《我与研究所的故事》三十周年征文展赏（四十八）| 钱启敏：传播理念，助力发展，做投资者的贴心人

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传播理念，助力发展，做投资者的贴心人

-记2007-2009年投资者教育全国行系列活动

钱启敏

2006年初，在经历了四年多的持续调整之后，借助于全球经济高增长，中国经济领头羊，尤其是资本市场实施股权分置改革，彻底解决流通股和非流通股“双轨制”等政策东风，A股市场厚积薄发，风起云涌，终于迎来资本市场设立以来最波澜壮阔的一轮牛市。期间，上证指数从2005年6月初的998点上涨到2007年10月中的6124点，累计涨幅超过500%。

彼时，作为改革开放重要成果之一的沪深股市，已经成立超过15年，期间也出现过几轮牛熊转换，上下起伏。随着对外开放的不断深入和市场经济地位的进一步确立，资本市场在初期制度设计方面的一些不足和短板也逐渐影响和制约了市场的发展，因此，在2005年4月底，中国证监会发布《关于上市公司关于股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革。其核心是要通过向流通股股东支付对价的方式，换取国有股、法人股等上市流通的权利。其对二级市场和上市公司流通股股东的好处是，在不需要增加成本、不稀释股权含金量的情况下获得10送3甚至更高比例的转增股本，从而大幅摊薄持股成本，降低持股市盈率，提高投资回报，进而出现“抢权填权”行情，激发大量投资者和资金进场，推动牛市行情的产生。

面对汹涌而来的牛市行情，大量新投资者蜂拥而入，巨量资金排浪式的涌入，推动股市行情一波又一波的上涨。股市行情迅速走进千家万户，成为老百姓茶余饭后、万众瞩目的热点话题。根据中登公司统计，在牛市行情最高潮的2007年前11个月，沪深市场新增A股开户数3269万户，是2006年全年新增的10倍，期末沪深A股总开户数达到1.36亿户。而且，大量新入市的投资者对证券市场属性、规则、交易特点等知之甚少，缺乏基础的了解和认知，更谈不上专业的投资技巧和风险控制。不少中小散户还抱有不切实际的“一夜暴富”的心态，以为股市里面遍地是黄金，只要敢冲进去，就能抱到大金娃娃。因此，如何提高投资者风险意识，帮助树立正确投资理念，掌握适合的投资方法，做好投资者教育和引导工作，成为一项重要而迫切的工作，是一项保护投资者、保护市场健康发展的当务之急。

当时，总公司和研究所都感受到投资者教育的重要性和紧迫性。同时，作为资本市场宣传主阵地之一的《上海证券报》也有着同样的感受，他们希望通过建立股民学校，系统而持续地向对投资者尤其是中小投资者、新入市投资者进行宣传辅导，帮助建立正确的投资理念和投资方法，因此作为有20多年丰富投资者服务经验的老牌券商，从2006年到2009年和《上海证券报》强强联手，相互协作，在业内率先组织了针对公司新增客户为主，面向所有市场投资者的“投资者教育全国行”系列宣讲活动，拉开了全行业投资者教育和适当性管理的序幕。

三年中，针对不同的行情阶段和市场特点，我们在探索和实践中有针对性的进行风险教育和理念宣导。2007年面对火爆行情和大量新入市的投资者，在课程设计上主要侧重风险教育和基础性教育，从防范投资风险入手，包括如何理解政策风险如宏观调控、经济周期、汇率变化等，市场风险如行情波动，公司与行业风险如经营风险、财务风险、合规风险等，以及其他风险如交易系统信息、身份证密码保管等。在充分认识风险的基础上认识资本市场的发展潜力和机会，分享中国经济持续高速增长，给投资者带来的投资机会和收益。2008年，随着美国次贷危机爆发，引发全球金融市场剧烈波动，又侧重引导投资者树立价值投资、基本面投资，长期投资理念，稳健投资，做时间的朋友。重点放在信心教育和维稳教育上面。2009年则围绕经济形势和证券市场环境变化、重点进行创业板市场投资者适当性管理、创业板投资知识、规范投资者交易行为和投资者维权等内容宣传。

这一系列活动，得到了总公司和《上海证券报》的高度重视和大力支持。从活动设想，方案设计、课程设置、人员安排到宣讲城市规划等，大家密切合作，集思广益，多次召开专题会议，就如何做好这一巡讲活动出谋划策。三年中，先后在全国32个大中城市举办50多场大型巡讲活动，足迹遍布大江南北、长城内外。研究所各部门也通力合作，先后派出宏观、行业、理财等40多位研究员和分析师组成讲师团，积极参与。在一些重点城市，包括公司领导、《上海证券报》领导以及当地监管机构领导，均出席相关活动，表达肯定和支持。其中北京站的活动还邀请到中国证监会、中国证券业协会等相关领导出席并致辞。活动还通过《上海证券报》等媒体进行宣传报道，扩大辐射影响。

这一系列活动，扎根于市场，服务于社会。既传播知识，又吸引客户，宣传公司品牌。既传授投资理念和方法，也分析市场行情和展望，介绍投资策略和应对方法，帮助投资者更好地规避市场风险，把握市场机会，起到了一举多得的效果。活动通过投资者喜闻乐见的方式，对接需求、深入浅出、主动服务，受到了广大投资者的欢迎和肯定。每次活动都借助于大礼堂、影剧院，旌旗招展，人头攒动，累计服务投资者上万人次。这一活动也在业内产生广泛影响，“上海证券报-申银万国证券投资者教育全国行”成为投资者教育的一个重要品牌。2009年公司董事长丁国荣先生被《上海证券报》股民学校聘为名誉校长，开创了业内先河。研究所主要参与人员先后被评为股民学校优秀讲师。系列活动也得到管理层的高度肯定，投资者教育和适当性管理最终成为证券公司业务能力考评的一个重要内容和加分项。

与此同时，研究所也积极配合上海证券交易所相关部门，积极做好投资者教育和服务工作。上交所除了进行投资者理念引导和教育外，还和中央电视台联手，举办“我是股东——走进上市公司”大型系列活动，研究所多次参与相关活动，陪同中小投资者一同参观走访上市公司，参与和公司高管座谈，全面深入了解上市公司基本面，介绍客观、实用的投资分析方法。2010年3月，在由上交所举办的投资者教育和服务能手以及优秀讲师评选中，理财研究部讲师被评为优秀服务能手一等奖，公司经纪业务总部同事被评为二等奖。公司总裁冯国荣先生受邀参加颁奖仪式并作为券商代表发言。

时间过得很快，虽然现在里当时又过去了10多年，资本市场也发生了翻天覆地的变化，不仅中国经济已经稳居全球第二，资本市场也已日新月异，不可同日而语了。不仅通过股权分置改革，成功解决了非流通股的流通难题，而且在A股融入全球市场体系，纳入国际权威评级机构，开放市场、吸引外资等方面都取得了长足进步。历史再次证明，只有深化改革、扩大开放，努力实现市场化、法制化、国际化，才能真正推动资本市场持续健康发展。当然，在双向扩张的同时，在新的形势和环境下，面对资本市场更加精细化、专业化，如何做好新形势下的投资者教育，在原有普及教育的基础上，进阶式教育、个性化投资教育，仍是摆在我们面前的重要工作，需要我们不懈努力。