【AI指增课堂】04：指数增强基金，“增强”了什么？
在指数课堂中，相信大家已经掌握了指数投资的相关知识，在指数分类中通常把指数投资分为纯粹的被动指数基金和指数增强型基金，纯被动指数基金很好理解，完全复制指数，但是指数增强基金，真的就比指数“强”吗？
指数增强基金到底强不强，首先要了解基金的收益来源。
一、基金收益的来源
在投资基金时，大家常常听到“市场风险”，“公司特有风险”等词语，正如风险是收益的不确定性，其实这两种风险就反映了基金的两种收益来源——市场收益β和超额收益α。
众所周知，影响一只基金涨跌的因素有很多，当把这些涨跌因素根据他们的来源分类之后，就利于大家分析和把握。有些因素是普遍性的，几乎市场上所有的公司都会不同程度地受它影响，这一部分因素带来的收益或损失称之为β。就好比在一次考试中，题目特别难，以往全班平均分能有80分，而这次考试中全班平均分只有60分。这种会影响到全班同学成绩的普遍性因素就是β。
而有些因素是特殊的，只会在某一家公司中产生，大家就把这种针对某一家公司的特有因素带来的波动称之为α。比如虽然这次考试特别难，大家平均分都只有60分，但小明记忆力特别好还是考了90分。像小明这种超强记忆力就属于α。
简单来说，β可以理解为市场平均收益，α可以看作特有公司的超额收益。而基金作为一个众多股票的组合，其收益也分为α和β两部分。
二、主动策略与指数增强基金
在了解了基金收益的来源之后，“指数增强基金”中的“增强”就相对容易理解了。
正如基金的收益有市场平均的β和主动创造的α两种来源，投资基金的策略也有被动策略和主动策略之分。被动策略就是复制市场指数投资组合，以期能获得市场平均收益β的投资策略。因为这种策略收益会随市场的变动而变动，所以被人们称之为“被动策略”。我们常常听说的“某某”指数基金就是采取这么一种复制市场指数组合的被动策略的投资产品。
相比之下，“主动策略”顾名思义有基金经理“主动出击”的成分。它依赖于基金经理的研究分析和经验技巧，深入调查某些公司的基本面，主动寻找一些表现突出或潜力巨大的公司股票进行投资，以求获得超额收益α。
“指数增强”基金，就是这么一种在追求β收益的传统指数基金的基础上，又融合了基金经理自主选股成分的“主动策略”的基金。相比于传统的指数基金，其“增强”之处在于，不完全追随市场涨跌，有一定的自主选股成分，从而有一定的可能性获得高于市场平均的超额收益。总的来说，其增强的是主动性，但不一定就是当期的收益率。
一般来说，增强型指数基金会有80%左右的仓位追踪市场指数组合，20%左右灵活调整。其好处是比较灵活，可以在指数的基础上有一定的操作空间，有机会获取比指数更高的收益。但同时也会有更大的风险，可能会获得低于指数的收益。可以说指数增强基金的收益与基金经理的水平和经验息息相关。
正因为指数增强基金追求β与α两部分的收益，投资者在选择指数增强基金投资的时候也可以关注两个方面。首先是指数增强基金所跟踪的指数是什么，不同的指数会有不同的特征和收益率，这会影响基金的β收益部分。另一方面我们也要关注基金经理的信息，一位优秀的基金经理往往会带来更理想的α收益，我们可以从基金经理的学历经验，投资风格，历史表现等诸多方面获取全面的信息。
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