【华龙食饮】周报：扩大内需消费政策积极，白酒龙头分红规划信心提升
主要观点
食品饮料板块跑赢上证指数。上周（08月05日-08月09日）食品饮料板块涨跌幅为+3.10%，在申万31个行业中排名第二，跑赢上证指数（涨跌幅为-1.49%）4.58pcts。子板块来看，预加工食品（+4.34%）、白酒（+4.01%）、烘焙食品（+2.32%）涨幅居前，保健品（-1.77%）跌幅居前。7月30日，中共中央政治局会议首次提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，政策导向积极，行业需求端的较悲观情绪有望改善，如果后续政策执行到位，将对消费需求的边际改善有一定支撑作用。龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：白酒行业处于调整期，依然展现出较强的韧性。8月5日，中国酒业协会理事长宋书玉表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升的局面。上周贵州茅台发布2024半年报，公司盈利能力保持稳健，上半年公司实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。同时，公司承诺未来三年（2024－2026年度）分红率不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的75%，股东回报确定性进一步提升，投资价值凸显。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业内龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。
大众品：【餐饮产业链】8月9日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，商务部、国家发展改革委、民政部、文化和旅游部四部门就服务消费新举措作出具体回应，餐饮方面，要提升餐饮服务品质，培育“名菜”“名小吃”“名厨”“名店”，鼓励有条件的物业企业与养老、托育、餐饮、家政等企业开展合作。上半年市场出于对消费力的担忧，板块出现一定的回调，供应链企业（预加工食品和调味品企业）受下游需求疲软的影响，经营端承压，伴随消费刺激政策的逐步落地，餐饮产业链需求端有望迎来边际改善。【啤酒】6-8月是啤酒消费旺季，三季度有奥运赛事催化，叠加全国各地高温天气延续，有望拉动啤酒需求提升。成本方面受益于酿酒原材料价格下降，啤酒吨成本预计有明显回落。行业竞争格局稳健，估值调整后龙头配置价值凸显。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【零食】上周盐津铺子发布半年报，上半年公司实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30.00%；扣非后归母净利润2.73亿元，同比增长17.96%。零食板块受益于量贩零食渠道和抖音等电商渠道的较快增长，景气度延续。建议关注个股：安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)。
风险提示：食品安全风险，消费复苏不及预期风险，成本上行风险，业绩增速不及预期风险，市场竞争加剧风险，第三方数据统计偏差风险。
1一周市场行情
08月05日-08月09日，申万食品饮料指数涨跌幅为+3.10%，在申万一级行业中排名第2位，涨幅排名前三的行业分别为房地产（+3.26%）、食品饮料（+3.10%）和建筑材料（+1.29%）。全部子行业涨跌幅分别为，预加工食品（+4.34%），白酒（+4.01%），烘焙食品（+2.32%），其他酒类（+2.32%），调味品（+2.23%），啤酒（+1.83%），软饮料（+1.70%），零食（+1.48%），肉制品（+0.85%），乳品（-0.59%），保健品（-1.77%），同期上证指数涨跌幅为-1.49%。个股方面，岩石股份（+32.14%）、皇台酒业（+15.79%）、煌上煌（+11.39%）涨幅居前；ST春天（-11.49%）、汤臣倍健（-10.88%）、甘源食品（-10.66%）跌幅居前。
2 周内价格波动
上周（08月05日-08月09日）飞天茅台（散瓶）批价小幅波动，从2420元/瓶上涨至2440元/瓶（8月8日价格），8月9日小幅回调至2435元/瓶；飞天茅台（原装）批价周内小幅波动，从2700元/瓶上涨至2720元/瓶（8月6日价格）,8月9日回调至2700元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。
生鲜乳价格持续下行，截至2024年8月2日，生鲜乳价格为3.21元/公斤；2024年6月大麦进口均价为262.28美元/吨，环比持续下降；2024年8月9日，白糖现货价格为6538元/吨，环比下降；2024年7月31日，大豆价格为4509.60元/吨，呈下降趋势；2024年8月9日，包材瓦楞纸出厂价为2810元/吨，环比小幅抬升；2024年8月9日，包材PET现货价为7127.50元/吨，呈下降趋势。
2.1白酒批价
2.2主要成本价格变动
3行业要闻
【郎酒七大战略产品首次齐聚亮相新疆】据红花郎官微消息，8月4日，中国郎千商联谊会于乌鲁木齐举行。神采飞扬中国郎七大战略产品首次齐聚亮相大美新疆，郎味热潮席卷西北。活动现场，近千名新疆商家代表相聚天山脚下，拉开百万郎酒乌鲁木齐全城大品鉴大幕，在现场嘉宾的见证下，红运郎、青花郎、红花郎、郎牌·黑马特、郎牌特曲·T8、顺品郎、小郎酒七大战略产品齐聚乌鲁木齐，浩荡列阵，组团演绎中国郎的非凡气度。西北市场是白酒发展的重要市场之一，立足西安、乌鲁木齐等核心价值锚点，郎酒将继续在西北市场开疆拓土，以神采飞扬中国郎之夜等一系列贴紧消费者的活动，为消费者美好生活服务；与商家朋友齐心协力，共创、共赢大家的郎酒，助力西北市场可持续高质量增长。（来源：酒说）
【上半年全国白酒销售收入增长11%】据中酒协消息，8月5日，中国酒业协会理事长宋书玉在“2024中国白酒国家评委年会”上表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升的局面。可以说，在已经预见到的市场波动中，白酒产业仍然显示出了强大的韧性，正因如此，我们更需要对白酒产业的价值驱动的长周期产业属性满怀信心，对产业的旺盛生命力与可持续势能满怀希望。（来源：酒说）
【上半年白酒出口额达28.74亿元】8月4日，中酒协发布消息，海关总署数据显示，上半年我国白酒出口累计数量7738千升，累计出口额28.74亿元。其中，6月份白酒出口数量1257千升，出口额2.32亿元。（来源：酒说）
【茅台1935推进样板市场建设】8月3日-5日，茅台酱香酒公司在山东、河北、河南、广东、贵州，组织召开茅台1935酒市场工作沟通会，旨在统一思想，凝心聚力，积极推进茅台1935酒市场工作，落实“一商一策”，加快推进茅台1935酒样板市场建设。（来源：酒说）
【茅台酱香酒开启抖音旗舰店】8月10日，茅台酱香酒在抖音开启官方旗舰店，8:10开启首播。据介绍，茅台1935酒、茅台王子酒（甲辰龙年限定）、汉酱酒（匠心传承版）、贵州大曲（尊贵1.5L装）、贵州大曲（甲辰龙年限量版）等产品悉数登场，除产品深度外，还有全天不间断的粉丝福利大放送。（来源：酒说）
【浙江地方白酒逆势增长】据浙江省酒业协会消息，近日，中国酒类流通协会副会长、原上海市酒类专卖局局长卢荣华，上海市酿酒专业协会秘书长吴建华等一行五人到访浙江省酒业协会。交流会上，浙江省酒业协会驻会副会长章谷成介绍，浙江省的酒类市场非常具有特色，黄酒正向优势产区绍兴集中，产销占全国50%以上；啤酒产量、营收、利润齐升，产品结构优化升级；地方白酒发展兴旺，走出了一波上扬行情。（来源：酒业家）
4重点上市公司公告
【贵州茅台发布2024半年报和2024-2026年度现金分红回报规划】贵州茅台上半年实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。其中，茅台酒实现收入685.67亿元，系列酒实现收入131.47亿元。公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.5亿元。
2024－2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。
【中炬高新发布2024半年报】中炬高新上半年实现营业收入26.18亿元，同比变化-1.35%，归母净利润3.50亿元，实现扭亏，扣非后归母净利润3.39亿元，同比增长14.53%。
【盐津铺子发布2024半年报】盐津铺子上半年实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30.00%；扣非后归母净利润2.73亿元，同比增长17.96%。公司拟每10股派发现金红利6元（含税）。
【安琪酵母发布2024半年报】安琪酵母2024年上半年实现营业收入71.75亿元，同比增长6.86%；归母净利润6.91亿元，同比增长3.21%；扣非后归母净利润5.96亿元，同比变化-2.50%。
【甘源食品发布2024半年报】甘源食品2024年上半年实现营业收入10.42亿元，同比增长26.14%；实现净利润1.67亿元，同比增长39.26%；扣非后净利润1.44亿元，同比增长40.02%。
5周观点
食品饮料板块跑赢上证指数。上周（08月05日-08月09日）食品饮料板块涨跌幅为+3.10%，在申万31个行业中排名第二，跑赢上证指数（涨跌幅为-1.49%）4.58pcts。子板块来看，预加工食品（+4.34%）、白酒（+4.01%）、烘焙食品（+2.32%）涨幅居前，保健品（-1.77%）跌幅居前。7月30日，中共中央政治局会议首次提出“以提振消费为重点扩大国内需求”，政策导向积极，行业需求端的较悲观情绪有望改善，如果后续政策执行到位，将对消费需求的边际改善有一定支撑作用。龙头企业具备较强抗风险能力，全年业绩确定性较强，中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。
白酒：白酒行业处于调整期，依然展现出较强的韧性。8月5日，中国酒业协会理事长宋书玉表示，今年上半年，全国白酒产量、销售收入、实现利润分别同比增长3%、11%、15%，实现量、价、利齐升的局面。上周贵州茅台发布2024半年报，公司盈利能力保持稳健，上半年公司实现营业收入819.31亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。同时，公司承诺未来三年（2024－2026年度）分红率不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的75%，股东回报确定性进一步提升，投资价值凸显。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业内龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒五粮液（000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。
大众品：【餐饮产业链】8月9日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，商务部、国家发展改革委、民政部、文化和旅游部四部门就服务消费新举措作出具体回应，餐饮方面，要提升餐饮服务品质，培育“名菜”“名小吃”“名厨”“名店”，鼓励有条件的物业企业与养老、托育、餐饮、家政等企业开展合作。上半年市场出于对消费力的担忧，板块出现一定的回调，供应链企业（预加工食品和调味品企业）受下游需求疲软的影响，经营端承压，伴随消费刺激政策的逐步落地，餐饮产业链需求端有望迎来边际改善。【啤酒】6-8月是啤酒消费旺季，三季度有奥运赛事催化，叠加全国各地高温天气延续，有望拉动啤酒需求提升。成本方面受益于酿酒原材料价格下降，啤酒吨成本预计有明显回落。行业竞争格局稳健，估值调整后龙头配置价值凸显。【软饮料】夏季需求旺盛，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等细分赛道具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【零食】上周盐津铺子发布半年报，上半年公司实现营业收入24.59亿元，同比增长29.84%；归母净利润3.19亿元，同比增长30.00%；扣非后归母净利润2.73亿元，同比增长17.96%。零食板块受益于量贩零食渠道和抖音等电商渠道的较快增长，景气度延续。建议关注个股：安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)。
6风险提示
食品安全风险: 食品安全事件对公司和行业发展影响深远，若出现较大的食品安全问题，将对消费者需求产生不利影响。
消费复苏不及预期风险：消费复苏受宏观经济环境、居民人均可支配收入、就业率等因素影响，未来若消费复苏不及预期，影响食品饮料企业下游需求。
成本上行风险：食品饮料行业上游是农产品、包材等原材料，受到大宗商品价格波动影响，若未来原材料成本上行，对公司成本和利润产生不利影响。
业绩增速不及预期风险：公司营业收入增速和成本变化，费用率的变化均存在不确定性，若需求减弱、成本上升、费用率上行，可能对公司业绩增速产生不利影响。
行业竞争加剧风险：当前行业竞争激烈，未来若竞争进一步加剧，造成企业之间价格战等情况，对公司发展经营产生不利影响。
第三方数据统计偏差风险：本报告部分数据引自第三方平台，若第三方平台提供的统计数据存在错误，可能会导致本报告中引用和分析的数据错误。
本文摘自报告：《扩大内需消费政策积极，白酒龙头分红规划信心提升——食品饮料行业周报》
报告发布日期：2024年08月12日
报告发布机构：华龙证券
分析师
王芳：S0230520050001