10月商品零售增速创年内新高，工业生产活动企稳 | 高频看宏观

摘要

2024年11月19日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.05，较11月12日下降了0.03。在截至11月19日的一周，“30城市商品房销售指数”和“沿海煤炭运价指数”均走低，分别较11月12日下降了0.03和0.02至0.58和1.62；“进口干散货运价指数”则上升了0.06至1.26。

国家统计局公布10月经济数据。消费方面，10月社会消费品零售总额为45396.0亿元，同比增长4.8%，增速较上月上升了1.6个百分点。其中，商品零售同比增长5.0%，增速为年初以来的最高水平；餐饮收入同比增长3.2%，自7月以来增速一直维持在3.0%-3.3%之间。投资方面，1-10月固定资产投资完成额为423222.0亿元，同比增长3.4%。外贸方面，10月进出口总额为5223.98亿美元，同比增长6.1%，增速高于上月4.6个百分点。其中，出口额同比增速由上月的2.4%加快至12.7%；进口额同比增速则由上月的0.3%降至-2.3%。

10月规模以上工业增加值同比增长5.3%，增速与上月（5.4%）基本持平。1-10月房地产开发投资完成额为86308.85亿元，同比下降10.3%，降幅较1-9月扩大了0.2个百分点。环比来看，10月70个大中城市新房及二手房价格指数均下降了0.5%。

正文

一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）

2024年11月19日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.05，较11月12日下降了0.03。在截至11月19日的一周，“30城市商品房销售指数”和“沿海煤炭运价指数”均有所走低，分别较11月12日下降了0.03和0.02至0.58和1.62；“进口干散货运价指数”则上升了0.06至1.26。

二、央行货币操作

截至11月19日的一周，央行通过公开市场净投放资金16952亿元。本周，央行逆回购投放额为20031亿元，逆回购到期3079亿元，7天逆回购中标利率为1.5%。

三、利率与社会融资

银行间隔夜利率在截至11月19日的一周下降了7个基点至1.65%，在过去一个月上升10个基点，较去年同期下降35个基点。七天回购利率在过去一周下降6个基点至1.84%，在过去一个月下降1个基点，较去年同期下降41个基点。

1年期和5年期互换合约利率在截至11月19日的一周均有所回升。1年期互换合约利率本周上升了2个基点至1.67%，较一个月前下降2个基点，较去年同期下降39个基点。5年期互换合约利率在过去一周上升2个基点至1.71%，较一个月前下降3个基点，较去年同期下降70个基点。

截至11月19日的一周，1年期和5年期国债到期收益率分别下降4.29和0.08个基点至1.36%和1.71%；10年期国债到期收益率上升2.18个基点至2.09%。

四、企业部门

国家统计局公布10月经济数据。消费方面，10月，社会消费品零售总额为45396.0亿元，同比增长4.8%，增速较上月上升了1.6个百分点。其中，商品零售同比增长5.0%，增速为年初以来的最高水平；餐饮收入同比增长3.2%，7月以来增速一直维持在3.0%-3.3%之间。10月，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.9%，拉高了社会消费品零售总额增速。

投资方面，1-10月固定资产投资完成额为423222.0亿元，同比增长3.4%。10月，扣除房地产开发投资的固定资产投资完成额累计同比增速为7.6%，自4月以来增速持续走低，但依然对固定资产投资完成额累计同比增速形成了支撑。

外贸方面，10月进出口总额为5223.98亿美元，同比增长6.1%，增速较上月上升了4.6个百分点。其中，出口额同比增速由上月的2.4%加快至12.7%；进口额同比增速则由上月的0.3%下降至-2.3%。

分产业来看，10月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，增速与上月（5.4%）基本持平。其中，国有及国有控股企业、股份制企业以及私营企业增加值同比增速分别较上月放缓了0.1、0.3和0.8个百分点至3.8%、5.9%和4.8%；外商及港澳台投资企业增加值同比增速则较上月上升了0.5个百分点至2.9%。分行业来看，10月，采矿业增加值同比增速由上月的3.7%上升至4.6%，但依然对规模以上工业增加值增速有一定拖累；制造业和电力、燃气及水的生产和供应业当月均同比增长5.4%。第三产业方面，10月，服务业生产指数同比增长6.3%，增速较上月上升了1.2个百分点。

1.第二产业

截至11月19日的钢坯价格与一个月前持平，周内下降了0.32%，较去年同期下降了15.85%。水泥价格继续走高，在截至11月19日的一周上升了0.65%，过去一个月上升了4.03%，较去年同期上升了20.47%。动力煤价格在过去一个月下降0.14%，较去年同期下降了2.72%。

开工率方面，截至11月15日的短流程钢厂电炉开工率由一个月前的64.58%上升至67.71%；长流程钢厂电炉开工率则与一个月前持平，为55%。截至11月14日的全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的60.21%下降至59.02%，低于去年同期3.30个百分点；半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的79.19%下降至79.12%，高于去年同期7.21个百分点。

2.航运

中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至11月19日的一周上升1.19点至1101.61点，波罗的海干散货价格指数下降7点至1627点。

截至11月15日的中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1438.97（1998年1月1日=1000），较11月8日上升50.75。本周，除美东航线、美西航线以及南非航线外，其余航线运价指数均有所走高。

3.房地产市场

投资方面，1-10月房地产开发投资完成额为86308.85亿元，同比下降10.3%，降幅较1-9月扩大了0.2个百分点。其中，住宅开发投资完成额累计同比降幅自3月以来一直维持在10.4%-10.6%的区间中，10月为10.4%；办公楼以及商业营业用房累计同比降幅则分别为7.0%和13.9%。

价格方面，环比来看，10月70个大中城市新房及二手房价格指数均下降0.5%。其中，一线城市的二手房价格指数在过去3个月环比加速走低后，10月回升了0.4%；一线城市的新房以及二、三线城市两类房屋价格指数则均环比继续走低，但降幅都较上月有所缩小。10月，同比来看，70个大中城市新房和二手房价格指数分别下降了6.2%和8.9%，降幅均与上月基本一致。

销量方面，高频数据显示，10月，一、三线城市两类房屋日均成交面积高于去年同期水平。当月，一、三线城市的新房日均成交面积同比上升28.76%和22.40%至10.33万平方米和7.93万平方米；一、三线城市的二手房日均成交面积则同比增长了68.45%和31.21%至7.34万平方米和1.98万平方米。二线城市两类房屋日均成交面积则低于去年同期。环比来看，10月，一、二、三线城市两类房屋销量均高于9月的水平。

在截至11月19日的一周中，一线城市新房及二手房成交面积分别上升13.15%和下降11.86%；二线城市两类房屋成交面积分别下降12.81%和11.07%；三线城市两类房屋成交面积分别下降2.69%和6.92%。其中，一线城市新房及二手房和二、三线城市二手房本周日均成交面积均高于去年同期水平。截至11月10日的一周百城土地成交面积为1124.67万平方米，周环比下降52.76%。

五、居民部门

高频数据显示，娱乐消费方面，电影票房在截至11月19日的一周日均值为4760.55万元，较上周上升了1150.38万元。物流方面，整车货运流量指数在周内下降4.72%，较一个月前上升了3.80%，较去年同期上升了5.77%；公路物流运价指数在过去一个月中上升0.02%，较去年同期上升0.77%。

六、全球视角

高频数据显示，截至11月19日的一周，美元指数上升0.25点至106.18点；人民币兑美元汇率下降21个基点至7.2399。

截至11月19日的一周，芝加哥期权交易所VIX指数回升1.64点至16.35点。标普大宗商品总指数则在本周上升1.63%至3558.99，能源、工业金属以及农业指数分别上涨2.17%、0.93%和1.32%至609.67、1699.41和498.52。

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文|李嘉怡第一财经研究院研究员