【东北固收刘哲铭】政策及基本面周度观察：资本市场支持工具正式落地，地产组合拳出台
（来源：东北证券研究所）
【东北固收高频经济景气指数：环比回落至荣枯线下】
本周“东北固收高频经济景气指数”录得42.5，环比回落至荣枯线下。本周煤炭日耗量、货运指数及建材表观需求回升对高频经济景气指数形成支撑，不过磨机运转率及化工相关企业开工率下行，大宗商品价格下跌，拖累股债汇商大类资产隐含的经济增长预期回落，因此经济景气度较上期明显下行。
【本周重要政策：资本市场支持工具落地，“四四二”地产组合拳出台】
核心关注：1）国新办举行“加大助企帮扶力度有关情况”发布会。2）国新办举行新闻发布会介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，各地进一步跟进地产优化政策。3）2024金融街论坛年会开幕，央行行长表示择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。4）央行联合多部门印发互换便利、股票回购增持再贷款相关通知。
【月频经济数据变化：基本面或阶段性企稳，但持续性仍有待观察】
本周披露通胀、进出口、金融、社零、工增、固投数据：1）通胀：9月物价贡献项主要来自食品，PPI同比增速继续回落。2）进出口：出口金额同比明显下行，或主要受短期多重偶发因素扰动及全球经济增长斜率放缓等因素影响。3）金融：新增社融、人民币贷款均同比少增，M1同比增速继续下行。4）社零：社零同比超预期回升，以旧换新等政策产生边际效力。5）工增：9月工业增加值同比增速上行至5.4%。6）固投：固投当月同比上行，制造业、基建和房地产开发投资同比均有回升。
【高频经济指标跟踪：地产成交有所改善，大宗商品表现不佳】
1）楼市成交数据继续改善，一线城市商品房销售回升幅度较大，关注本轮地产反弹的持续性如何。本周30城商品房销售面积波动回升，二手房销售面积亦大幅上行，且明显高于季节性均值。不过二手房出售挂牌价指数环比继续下行，本轮房地产反弹持续性存疑。
2）美元指数走强，大宗商品表现不佳，钢材等黑色商品价格大跌。美联储理事呼吁谨慎降息，日元主动走弱叠加美国大选博弈等助推美元指数走强原油价格连续两周下跌，由于中东方面伊朗相对克制，战局有降温趋势，且全球需求有所走弱，原油价格承压。此外，随着国内住建部会议的落地，市场定价从政策预期回归现实，螺纹钢、铁矿石等价格下跌。
3）汽车消费热度继续回升，电影消费低位回落，居民有效需求仍需政策提振。汽车换购及补贴等政策落地后，相关消费需求走强。但当前居民电影消费偏弱，电影票房及观影人次均处于季节性低位。
风险提示：货币政策和财政政策超预期。
（原证券研究报告发布于2024-10-20；刘哲铭证书编号S0550524040002）