盘京投资-2024年8月投资观点
01
7月市场回顾
7月A股和港股均出现了一定程度的调整，上证指数下跌0.97%，沪深300下跌0.57%，恒生指数下跌2.11%。风格方面，由于担心内需疲弱和出口下半年面临压力，上半年表现较好的资源品和出海方向出现了一定程度的调整。市场寻求在低位板块中轮动的机会，上半年超跌的股票出现了一定程度的反弹，但缺乏可持续的方向，机构参与的难度较大。
行业表现方面，券商、商贸零售和军工等上半年跌幅较大的行业出现了一定程度的反弹，而煤炭、有色、石油石化等资源品行业受大宗商品价格下跌的影响跌幅较大。7月美股宽幅震荡，下旬开始由于美国经济数据不及预期，“降息交易”叠加“特朗普预期交易”，美元指数走弱，美股也出现了一定程度的调整。
宏观方面，7月CPI同比+0.5%，核心CPI同比+0.4%；PPI同比-0.8%，环比-0.2%。中采制造业PMI为49.40%（前值49.50%），连续3个月运行在临界值以下；非制造业PMI下降至50.20%（前值50.50%），其中服务业PMI降至50.00%（前值50.20%），建筑业PMI降至51.20%（前值52.30%）。以上数据与中央对当前经济形势的分析充分对应，即“当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。”
考虑到市场的调整压力，相较于之前，7月份组合适度做了仓位的降低，等待优质公司被“错杀”的买入机会。
02
8月市场展望
展望8月，国内层面，随着三中全会和政治局会议的召开，考虑到下半年外需出现放缓的风险，内需支持性政策有望陆续出台。8月3日国务院印发了《关于促进服务消费高质量发展的意见》，这是对政治局会议关于服务消费的具体政策落实。此外专项债和特别国债有望加速落地，去年低基数背景下盈利结构性改善的趋势仍在。
海外方面，7月下旬开始担心的美国经济衰退风险，市场出现了较大幅度的调整，随着美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，以周上周首次申请失业救济人数超预期回落至23.3万人，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，美股有望见底回升，特别是基本面依然强劲的美股科技公司有望迎来较为持续的反弹。
03
8月投资策略
8月投资策略仍将立足于优质A股上市公司，并适当均衡配置海外市场。聚焦于“长期有空间，中期有逻辑，短期有业绩”的真正优质成长股和价值股组合投资。站在投资者的视角，我们深知每一份资产都承载着信任与期待。A股市场当前面临低位板块轮动与超跌反弹，短期内市场方向尚不明朗，因此，在操作上我们采取较为稳健的策略，合理控制仓位，保持耐心，静待市场底部逐步明朗。
