百图股份产品指标披露不一致,产能数据曝出疑点
作者|唐开元
雅安百图高新材料股份有限公司(下称:百图股份)一直致力于从事先进无机非金属导热粉体材料的研发、生产和销售。根据高工产业研究院统计,2022年百图股份在球形氧化铝领域的全球市场占有率约为15%,出货量位列全国第一、全球第二。
2023年6月,百图股份创业板IPO申请获深交所受理;同年7月,百图股份IPO进入问询阶段。
主要产品关键指标披露不一
百图股份的主要产品包括球形氧化铝、亚微米氧化铝、氮化硼、氮化铝等功能性粉体材料。招股书对百图股份主要产品的关键指标进行了简要解释。
据招股书,百图股份产品关键指标中的“粒度”范围越宽,产品型号覆盖越广,客户选择越多,可实现更多的导热复配方案;“球化率”越高,流动性越好,填充粘度越低,可填充量越大,可加工性好。
但是在对比百图股份的招股书及官网内容后发现,招股书披露的球形氧化铝BAK系列产品粒度(D50)最小值为0.5μm,小于官网披露的数据1.03μm;最大值为120μm,与官网数据相等;因而与官网相比,百图股份招股书披露的BAK系列产品粒度数据范围更广,客户选择更多,不知道两处披露的数据为何出现差异,是公司官网信息更新的滞后还是其他原因?
另外,百图股份官网称球形氧化铝BAK系列“球化率高达98%”的表达也存在异议,百图股份招股书显示BAK系列产品球化率≥95%,可能会造成误解。
产能数据披露曝出疑点
此次IPO,百图股份拟募集资金76,436.37万元,分别用于电子导热新材料生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中,电子导热新材料生产基地建设项目分两期建设,以下以“一期项目”和“二期项目”代称之。
分析百图股份招股书与百图股份一已建项目的验收报告后,《壹财信》发现:2020年,招股书披露的球形氧化铝(粉)产能或为验收报告产能数据的两倍有余,不知差异从何而来。
在比较招股书与验收报告的产能数据之前,首先要明确的问题是:在讨论产能时,“球形氧化铝”与“球形氧化铝粉”是否含义相同?分析招股书与二期项目环评报告,可推断:在讨论产能的情况下,二者含义相同,过程如下:
百图股份招股书称,一期项目建成后,预期新增18,000吨/年的“球形氧化铝”和3,000吨/年的亚微米氧化铝产能。
《壹财信》未能查询到一期项目的环评文件,不过,绿网公示的二期项目环评报告对一期项目亦有描述。据二期项目环评报告,一期项目获得的环评批复产能为球形氧化铝粉18,000吨/年和类球形氧化铝电子导热材料3,000吨/年。显然,招股书中的“球形氧化铝”和环评报告中的“球形氧化铝粉”产能一致,均为18,000吨/年。招股书中的“亚微米氧化铝”和环评报告中的“类球形氧化铝”产能一致,均为3,000吨/年。
另据招股书,亚微米氧化铝是呈类球形貌的α氧化铝原晶颗粒。由此,两类产品和产能可一一对应。据此推断,“球形氧化铝粉”与“球形氧化铝”两种表达应为同一产品。
第二个应明确的问题是,验收报告应只针对个体,即百图股份(母公司)的验收报告范围并不包含其子公司。而百图股份招股书披露的产能为合并数据,因而要对比招股书和验收报告披露的产能,应将招股书披露产能中的子公司、分公司等产能剔除。
2020年,百图股份有一家全资子公司和一家分公司,分别是上海百图高新材料科技有限公司(下称:上海百图)和雅安百图高新材料股份有限公司成都分公司(下称:成都分公司),还有一家参股公司为雅安农村商业银行股份有限公司。该参股公司与百图股份主营业务无关。
据招股书,上海百图和成都分公司的经营范围中均未涉及到产品生产。综上,百图股份招股书披露的产能与百图股份(母公司)验收报告披露的产能具有可比性。
继续研究百图股份招股书与验收报告的产能数据差异。绿网公示信息显示,2021年12月,百图股份“新增年产6000吨球形氧化铝粉项目”(下称:增产项目)进行了验收公示。
据增产项目验收报告,增产项目于2021年4月开工建设,同年11月竣工调试。投建增产项目前,百图股份已建成1,000吨/年高纯球形氧化铝粉体生产线和1,200吨/年球形氧化铝生产线等。
增产项目将增加年产6,000吨球形氧化铝粉生产能力,项目建成后,全厂年产8,200吨球形氧化铝粉。验收报告编制于2021年12月,据此推测,2020年,百图股份全厂球形氧化铝(粉)的生产能力应不高于2,200吨/年。
据百图股份招股书,2020年,其球形氧化铝年产能为5,184.00吨,年产量为4,573.64吨。该年度的产能与增产项目验收报告披露的已有产能数据2,200.00吨/年相差甚远,不知哪份材料的数据准确?
此外,招股书披露,百图股份2021年的球形氧化铝产能为8,248.00吨。而据增产项目的验收报告,增产项目的环评报告表编制时间为2021年2月,当年4月份才开工建设,11月竣工调试,12月份才验收,建成后才能形成年产8,200.00吨的球形氧化铝产能,显然在当年无法全部释放出产能,这与招股书披露的数据也出现了矛盾。
为何两份材料出现了对产能数据披露的矛盾,不知是百图股份公示的增产项目验收报告数据出现了问题,亦或是其他什么原因,百图股份或需给予解释。