海通宏观|房贷利率仍有调整空间——2季度货币政策报告解读
2022-08-12 07:00:22 - 市场资讯
重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
梁中华
海通宏观首席分析师
S0850520120001
投资要点
中国人民银行2022年8月10日发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》，我们的解读如下：
二季度资金面持续宽松，后续DR007或逐步回升并趋近逆回购利率。今年4月以来，资金面持续宽松，DR007保持在1.6%水平，8月进一步回落到1.4%左右。我们认为，宽松的资金主要是前期央行通过上缴财政利润、降准等操作投放较多流动性，而实体融资需求较弱，货币创造偏慢，所以资金淤积银行间，央行缺乏有效的流动性回笼工具。不过我们认为，当前资金宽松是被动因素主导，而偏低的银行间资金利率并非常态，预计资金利率仍将缓慢回到接近逆回购利率水平，7月份以来，央行已经在减少资金的净投放，预计效果或逐步体现。
稳就业、稳经济压力下，我们预期下半年整体货币政策宽松的基调不变，货币政策报告中的表述也是“加大稳健货币政策实施力度”。6月个人住房贷款利率环比3月大幅回落87bp至4.62%，也是近10年以来的新低水平。之前我们提出，与市场化的利率相比，我国的房贷利率本身就高出接近2个百分点，今年以来房贷利率大幅回落，但目前看还有进一步下行空间。在当前房地产市场需求依然偏弱的情况下，房贷利率的调整可以期待。