ESG行业洞察 | ESG评分高的股票基本面就一定好？标普、斯托克、恒生综合指数层面分析
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本期主题：标普、斯托克和恒生综合指数ESG高分股是否具有利好的基本面？
（彭博行业研究）——按ESG评分百分位计算，全球主要指数中排名前20位的股票在可持续性方面的表现有望继续优于同业。标普500指数ESG评分最高的股票与同业相比表现出强劲的盈利能力，而斯托克600指数ESG高分股的估值偏高。2020年以来，大多数恒生综合指数ESG高分股跑赢标普500，且在市场较为疲软的时期表现出韧性。
注：我们的选择包括指数中市值超过100亿美元、ESG评分（按百分位）排在前15位的股票，以及市值低于100亿美元、排名前五的股票。
要点预览
ESG评分百分位数最高的20只股票有哪些？
标准普尔500、斯托克600指数和恒生综合指数中ESG评分前20的股票有望保持所在板块的全球ESG领先地位，而且或可更好地应对不断变化的监管审查。标普500中大部分ESG高分股在"E"（环境）、"S"（社会）和"G"（治理）方面录得均衡的出色表现，全部三大ESG支柱的评分均排在前10%。斯托克600指数的板块多元化最强，有10个行业，其中包括有领先可持续发展项目（如CRH的低碳水泥制造和施耐德的绿色基础设施）的股票。在恒生综合指数的上榜股票中，非必需消费品占据五席，数量为各板块之最。许多香港ESG高分股的"G"评分仅达到平均水平，表明仍有改善空间。
排名前20的ESG高分股中还包含像拉斯维加斯金沙集团和壳牌这样较不常见且可能被忽视的ESG高分股。
排名前20的ESG高分股：评分和板块
标普500：苹果的ESG评分高居“七巨头”之首；ESG与质量吸引力挂钩
苹果的ESG评分处于第100百分位数，再加上表现均衡的E、S和G支柱评分，在标普500指数中独占鳌头，且位列"七巨头"之首。"七巨头"成员中的微软和英伟达紧随其后，处于第99百分位数，其余四巨头的评分在88-93的高分区间。自2020年以来，苹果的回报率、波动性和质量指标表现也优于标普500中的其他科技股，这有利于其发展前景。
盈利能力强劲似乎是标普500指数前20大ESG高分股的主要特征，而这或可起到利好作用。其中14家公司的三年平均净利润率高于指数同业的平均水平。不过，对标普500指数而言，ESG仍被视为较弱的回报率表现指标，因为自2020年以来，ESG高分股中有一半的回报率落后于该基准指数以及指数同业，尽管其波动性水平较低。
斯托克600指数：ASML的ESG表现有所改善；高分股估值偏高
自2020年以来，ASML录得243%的回报，跻身斯托克600指数前列，而且随着AI热潮推动市场对其节能、行业领先的极紫外(EUV)光刻工艺的需求，ASML有望保持价格上涨势头。与斯托克600指数中的同业相比，施耐德也在清洁科技项目方面保持着ESG领先地位，并在多个重要因子上展现出强劲的基本面。
我们的分析显示，ESG高分股的高估值可能表明，ESG资质已经开始部分影响欧洲股票价格，因为其中有13家公司的市净率高于其所在指数中的同业。除估值外，2020年以来，大多数ESG高分股的波动率也往往低于其在斯托克600指数中的同业。由于欧洲的降息路径仍不确定，价格波动较小可能代表风险有限。
您可在本期全文中查看图表: 斯托克600指数20只ESG高分股：基本面（数据来源：彭博行业研究）
恒生综合指数：联想ESG领先同业香港ESG高分股表现韧性
最近几个月，受需求复苏和AI热潮推动，恒生综合指数头号ESG股联想的股价出现强劲上涨势头。凭借稳健且可持续的商业模式，该个人电脑巨头有望因个人电脑业务的复苏和AI相关扩张而保持领先地位。随着红海危机推升集装箱即期运价，为收益提供支撑，年初迄今，航运股东方海外国际、中远和太平洋航运也录得不俗的股价表现。
该指数的前20只ESG高分股也在市场艰难复苏的过程中表现出韧性，其2021-24年平均回报率跑赢基准指数，其中有12只股票表现出行业居前的股价稳定性。但并非所有公司都展现出稳健的质量特征，这可能会降低它们的吸引力，并带来财务风险。
您可在本期全文中查看图表: 恒生综合指数20只ESG高分股：基本面（数据来源：彭博行业研究）