明汯投资裘慧明：全市场量化选股产品不做风格约束
2023年2月，全面实行股票发行注册制政策落地，10月底，中央金融工作会议中特别提到，要“推动股票发行注册制走深走实”。时至今日，距离宣布设立科创板并试点注册制改革已过去了五年，A股市场结构和市场生态随之深刻变化。这是中国资本市场改革发展进程中的又一重要里程碑。
有分析人士指出，全面注册制落地后，从估值的角度看，股票定价将更趋于市场化，对股票估值的难度也会相应增加。但从整体市场环境而言，全面注册制的推进能有效完善市场的价值发现功能。随着严格退市制度的实施，股市“优胜劣汰”机制将更完善，有利于提升A股上市公司的整体质量，A股也将承担居民超额储蓄的大量流入，资管行业面临新机遇与新挑战。在国内股票市场上，投资者对于量化多头产品和主观多头产品选择方向的讨论始终不断。其中，量化多头产品目前以指数增强产品和全市场量化选股产品为主。
明汯投资总经理裘慧明曾在发言中提到，相较于指数增强系列产品采取的严格对标并约束风格的策略，全市场量化选股产品不受基准约束，也不做风格和行业的约束，按照个股Alpha和流动性构建合适的投资组合，力争能最大化Alpha表现。
他指出，当下的个股分化行情中，不论大市值还是小市值板块中都存在投资机会，从这种意义上说，全市场量化选股产品线与主观多头的业绩更具类比性。全市场选股产品和传统主观多头均不对标任何指数，同为股票多头的两类产品，α来源虽有不同，但均可采用夏普比率（SharpeRatio）等基金评价指标进行分析。
裘慧明是美国宾夕法尼亚大学物理学博士，自2001年起开始从事量化投资行业。其于2014年成立的明汯投资，目前已拥有多策略对冲系列、CTA系列、均衡系列、量化多头系列（300指增、500指增、1000指增、全市场选股等）等多条产品线，是产品体系相对完整、业绩时间较长的一家投资管理机构。