高盛亚太区首席经济学家：如果有更好的支持政策，明年中国经济增长更强劲

11月22日，由《财经》杂志、财经网、《财经智库》联合主办的“《财经》年会2024：预测与战略”在北京举行。在“全球经济变局与趋势”议题中，高盛亚太区首席经济学家AndrewTILTON表示，对美国和中国以及全球经济体相对比较乐观。他认为，中国经济增长虽然仍会放缓，但不会放缓至4.5%这么低的水平。

高盛近期将中国经济增速预测调高至4.8%。AndrewTILTON指出，为了避免明年经济进一步放缓，政府政策必须非常给力。如果明年有更好的政策来支持经济复苏，将会看到中国经济更加强劲的增长。

AndrewTILTON表示，过去一年是非常艰难的一年，对于区域的市场和经济体都是如此。首先是全球贸易放缓，其次美联储连续加息，很多经济体随之加息，再次美元走强对很多新兴经济体来说都是巨大的挑战，最后是地缘政治不稳定等。

尽管如此，很多经济体2023年增长比预期要快。对于美国经济乐观的原因有两个：一是很多机构担心未来会有美联储加息所带来的痛苦，实际上绝大部分负面影响已经过去；二是美国消费者的消费明年会增长2%，但需要同时注意稳定利率以求降低通胀。

此外，“亚洲经济也在向好的方向转变，过去4至5个月贸易出现回升迹象，预计2024年会有更好的贸易环境。另外，旅游业在疫情之后不断反弹。”AndrewTILTON称。

以下为发言实录：

AndrewTILTON：非常谢谢，我今天的时间非常尴尬，我是午餐之前最后一位发言人，我主要介绍一下美国的经济。今天已经听到了非常多的专家谈到中国的经济展望，所以我会多花一些时间在美国经济上。过去一年是非常艰难的一年，对于区域的市场和经济体都是如此，首先全球的贸易在放缓，2021年、2022年是比较明显的，那时正值新冠疫情期间对于商品的需求非常大，但过去18个月这种需求在放缓。左边这张幻灯片显示全球的贸易都在放缓。

第二，利率。我们之前听到了美联储连续的加息，很多世界上其他经济体也随之加息。第三就是美国美元一直在走强，右手边的这张幻灯片向大家显示了以贸易加权的美元的指数，这也是四十年来的新高，对于很多新兴经济体来说都是一个巨大的挑战。很多企业和主权都是以美元进行借款的，很多央行试图保持汇率的稳定。

最后就是地缘政治的不稳定、分裂等等。尽管存在着这样的一些挑战，很多的经济体在2023年的增长比我们预期的快，我想在2023年之初已经达成了这样的共识，2024年仍将保持这样的态势，很多的经济体明年都将增长超出预期，包括中国和美国。我们希望美国能够比我们的预测至少增长快2倍，之前的这个预测是1%，大家可以看到2024年这样一个增长的预测和整个市场的预测，所以对于美国和中国以及全球的经济体来说，我们还是相对比较乐观的，中国的经济增长仍会放缓，但是不会放缓到4.5%这么低的水平。

我们为什么更加乐观呢，为什么对于美国的经济更加乐观呢？其实有些原因，我在这里和大家分享两个最重要的原因，首先很多的预测机构都担心我们未来仍然会有来自美联储加息所带来的痛苦，实际上我们认为绝大部分的负面影响已经过去，左边这张图显示我们所预测的美国的增长以及金融市场的变化以及我们所说的金融条件，包括利差、美元、债券整个的收益曲线等等。我们可以看到2022年美联储仍然在加息，对增长造成了一定的抑制作用，大家可以看到2022、2023年的柱状图，很重要的一点是所有的影响基本都已经发生过了，绝大部分的拉低作用在今年第二季度就已经结束了、已经显现了。

第二个比较乐观的原因是右手边这个曲线。之前人们会认为美国的消费者已经把他们在疫情期间收到的钱花完了，但是我们可以看到他们收入的增长比我们预期得快，右手边可以看到就业成本指数和消费者价格指数，在疫情的两年，实际的收入增长都是负的，但是现在我们通胀的下降比我们预期的快，对于家庭来说他们有更多的收入可以进行花费，所以我们认为美国的消费者的消费明年会增长2%。

通胀。今天几位发言人都已经谈到了对于通胀前景的预测，包括利率等等，对于经济来说现在还有一些其他的考虑，比如月度环比的通胀，实际上的通胀大概是2%-3%，过去的几个月都一直如此，年度的同比比较高，有4%。这也是为什么美联储需要继续保持这样的紧缩政策保持一段时间的原因。同时美联储把利率保持在当前的水平一直持续到2024年，这也是一种想法，在降息之前保持这样的一种不变，他们不需要继续加息，但是也不能立刻就降息，否则的话我们的年度数据仍然会降到目标之下。

再看亚洲。之前我谈到2023年是非常艰难的一年，但是我们已经看到了一些好转的迹象，朝着积极的方向转变，刚才我也谈到了利率，包括明年的指数，食品的价格指数等等，过去的几周美元也走弱了一些，市场预期美元会继续走在比较中性的水平，利率也是如此，贸易会触底反弹，在这里大家可以看到一些出口商，包括一些技术的出口商，在过去的四到五个月我们可以看到贸易重新回升的这样一种迹象，这是一种非常基本的趋势。我们会看到最近的几个月各方面都呈现了改善，所以我觉得在整个区域从出口、贸易来讲，我们预计在2024年会有更好的贸易环境。

旅游业在疫情之后不断反弹，我们看到全球不同的经济体都是这样的向上的趋势，对于出口导向型的经济来说外来的几年他们会有更好的表现。谈到中国，最近我们调高了对中国的预测，对我们来说是4.8%的预测，为了避免明年经济进一步放缓，政府的政策必须要非常给力，中央政府的债券是非常好的迹象，明年如果有更好的政策来支持经济的复苏，我们将会看到中国的经济更加强劲的增长。

最后，我们看到亚洲也有通胀这样问题。在亚洲通胀也是在之前的水平上有相应的调整，也是在加速，疫情前相比仍然是比较高的，但是已经从高点开始下滑了。右手边可以看到一些国家的央行他们现在在加息，并不是所有的央行都在加息，但是一些比较大的在加息，可以看到加息的这些国家和降息的国家的数量。我们期待一些经济体可能会降息，不包括日本，时间是2024年。另外我们想要发出这样的声音，我们认为我们需要在2024年有更加平衡的资产配置，2023年到目前为止重点在现金，在股权。但是在2024年我们看到大宗商品、信贷、固定收入、政府国债等等方面是比较平衡的收益，希望大家能够采取适当的措施来应对2024年的情况。

2024年可能还会出现我们无法预测的风险，但是我们携手努力的话，应该能够共克难关。