2024年Q2货币政策执行报告简评｜政策表述强化逆周期调节
转自：西部利得微资讯
宏观简评
2024年Q2
货币政策执行报告简评
1、政策表述强化逆周期调节。本次会议提出“加强逆周期调节”，相比Q1表述“强化逆周期和跨周期调节”更加积极。对经济的评价是“外部环境复杂性、严峻性、不确定性仍然较大，带来的不利影响增多”、“国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛”，货币政策“为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境”。我们认为后续货币政策可能仍会保持积极。
2、继续关注利率风险。专栏四主要讨论了资管产品净值化管理对公众投资者的影响。其中，央行重点提示了资管产品的利率风险，报告指出，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险。我们认为后续央行可能继续通过预期引导、窗口指导、买卖国债等方式对利率曲线进行调控。
3、深化利率市场化改革。专栏二介绍了近期央行完善利率调控框架方面的一些改革措施。央行表示，为了增强7天期逆回购操作利率的政策利率地位，将其操作改为固定利率的数量招标，同时，央行增加了午后临时正、逆回购。LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，淡化MLF的政策利率色彩。
4、对租赁住房支持力度上升。报告指出，“引导金融机构强化金融保障，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，支持城乡居民多样化改善住房需求，加大住房租赁金融支持，推动加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式”。专栏三论述了住房租赁产业的发展前景，认为“未来随着房地产市场定价趋于理性，租赁需求进一步释放，租售比持续改善回升，住房租赁企业运营能力不断提升，住房租赁市场实现商业化可持续发展是有基础的”。
5、汇率表述仍然较为坚决。汇率方面维持了和Q1类似的表述，仍然包括“坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险”，我们认为兼顾内外均衡，维持汇率基本稳定仍然是央行的重要目标之一。
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