海通宏观|房贷利率仍有调整空间——2季度货币政策报告解读
2022-08-12 07:00:22 - 市场资讯
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梁中华
海通宏观首席分析师
S0850520120001
投资要点
中国人民银行2022年8月10日发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》,我们的解读如下:
二季度资金面持续宽松,后续DR007或逐步回升并趋近逆回购利率。今年4月以来,资金面持续宽松,DR007保持在1.6%水平,8月进一步回落到1.4%左右。我们认为,宽松的资金主要是前期央行通过上缴财政利润、降准等操作投放较多流动性,而实体融资需求较弱,货币创造偏慢,所以资金淤积银行间,央行缺乏有效的流动性回笼工具。不过我们认为,当前资金宽松是被动因素主导,而偏低的银行间资金利率并非常态,预计资金利率仍将缓慢回到接近逆回购利率水平,7月份以来,央行已经在减少资金的净投放,预计效果或逐步体现。
稳就业、稳经济压力下,我们预期下半年整体货币政策宽松的基调不变,货币政策报告中的表述也是“加大稳健货币政策实施力度”。6月个人住房贷款利率环比3月大幅回落87bp至4.62%,也是近10年以来的新低水平。之前我们提出,与市场化的利率相比,我国的房贷利率本身就高出接近2个百分点,今年以来房贷利率大幅回落,但目前看还有进一步下行空间。在当前房地产市场需求依然偏弱的情况下,房贷利率的调整可以期待。