柏话市场丨政策利好落地，市场先抑后扬
本周上证指数上涨0.7%，沪深300上涨1.2%，创业板指上涨1.7%。本周A股市场前低后高，政策利好带动市场反弹，国内通胀数据延续温和回升。海外方面，美国6月CPI不及预期，市场降息预期再度回升，推动贵金属走高。本周市场偏向小盘成长风格，TMT、新能源概念表现居前，无人驾驶指数上涨9.4%，IGBT指数上涨7.7%，车路云指数上涨6.4%。
➪ 政策利好推动市场反弹。7月10日证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施，存量依法展期并不晚于9月30日了结。交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。同日，证监会将进一步推动程序化高频交易降频降速，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准。转融券暂停并整体调高融券保证金率提振了A股市场情绪，受此影响整体多空策略规模或将萎缩，可能转向市场中性策略。从直接影响来看，部分融券占比较高的个股可能短期受益，尤其是部分前期下跌的小市值微盘股的敏感性可能更强。
➪美国通胀不及预期提振降息情绪。昨日美国公布6月通胀数据，CPI同比增长3.0%，回落至去年6月以来最低水平，低于预期的3.1%及前值3.3%。6月核心CPI同比升3.3%，低于预期升3.4%和前值升3.4%，为2021年4月以来的最低水平。美国6月CPI不及预期显示通胀全面降温，若通胀延续环比回落，则就业市场的波动将为美联储的降息提供更加坚实的证据。10年期美债收益率回落至4.2%左右，美股市场高低切换，纳指下跌资金转向罗素2000等小盘股。
展望后市，近期A股市场持续承压，市场成交金额继续收缩，前期上涨情绪有所消化。政策层面，短期政策利好推动市场回升，显示资本市场政策保持呵护。美联储降息预期进一步提升，年内降息概率偏高。随着国债收益率低位运行，比价效应下部分红利类资产具备较优配置价值，新兴产业成长资产可能受益于产业转型。
以上数据来源：wind，截至24/7/12
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