近期交易主线——“特朗普”交易
（来源：量化级掌柜）
最近金价大涨、铜油下跌；A股内部科技大涨、出口链承压；美债利率再回升，美股震荡。全球又回到了“特朗普”交易的模式。
根据平均投注率观测，最近特朗普的支持率反超哈里斯。
图：2024美国大选特朗普VS哈里斯的胜选概率走势
11月5日美国大选就要尘埃落定，如果最近特朗普优势能够持续，那么“特朗普”交易可能持续。所以了解特朗普交易是什么、现在应该怎么布局特朗普交易，成了A股最热的话题之一。
级掌柜今天就再来详细聊聊特朗普交易。
特朗普交易
特朗普的核心政策主张有几点：
1.继续大财政：实施大幅度的减税和去监管；
2.贸易保护主义：反对自由贸易、提高关税，让关键供应链和就业回美国
3.产业政策：支持旧能源，提高能源产量，让美国成为国际能源市场领导者，且加大基建和制造业的开支和发展。
所以特朗普交易本质是：宽松财政和贸易保护主义下，美国通胀中枢抬升（贸易保护），且美国经济强劲（宽松财政）、与非美国家的差距不断拉大的政策经济预期组合。
在今年6月27日到7月21日，全球资产演绎的就是“特朗普”交易：
►美股：传统制造业和能源行业走强，以纳斯达克指数为代表的科技巨头股价大幅下挫。
►A股：核心科技自主可控链条走强，出口链条整体承压（轻工制造、纺织服饰、工程机械、家用电器）。
►美债：降息预期导致短端利率下行、宽财政推升长期通胀预期带动长端利率上行，因此利率曲线陡峭化。
►大宗商品：本轮铜、油整体承压。一方面，特朗普主张传统能源行业回归、缓和地缘政治等主张都会对大宗商品供给侧带来冲击，从而约束商品价格向上的弹性，但本轮商品价格在7月份快速下跌或是市场在交易美国经济衰退。黄金冲高后回落。不确定性提升金价冲高，但经济刺激政策又会使得金价承压。
所以，如果后续市场再次演绎特朗普交易，那么以上几个特点，应该就是客官们的投资宝典重点关注方向。
简单点说就是：A股可以关注芯片、大数据等科技自主产业；大宗商品可以继续关注黄金。
当特朗普交易撞上降息交易
这一轮海外交易的重点，在特朗普交易的基础上，又加上了降息。所以级掌柜梳理出了特朗普交易+降息交易对资产的影响。
► 强共振资产：比特币、黄金、美股小盘
► 弱共振资产：铜、美股大盘科技
► 对A股和港股的影响：降息从流动性上利好A股和港股（尤其是港股），但特朗普对非美国家的限制和打压，从基本面上不利好A股和港股。因此如果仅演绎降息预期，那么A股和港股值得关注，但是如果特朗普上台预期强烈，短期从情绪上可能会压制A股和港股走势。但是，10月底或11月初，也是国内重要的政策时间点（全国人大常委会召开），如果届时国内有增量刺激政策下发，短期A股/港股的下跌，或将成为较好的关注时间点。
图：特朗普交易+降息交易利好方向
相关产品：
黄金：金ETF（518680）
A股：A500ETF富国（563220）、芯片龙头ETF（516640）
港股：港股通互联网ETF（159792）
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