黄金时间·观点：我国光伏产业转型对2025年国际银价走势影响的浅析
转自：新华财经
2021年至今，国际白银价格伴随着国际黄金价格跌宕起伏，震荡走高，经历了一波比国际金价还要颠簸的震荡起伏。
2025年，国际银价或将迎来何种走势？
白银的工业属性值得重点研究和关注
从世界白银协会公布的《2024年世界白银调查》(2024WorldSilverSurvey)可知2023年世界白银需求结构（详见表1），2023年全球白银需求量为37169吨，其中工业需求为20353吨，占54.76%，白银的工业属性明显强于其投资和金融属性。工业用白银中，电力电子（非光伏）、钎焊合金和焊料以及摄影需求变化较小，影响需求最大的仍来源于光伏用银的快速增长。
在日前召开得2024光伏少银／无银化技术创新论坛上，InfoLink高级分析师赵祥作指出2023年光伏用银在全球白银总需求占比超过16%，光伏用银已是全球白银需求端最大扰动项。2024年，光伏行业对于电子级银粉的需求有望接近7000吨的水平。高银价背景下，光伏企业加快银浆降本，2024年光伏产业对于电子级银粉的需求有望成为近几年的峰值。
我国电力市场供给侧改革或拉动国际银价走势
2022年下半年至2023年国际银价的震荡加速攀升，除了受到国际上各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件叠加共振，在交互影响拉升国际金价的同时，不断推高了国际银价，更重要是受到我国光伏企业对白银材料迅速扩大的实际需求影响。
自2020年9月我国提出“双碳”目标后，各级政府迫切希望通过新能源产业快速发展，加快国内各地产业结构转型升级，并借助绿色能源产业拉动地方经济增长，在此背景下我国西北地区的大型光伏项目基建，经历了一轮爆发性增长。
从近些年国内各版块发电装机容量在全国发电装机总容量的占比看，光伏发电装机容量是跃升速度最快的板块，从2021年的占比12.9%至2024年前三季度的占比24.46%，国内光伏发电装机容量从2021年的30656万千瓦跨越至2024年前3季度的77292万千瓦，翻了2.52倍。这为我国光伏行业带来了前所未有的发展契机，外加我国光伏行业头部企业同期纷纷出海抢占海外市场，在海外布局各类大型生产基地。截至2024年上半年，我国光伏全产业链各环节产量全球占比超80%，显著提高了我国光伏企业对银粉的需求，成为国际白银市场需求增长的最关键驱动力和增量，为本轮国际、国内银价震荡上行奠定了重要基础。
2021年至2024年前3季度各能源板块占全国装机总容量的占比（数据来源：国家能源局）
2019年-2024年前3季度我国光伏发电装机容量变化（数据来源：国家能源局）
2025年我国光伏企业或迎来行业周期性拐点
我国光伏行业经过近3-4年的高潮迭起、各类能源企业集体发力，全国铺开，重点征战西北，跑马圈地，装机扩容，外加光伏材料和技术加速升级迭代，已进入阶段性调整期、洗牌期和阵痛期。
目前，西北各省因自身经济发展原因，已有的大量绿电亟待消纳。2025年，西北产绿电通过超高压输配电网向京津冀、长三角、珠三角输送，或成必然选择。
在京津冀、长三角、珠三角区域，电化学储能因自身消防安全隐患、成本收益问题—峰谷电价（差）套利的不可持续性（中长期固定资产投资收益极易受到电价变化抵消），未能完全解决光伏发电与工商业、居民用电的时间差问题，且大中型分布式光伏发电项目多点分散“余电上网”，在缺乏电网统筹智控的情况下，容易对电网形成了干扰和冲击，明显限制了我国分布式光伏发电项目在上述经济发达地区的扩容和新建。
为此，国家发展改革委、国家能源局于2024年10月9日发布了《分布式光伏发电开发建设管理办法》（征求意见稿），明确大型工商业分布式光伏（即总装机容量超过6兆瓦）必须选择全部自发自用模式，取消了此类项目的余电上网资格。这标志着我国光伏产业上下游企业即将从高速规模化扩张阶段进入中低速高质量发展阶段。
新技术新产品迫使光伏企业寻求低银化发展
伴随着近三年国际、国内银价的高位运行，我国各大光伏企业都在致力于新型光伏组件的少银化、无银化技术迭代，为减小甚至避免银价对我国未来光伏产业的发展限制。从2024光伏少银／无银化技术创新论坛交流情况看，国内部分头部光伏企业正积极推进光伏组件无银、少银化研究，三年间银耗量由30.7mg/W下降至6.5mg/W，下降比例78.8%。
此外，欧美国家对我国光伏企业出海的围堵封杀由来已久，贸易壁垒、关税壁垒、双反调查，迫使我国不少大型光伏企业从欧美市场转向“一带一路”国家尤其是西亚市场寻求发展。
但随着2025年特朗普重返白宫执政，国际能源市场或迎来重大变局。特朗普是传统化石能源的坚定支持者，并不倾向清洁能源。在全球经济没有实质性恢复的2025年，如果特朗普上任后逐步取消对俄制裁，同时向全球市场大力推销美国自产原油、页岩油、页岩气，全球能源市场或将迎来欧佩克、美国、俄罗斯三方竞争性输出原油和天然气的局面，届时国际原油和天然气价格或应声下跌。欧佩克重要产油国（尤其是西亚产油大国）或因国际原油市场疲软，原油销售收入骤降，减缓甚至暂停绿色能源转型步伐。这将对我国光伏行业企业开发西亚市场形成较大压力。
基于上述分析，展望2025年国际和国内银价走势，由于国际黄金、白银市场的整体规模和流动性差异，长周期来看，国际银价的波动幅度要明显大于金价。
考虑到2025年我国光伏产业必将从规模化扩张向高质量发展转型、光伏企业少银（去银）化发展趋势确立、国际能源市场或将迎来重大变化，国际银价或在2025年先于国际金价到达峰值和拐点（进入区间高位震荡），随后快速进入价格下行通道，且可能面临更大幅度、更快速度的价格下跌。作者认为，国内现货银价在2025年或重回3500-5000元／公斤的价格区间。
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编辑：吴郑思