【国信电子胡剑团队】兆驰股份：LED产业链盈利能力提升，1H24净利润贡献占比超50%
报告发布日期：2024年8月6日
报告名称:《兆驰股份（002429.SZ）-LED产业链盈利能力提升，1H24净利润贡献占比超50%》
分析师：胡剑S0980521080001/胡慧 S0980521080002/叶子 S0980522100003/詹浏洋 S0980524060001
联系人：李书颖/连欣然
1H24归母净利润同比增长24%，LED产业链利润贡献占比提升
公司发布2024半年报，1H24营收95.20亿元（YoY+23.07%），归母净利润9.11亿元（YoY+24.04%），扣非后归母净利润8.59亿元（YoY+36.91%）。分业务看，多媒体视听产品及运营服务营收69.36亿元（YoY+20.87%），占总营收72.86%，LED产业链营收25.84亿元（YoY+29.39%），占总营收的27.14%。1H24公司电视、显示器等智慧显示终端出货量超过540万台，在传统业务智慧显示终端稳定增长的基础上，LED产业链净利润贡献占比超50%。v
公司MiniRGB芯片出货量行业领先，优化产品结构提升利润率
在LED芯片产品方面，目前子公司兆驰半导体MiniRGB芯片出货量达到行业领先水平，单月出货12000kk组，市占率超过50%。公司持续优化产品结构，提升高端照明、MiniLED背光、MiniRGB显示等高毛利、高附加值产品占比，带动利润率提升。1H24公司LED产业链毛利率同比提升8.09%至31.52%。
1H24公司MiniLED电视背光模组新增订单陆续交付
在LED封装方面，公司位于MiniLED背光行业TOP3，拥有MiniCOB、MiniPOB、MPOB、MiniLens等多种技术路径的MiniLED背光产品，主要应用于电视和MNT产品，后续公司将依靠MiniLED技术优势拓展车载背光市场。2024上半年，公司成功开拓国内外众多头部电视品牌客户，MiniLED电视背光模组的新增订单开始陆续交付。
COB渗透率提升及公司产线扩产推动COB显示营收快速增长
1H24公司COB显示应用营收4.32亿元，净利润0.77亿元，COB显示营收显著增长得益于MiniRGB芯片与MiniCOB显示模组的深度协同，不仅推动了MiniRGB芯片微缩进程加速，同时使得MiniCOB在P1.5以上点间距市场的渗透率大幅提升。子公司兆驰晶显出货量在COB行业占据50%以上份额。在产能方面，公司在16000平米/月（以P1.25点间距测算）基础上新增产线已陆续进场，为公司推动COB渗透率提供保障。COB在LED显示屏市场的渗透率提升以及产能扩产推动公司显示模组业绩增长。
风险提示
需求不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动，汇率波动风险。
国信电子团队
胡剑：电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年IIChina科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年IIChina科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）
胡慧：电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）
叶子：北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，南方科技大学深港微电子学院访问学者，研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等；2020年加入国信证券，国信证券应用经济学博士后，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）
詹浏洋：清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）
李书颖：香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）
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