明汯投资裘慧明：全市场选股和指增产品有不同配置价值
2024年，一系列监管条例的出台导致年内新增登记私募基金数量和新增备案私募产品数量同比下滑，但也标志着量化私募行业的发展已经进入合规经营、稳健增长的阶段。据私募排排网数据，2024年2月共备案私募证券产品443只，分策略来看，股票策略仍是年内最受青睐的私募基金投资策略，年内新增备案产品数量达283只，在备案产品总量中占比63.88%。
细分来看，2月合计备案量化私募证券产品169只，其中包括全市场量化选股产品37只，指数增强产品48只，在股票量化产品中占比约六成。
不难看出，全市场量化选股产品和指数增强产品在股票量化产品中广受欢迎，但私募产品的选择还需匹配投资者自身特点和风险偏好。明汯投资裘慧明曾分享说，一般来讲，“全市场选股”与“指数增强”均不做仓位管理，长期维持近满仓运作，同属于股票“量化多头”产品线大类——即采用量化投资的方式对投资组合进行主动管理，以获得市场收益（Beta）的同时获取超越市场的超额收益（Alpha）。
他特别指出，两者并非是二选一，其实有着不同的配置价值。投资者不妨将自己的风险偏好和倾向纳入主要考量。分情况来看，假设在某一阶段非常看好某一宽基指数，或者特别在意超额的波动率，投资者可以考虑选择指增产品。因为当市场中某个宽基指数阶段性强势的时候，全市场选股产品一般会弱于该类对标指数产品的收益。对绝大部分投资者来说，如果目标倾向取得更好的长期收益表现，则可以考虑配置全市场选股产品。
裘慧明博士毕业于美国宾夕法尼亚大学，2001年开始从事量化投资，历任全球知名投资机构千禧基金经理、HAPCapital资深基金经理，还曾供职于全球知名投资银行瑞士信贷投资银行、德意志银行的自营量化交易部门担任基金经理。2013年，裘慧明博士回国，次年创立了上海明汯投资。目前明汯投资已拥有相对完整的产品体系，是国内资产管理规模最大的量化机构之一。