中秋已过，国庆将至，双节中间A股还有行情吗？
转自：上观新闻
摘要：当前市场正处于预期博弈的关键窗口。
中秋假期结束，国庆假期将至，在这中间的窗口期，A股将展现出怎样的走势？
中信证券认为，当前市场正处于预期博弈的关键窗口，增量资金缺乏下存量资金博弈延续高波动，市场仍在新平衡形成过程中，高波动提供了布局好时机，建议关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种，重心继续转向部分前期偏冷门的行业。
具体而言，首先，8月宏观数据明确国内经济弱复苏趋势，当前市场处于政策预期分歧较大的窗口，相关交易博弈性强，市场热点切换快且持续性弱；预计近期政策风格更重已有措施落地而非增量措施加码，房地产三类纾困政策循序渐进将缓解产业恶性循环风险，地产销售将先于开发投资修复。其次，欧美央行双双“放鹰”后，市场对加息和衰退的预期调整后已趋于一致，近期被动贬值的人民币已偏离基本面，预计中期兑美元走势将先弱后强。最后，持续数周“热切冷”的非典型切换后，市场估值的结构分化已开始收敛，市场热度将更趋于均衡，中报披露已结束，估值切换已临近，建议重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。
中金公司重申“稳”而后“进”的观点，预计基本面回升弹性偏弱，可能仍将对市场未来一段时间指数层面的表现带来一定制约，但结合沪深300和上证50等蓝筹指数估值重回具备吸引力的位置，沪深300股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近，对中期走势也不必过于悲观，更多关注结构层面的机会。建议在配置上仍以低估值、高股息、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。
对于近期争议较大的新能源板块，海通证券研究所借鉴地产和移动互联产业链演变历史，认为目前新能源景气周期还未结束，相关产业链的基金配置和交易热度将长期持续在高位。
从产业周期方面看，人口年龄结构决定地产周期，智能手机渗透率决定移动互联周期，目前新能源车渗透率才25%、光伏风电发电占比才11%，新能源产业周期尚未走完。从盈利估值方面看，地产和移动互联高增长阶段，相关产业链PEG估值中枢在1附近，目前新能源车PEG在0.5左右，估值还不高。从配置和交看，目前新能源产业链基金配置和交易热度较高，但参考地产和移动互联周期，只要景气度还在，高热度维持较长时间。
金融市场的确在回暖之中。根据中国人民银行最新发布的报告显示，8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。8月对实体经济发放的人民币贷款增加1.33万亿元，前值为4088亿元，同比多增631亿元。总体来看，8月份新增信贷数据回暖，尤其是企业融资需求有所回升。光大证券表示，8月新增社融略高于市场预期。展望来看，后续社融增速大概率将会维持窄幅震荡，年末存在走弱压力，全年增速在10.3%左右。疫情反复对生产经营和线下消费的扰动，以及房地产市场走势是最大的不确定性来源，LPR年内有望继续调降。
纵观机构策略，大都认为市场仍在博弈，行情多变之下，投资者仍需保持定力和耐心，等待逢低布局。兴业证券就直言，阶段性市场仍将处于“无主线”“弱风格”的窗口。
题图来源：上观题图
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