中信证券宏观经济首席分析师程强：“东升西降”并非错了而是迟了
2023-11-22 21:33:01 - 新浪证券
11月22日至24日，中信证券2024年资本市场年会在广州举办。会议以“凝心聚伟力”为主题，邀请百余位顶尖学者、产业专家、企业和投资代表进行论坛演讲，1100余家备受市场关注的上市公司、业内公募基金、私募基金、保险资管、银行理财、海外投资机构受邀参会。大会首日获得广泛关注，央视频直播在线收看人数达10.7万次，中信证券视频号和直播平台观看人数合计9.8万人次。
围绕宏观配置策略，中信证券宏观经济首席分析师程强发表主题演讲表示，对比疫情前后大类资产相关性，股债相关性从正相关转为负相关。这一现象背后的主要原因，是疫后经济类指标的波动率大于金融类指标波动率，资产配置由金融周期主导驱动逐渐转变为经济周期主导驱动。
程强强调，今年预期的“东升西降”并非逻辑错了，只是出现的迟到。就目前宏观态势推演，中国2024年房地产投资或将面临压力。本轮“政策放松-销售回暖-投资提升”传导时滞可能远长于以往周期，房企可用于投资的资金流仍会比较紧张。但各类应对策略的落地，有望实现经济动力转换和结构升级。
而美联储通过贴现窗口向银行业提供美元流动性，为银行定期融资计划提供了资金，及时处置年初的银行风险。但其经济负面因素进一步累积，劳动力市场不断降温，政府付息成本压力增大，财政扩张大概率不可持续。