替代品制约东南沿海玉米价格后市上行空间
转自：新华财经
6月上旬，在成本与心态的双重利多影响下，东南沿海主要港口玉米报价均有上涨，而下游需求变动不大，优质货源刚需采购之外，多数企业延续择廉采购模式，玉米受到其他相关替代品的制约，价格上行承压。
6月上旬东南沿海地区玉米价格呈现一定幅度上涨，尤其是端午节之后，南北港口均有一定幅度价格回升，但南港涨幅低于北港，南北港口实时价差缩小。截至6月11日，蛇口港国标二等玉米港内自提报价在2490-2510元／吨，实际成交价格多围绕在2480-2500元／吨，相比5月31日上涨40-50元／吨，涨幅2.04%。其他东南沿海港口成交价格多在2500-2520元／吨。截至6月11日，北方港口二等玉米理论平仓价格在2450元／吨左右，与南港实时价差仅为40元／吨左右，理论价格倒挂超过50元／吨。
本次南北港口贸易价格上涨的原因主要集中在供应端。一方面，东北产区延续挺价心态，东北产区持续的成本累积下，与北港收购价格倒挂幅度提高，集港量维持低位，而东北产区深加工企业的认价收购，使得东北产区贸易环节成交重心上移，低价惜售情绪浓郁。另一方面，期货盘面回升，利多现货市场价格。6月上旬期现出现升水空间，利多作为交割库所在地的北港贸易商采购积极性。在心态与成本的利多影响下，东南沿海玉米市场报价上涨。
从需求端来看，东南沿海地区下游企业采购积极性依旧较为谨慎，除了刚需的优质货源之外，市场走货量并未有明显提升。另外东南沿海港口库存尚显充裕，截至6月9日，广东港口（粤东港区）谷物库存量约220万吨，较去年同期增加约80万吨，同比增长幅度超57%，其中内外贸玉米库存超过百万吨，进口高粱与进口大麦等进口谷物也均高于去年同期。
据卓创资讯调研东南沿海地区市场主要参与者了解到，下游养殖板块盈利虽然有所好转，但行业竞争依旧激烈，在必要的刚需采购之外，依旧有意选择性价比较高的原料进行加工。在与贸易环节的交流过程中，多数商家表示，成本因素对目前的心态仍有较强的支撑，但因贸易企业间资源存在差异，随着建仓时间延长，其成本差异也日渐提高，实际成交依旧需要考虑汇款周期、产品质量、贸易竞争等诸多因素。
从广东港主要谷物报价可以看出，考虑到300元／吨的应用价差，国产玉米相比于进口大麦与高粱，2500元／吨的价格性价比还是存在的，但优势空间不大；而华北小麦目前与玉米的价差在110元／吨左右，略低于150元／吨的合理价差，所以预期华北小麦目前对东南沿海地区玉米存在价格优势，会对玉米形成一定替代。配额内的进口玉米以及进口玉米粉性价比较国产玉米依旧较高，但考虑到可用余量不高，影响或有限。
综合东南沿海供需情况判断，在供应端的成本支撑下，东南沿海销区报价仍有上行空间，但考虑到替代品供应宽裕，以及替代品价格与玉米的合理应用空间较小，后续东南沿海玉米成交价格上行依旧存压力，尤其需要关注后续小麦价格变动，若与玉米价差提高，则有利于玉米价格上涨。
（作者：邹骏，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思