朱民:美国和欧洲的核心通胀现在下不来,只是一个广义通胀的下降
《财经》年会2024:预测与战略于11月22日在北京举行。中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前副总裁朱民出席并演讲。
朱民主要讲了世界经济。他表示,2024这一年有点奇特,属于不温不火,经济上不去,但是也没有看到特别明显的风险。整个世界经济在发生一个根本的变化,一个增长的周期处于开始,明年开始进入下行周期。金融的周期从宽松进入一个紧缩的周期。这两个周期叠加,决定了明年的基本大局,通胀继续高企。通胀高企,利率就下不来,利率也会在高位,通胀、利率双高位但又不是特别特别高。“所以,经济就好不了,经济会继续在一个中低的位置运行。但地缘政治的风险在继续上升。所以,把这几个点加在一起,2024是一个很奇葩的年,它没有上升的很大的动力,但是我们也没有看到明显下滑的风险,它会这么走,会波动,但是我现在很难说它是平稳之年,因为它不稳,它的变动还是很多,通胀、利率、地缘政治等等都在冲击。所以,我把它称之为平庸之年,这大概是我看到的明年全球经济基本的格局。”
朱民进一步说,从数字上来看,以美国为标准,美国明年的通胀回不到2%以下,会在3%到3.5%,通胀在3%到3.5%。美国的利率水平就会保持在4%左右。“所以,美国明年的经济会继续下滑,会比较大的下滑,会是1.3%到1.5%左右。而且货币政策会有放松,但是其实仍然处于一个紧的状态。美国的基本格调大概定义了发达国家整个基本格调,世界经济大概也就会沿着这样一个方向走。”
朱民表示,因为恐慌和政治的原因,大规模的刺激,美联储的资产负债表涨了十倍。“所以,货币政策走到今天,它既不能往前走,因为通胀起来了,也不能往后走,往后走就是危机。所以,货币市场死掉,也是进退两难,没有财政,没有货币,经济整个周期下行,它只能进入一个平庸的阶段。这是由大的格局解决的。”
朱民指出,粮食问题还在继续,能源不确定性在继续,地缘政治不确定性在继续,所以美国和欧洲的核心通胀现在下不来,只是一个广义通胀的下降。
美联储怎么办?朱民认为,当通胀起来的时候,它必须要采取加息。“这次加息是最猛的、最快的,因为通胀起得太快,它落后了,它没有别的选择。里如此上升之快和如此之高,当然引起了整个的金融界的资产负债表的变化,引起了整个金融流动性的变化,这是毫无异议的。”
美联储利率会不会往下调?朱民说,种种预测表明美联储的预测,它在整个周期往上走,走到高峰的时候,走到5.5%以后,它会缓慢地下,他认为到明年的年中,三季度以后,美联储应该会降息,但是不可能降到2%以下,也不可能降到0%。
朱民表示,今年全球经济增长可能是3%-3.1%左右,明年我们预测2.7%到2.8%左右,继续下降。将来一个周期往前看,到2027、2028年,都是在一个低位缓缓的发展。
他提到一个很有趣的现象,如果一个危机以后,全球平均增长速度总是低于危机前的那个阶段。“所以,2001到2007年,全球经济增长非常好,3.5%,但是危机以后,2010年到2019年,全球经济增长跌到了3.12%,经过了2020年的危机,2021年反弹,2022、2023年其实还是一个反弹,我们估计从2024年开始,在今后的五年,全球经济进入增长的阶段,总增长也就是2.5%到2.7%。”朱民说。
朱民总结称,世界进入了一个中高通胀、中高利率、中低增长、极高债务,这样一个新的“三低一高”的状态。“2024,它停在那里,没有往上走的动力和能力,但是现在看来也没有特别大的暴发金融危机的情况,它就慢慢地这样过,这是一个平庸之年。”