的可能。6月8日，六家国有大行再度下调存款挂牌利率。从资金面角度看，6月8日证监会主席易会满在第十四届陆家嘴论坛上表示将进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。后续若政策进一步发力稳增长，宏观经济或迎来更强劲的复苏，进而在微观层面支撑A股企业盈利上行。未来在基本面及资金的积极催化下，A股情绪有望修复，进而推动市场行情重新向上。
创金合信基金南宁市场部负责人曾博寒表示，上周市场风格逆转，金融、地产相关板块反弹，新能源、半导体、军工等成长板块领跌。近期经济数据持续回落，市场对于稳经济政策的期待仍在升温，但风险偏好并未提升，呈现低位轮动特征。当前市场的矛盾，在于投资者对经济边际走弱的线性外推和政策层面保持战略定力的预期差。政策博弈加大，在经济二次探底而政策态度不明的阶段，市场大概率继续维持底部震荡，预计三、四季度经济触底态势和政策也将更加明朗，市场或将迎来转机，全年仍看好红利和AI的投资主线，市场风险偏好若阶段性再度低迷，可逢低关注布局机会。
对于后市，机构分歧巨大，看多的机构国泰君安证券认为，上周A股市场先抑后扬，出现一定探底回升迹象。A股无论从空间还是时间，本轮中级调整都已经非常充分，主要的下跌阶段或已过去，市场有望逐步开启“防守反击”。配置方面，考虑到权重与成长指数基本调整到位，短期内若有下探建议适当增配。
华鑫证券认为，当前宏观环境和2022年4月、10月较为相似，经济弱现实催生政策强预期。A股底部信号再确认，超跌反弹已至。第一阶段前期超跌行业领涨，第二阶段补涨和政策催化的行业弹性更高。短期超跌反弹不改AI主线地位，反弹阶段AI+主线胜率较高；而有基本面支撑和政策预期的行业拥有较高赔率，如电力设备、美容护理、交运、公用事业、商贸零售、饮食、通信、非银、煤炭、有色、地产、银行、医药。
华安证券表示，国内经济与政策实质上处于预期有顶有底的状态，因此只要不出现海外超预期风险的情况下，A股维持震荡的大格局不会变，同时考虑到前期市场曾一度下破3200点，已经逼近震荡下沿，因此短期内对市场无须过度悲观。当下市场已经从前期对于经济和政策的过度悲观预期中有所改善，甚至在国内进入政策期待期或博弈期间，A股有望迎来一定程度的修复。
持谨慎态度的中信证券表示，当下市场对经济负面预期的反应接近尾声，价格因素的拖累接近拐点，下半年经济有望从局部改善转向全面复苏；政策不会缺席，但也难以符合市场的激进预期；存量市场特征难以改观，市场分歧仍然较大，博弈依旧激烈；市场正临近下半年波动区间的谷底，持仓出清并不彻底，波动依然较大，坚守业绩驱动，兼顾政策主线。
中泰证券认为，在今年安全导向的政策框架之下，政策定力较强，但市场情绪的回升驱动投资者在眼下并未看到基本面和政策面的显著变化，这一市场微观结构和去年8—9月类似，或也意味着本轮调整尚未结束。二季度海内外风险犹存，市场整体或仍以调整为主，建议关注医药板块，军工、半导体等国家安全板块，以及央企公用事业等主线。