【朝闻国盛0612】可转债正股退市风险加大——六月可转债量化月报
※【金融工程】可转债正股退市风险加大——六月可转债量化月报-20240611
梁思涵 分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com
林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com
刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com
可转债正股退市风险加大。自五月中下旬以来小盘股显著承压,其中由于市场担心低价股的价格类退市风险,其股价进一步走低。当前转债正股价格低于2元的转债个数为11只,转债余额为144亿元,处于历史上最高水平。从评级分布上来看,高退市风险转债的评级不一定很差,也存在一些AA+及以上评级转债具有高退市风险。当正股退市时转债也会相应退市,因此投资者需谨防低价股下跌所引起的转债退市风险。
风险提示:以上结论均基于历史数据和统计模型的测算,如果未来市场环境发生明显改变,不排除模型失效的可能性。
※【建筑装饰】制造业工程专题:中国建造,出海!-20240611
何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
需求端看:新兴国家城镇化、工业化迎浪潮,中国传统优势制造业产能加速输出,专业工程需求旺盛。供给端看:我国专业工程龙头全球竞争优势突出,走出去潜力大。新签海外订单趋势强劲,海外收入占比有望进一步提升。
投资建议:重点推荐化工建设龙头中国化学(PE8.2X,2024年,后同);全球水泥综合服务龙头中材国际(PE9.5X);全球冶金工程龙头中钢国际(PE10.7X)、中国中冶(PE4.7X);海外投建营一体化布局的北方国际(PE10.9X);关注海外软土地基施工龙头上海港湾(PE24.2X)。
风险提示:海外经营风险,境外工程建设需求不及预期、汇率波动风险、测算误差风险等。
※【社会服务】九华旅游(603199.SH)-依托佛教名山,转型创新+外部机遇助力高质量发展-20240611
杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com
陈天明 研究助理 S0680123110020 chentianming@gszq.com
公司依托佛教四大名山之一的九华山,拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端酒店以及旅行社业务,在旅游行业快速恢复和寺庙游兴起的大环境下,不断优化自身运营能力,受益于景区内外交通优化,落实国企深化改革,抢抓安徽省文旅发展机遇。预计公司2024-2026年实现营收7.9/8.8/9.4亿元,归母净利润2.0/2.4/2.7亿元,当前股价对应PE18.3x/15.1x/13.4x。参考同类山岳型景区估值,我们认为公司合理股价为44元,对应2025年PE20x,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:客流严重不及预期;自然灾害及恶劣天气风险;项目建设进度及运营表现不及预期;模型测算误差。