专栏｜黄金说：机构投资者配置黄金的三大目标
机构投资者
配置黄金的三大目标
上周五美国公布6月失业率数据，为4.1%，超过前值和预期值4.0%，为2021年11月以来的最高值，美联储降息的预期增加，利好金价。受此消息刺激，上周五伦敦金价格大涨1.47%。利好兑现以后，金价回落，本周一至周三伦敦金价格下跌0.73%。
世界黄金协会与CoalitionGreenwich合作，通过采访全球投资机构的400多位关键决策者，了解机构投资者对黄金的配置情况，约有15%的机构投资者在其组合中有特定的黄金头寸，管理规模超过100亿美元的大型机构具有更强的配置黄金意愿。
对于机构投资者而言，黄金配置有三大目标，分别是增加组合多样性、对冲尾部风险和管理通货膨胀。
1.增加组合多样性
机构投资者视角下，组合的构建往往是进行大类资产配置。尽管收益率是资产配置的重要目标之一，但是机构投资者试图通过增加组合中不同资产类别的多样性，或者通过降低组合中不同资产类别的相关性，进而帮助降低投资组合的波动性。
StateStreetGlobalAdvisors数据显示，黄金与世界上的主要指数和债券相关性较低，均不超过0.3。例如，在股票市场中，与黄金最相关的资产是拉丁美洲的股票指数，相关性不超过0.3，在债券市场中，与黄金最相关的资产是新兴市场债，相关性略高于0.2。这些低相关性反映了将黄金添加到投资组合中能降低波动性。
2.对冲尾部风险
黄金具有避险属性，历来被用来在市场压力期为资产组合对冲潜在的尾部风险。黄金在历史上黑天鹅事件中具有突出的收益，跑赢标普500收益率，表明在资产组合中纳入黄金能降低组合的波动性和减少投资组合的回撤。
例如，在中美贸易战期间（2018年9月21日至2018年12月26日），标普500跌幅超过15%，而黄金价格上涨超6%；次贷危机期间（2007年10月9日至2009年3月9日），标普500跌幅为56%，黄金价格上涨为25%。
3.管理通货膨胀
黄金具有抗通胀的特点。黄金作为价格通胀的潜在对冲工具，在不同价格通胀环境中保持了购买力，尤其在高通胀时期，黄金保持了较强的购买力。StateStreetGlobalAdvisors数据显示，自1970年以来，当美国年通胀率低于2%时，黄金价格对应的涨幅为7.8%；当美国年通胀率高于5%时，黄金价格对应的涨幅为16.2%，高于低通胀时期。
相关ETF：
华安黄金ETF（518880.OF）：投资上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种。
博时黄金ETF（159937.OF）：投资于黄金交易所的黄金现货合约。
易方达黄金ETF（159934.OF）：投资于在上海黄金交易所挂盘的黄金现货合约。
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