A股第42家证券公司今天上市，首都国企首创证券登陆上交所，凸显“国资优+资管强”两大投资亮点

2022年12月22日，首创证券正式登陆上交所，至此，A股迎来了第42家上市证券公司。

首创证券本次公开发行的股票数量达到27333.38万股，占公司发行后总股本的10.00%。本次的发行价格为7.07元/股人民币，对应市盈率为22.98倍，高于行业近一个月的平均值（13.86倍）。本次发行后，每股收益为0.3077元，每股净资产为4.32元。

根据中国证券业协会统计数据，我国目前共有140家证券公司，部分证券公司通过发行上市、收购兼并等方式迅速扩大业务规模和资本实力，进一步巩固竞争优势，市场份额不断扩大。部分中小证券公司利用自身优势资源和业务创新机遇，在部分区域市场和行业细分领域确立了比较优势，形成差异化和专业化的竞争态势。

此次上市，首创证券预计募集资金总额为19.32亿元，扣除发行费用后，预计募资净额为18.69亿元。首创证券表示，将通过本次发行上市，扩大公司净资本规模，带动相关业务的发展，提升公司整体盈利能力以及风险抵御能力，在激烈的行业竞争中提升竞争力。

据了解，首创证券新发行市值193.25亿元。对于业绩可观的券商股，上市之初流通市值小可以帮助在其在次新股期间享受到估值溢价。公告显示，首创证券本次发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次公开发行的股票在上交所上市之日起即可流通。

拟投入四大方面，强化信息技术投入

首创证券是一家全国性综合证券公司，根据招股书，首创证券募集资金将全部用于补充公司的营运资金，拟将投入四大重点方向：

增加对信息技术建设的投入，提升后台综合服务能力。加强信息技术系统建设，开展信息技术前瞻性研究，加大金融科技领域投入，依托人工智能、区块链、云计算、大数据等新技术，实现核心业务系统的技术架构迭代。

加大对研究业务的投入。组建具有竞争力的卖方研究团队，以宏观策略研究为基础，着力在科技、消费、大宗商品、地产、环保等行业建立影响力。

加强对子公司的布局。公司将进一步加大对子公司的投入，全力支持期货业务、另类投资业务和私募投资基金业务的发展。

补充运营资金，发展公司主营业务，提升公司综合服务能力和业务创新能力。

据了解，作为规划中的重点方向，首创证券将加大金融科技创新投入，高度重视强化金融科技应用，以科技赋能业务转型，将金融科技与客户服务相结合，不断完善和优化“番茄财富APP”一站式综合金融服务平台，打造涵盖客户全生命周期的智能化服务体系，创新打造智能开户系统、“首创证券微服务”微信服务号、企业微信员工终端等以客户为中心的多场景化服务平台。全面引入金融科技支持资产管理和固定收益等重点业务发展，努力提高业务运行效率和合规风控水平。

北京国资旗下证券公司，平台赋能协同发展

公开资料显示，首创证券成立于2000年，注册地在北京，拥有全牌照经营资质。首创证券是由首创有限以整体变更方式设立的股份有限公司。2020年8月10日，首创有限股东会作出决议，同意公司拟整体变更设立股份公司，公司名称为“首创证券股份有限公司”。

首创证券的实际控制人是北京市国资委。据最新招股书，首创集团持有该公司63.08%的股权，系首创证券控股股东，北京市国资委代北京市政府对首创集团履行出资人职责，出资比例占首创集团实收资本的100.00%。同时，北京市国资委下属国有独资公司京投公司、京能集团系公司的参股股东。北京市国资委通过首创集团、京投公司、京能集团间接控制首创证券。

华金证券最新研报指出，首创证券股东实力雄厚，有助于公司业务稳定及市场拓展，这是新股投资的亮点之一。华金证券认为，首创证券实控人及股东较强的实力背景将有助于公司业绩向好。

一方面，截至2021年末，上述股东的总资产均超过2000亿，均连续多年跻身中国企业500强，经营状况较为良好；另一方面，首创集团、京投公司、京能集团及其下属企业的主营业务涉及环保产业、房地产、基础设施、能源投资等多项业务，可与公司实现协同发展。

首创证券主营业务范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金销售；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。

截至2022年上半年，首创证券下属2级子公司共有三家：全资子公司首创京都期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪和资产管理业务；全资子公司首正德盛系私募投资基金子公司；全资子公司首正泽富系另类投资子公司。此外，首创证券已设立的证券分公司共有17家，证券营业部有50家。

营收、净利润逐年增长，业绩预期契合行业趋势

作为第42家上市证券公司，首创证券经营能力迈上新台阶。数据显示，2019年至2021年，首创证券分别实现营业收入13.4亿元、16.58亿元、21.13亿元，净利润4.34亿元、6.11亿元、8.59亿元，其中，2020年度和2021年度净利润较上年度增长40.93%和40.43%。可以说，2019-2021年，首创证券营业收入和净利润增速都比较高且稳定。此外，首创证券净资产收益率较高，2021年加权平均净资产收益率为9.02%。

自2019年以来，首创证券总资产、净资本、营收以及净利润等指标在业内排名稳步提升。根据中国证券业协会统计的数据显示，首创证券的总资产、净资产、营收等排名均在60名上下，2021年净利润排名第43位，净资产收益率排名第26位。

首创证券2022年业绩变动趋势与行业基本一致。数据显示，首创证券今年上半年净利润较上年同期下降13.79%。此外在招股书内，首创证券预计，2022年度公司的营业收入约为16.54亿元至17.81亿元，较上年同期变动幅度约为-21.75%至-15.74%；归属于母公司股东的净利润约为6.37亿元至6.91亿元，较上年同期变动幅度约为-25.86%至-19.51%。

资管业务表现抢眼，产品净值规模突破千亿

招股书显示，首创证券主要业务板块包括资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务和零售与财富管理类业务等。从2022年上半年收入构成来看，资产管理类业务升级为优势业务，收入占比达42.12%，但2019至2021年三年全年来看，第一大收入来源均为投资类业务，占比依次为44.33%、38.71%及50.08%。零售与财管的收入占比则相对稳定，均维持在20%以上的比重。

根据中国证券业协会统计的数据显示，首创证券资产管理业务收入2021年在行业排名第21名，证券投资收入排名第33名，处于中上位置。

资产管理业务是金融机构参与最广泛的业务之一，而截至目前，首创证券已形成了资产管理类为核心的优势业务，公司资产管理规模增长较快，形成较为明显的领先优势，管理规模居行业前列。2019年，该证券公司资产管理业务收入在行业排名32名，2021年排名就跃升至21名，三年提升11位。

华金证券最新研报认为，资产管理业务亦是首创证券另一大投资亮点。据了解，首创证券资产管理类业务主要包括资产管理业务、私募投资基金业务等，业务收入主要来源于管理费收入和超额业绩报酬收入。2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月，该证券公司资产管理类业务分部营业收入分别为2.2亿元、4.1亿元、4.4亿元和3.2亿元，占当期公司营业收入的比重分别为16.65%、25.02%、20.71%和42.12%。

据中国证券投资基金业协会数据，自2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即“资管新规”发布起至2021年，首创证券集合产品发行数量已超过400只，位于行业前列。

此外，在行业整体管理规模持续萎缩的背景下，首创证券存续的资产管理产品只数分别为270只、411只、448只和494只，产品净值规模分别为478.41亿元、812.60亿元、867.34亿元和1032.32亿元，实现较为明显的逆势增长。

除了资产管理业务，以固定收益为重点的投资类业务是首创证券的另一大品牌业务。首创证券证券投资收入2021年在业内排名第33位，排名靠前。首创证券依托在固定收益投资交易方面的传统优势，积极向权益领域拓展延伸，不断扩充资产管理产品设计及投资研究团队，并加大投研力度、丰富产品种类。

首创证券表示，公司将进一步优化业务结构，围绕资产管理类业务和以固定收益为重点的投资类业务打造公司品牌，提升投行业务实力，实现零售与财富管理类业务突破，全面提升投融资能力、销售能力、产品设计能力、风险管理能力等核心竞争力，完善综合金融服务体系，实现各项业务的协同发展。

加速布局研究业务，组建具有竞争力的卖方

在提到募集资金使用规划时，首创证券表示要“加大对研究业务的投入。组建具有竞争力的卖方研究团队，以宏观策略研究为基础，着力在科技、消费、大宗商品、地产、环保等行业建立影响力”。

研究业务或成首创证券上市后业务拓阔的新亮点，值得期待。首创证券在招股书内指出，公司研究发展部于2021年开始从事卖方研究业务，与同行业其他大型证券公司相比，仍存在团队规模小、覆盖行业少等问题。

首创证券表示，证券公司的研究业务能够为经纪业务、自营业务和资产管理业务等其他业务提供决策支持，证券公司研究能力的差异成为证券公司核心竞争力的体现。