【通信-张真桢】中天科技：终止海缆分拆上市，公司新增超21亿元海缆业务订单
■充分考虑市场意见、维护股东权益，公司终止分拆上市。公司充分考虑和审慎评估了市场对中天科技海缆分拆上市的意见和建议。鉴于中天科技海缆在公司主营业务结构中的重要性，根据自身经营情况及未来业务战略定位，出于对上市公司可持续发展的推动及全体股东的利益保护、公司统筹安排业务发展和资本运作规划，经过与相关各方充分沟通及审慎论证，决定终止本次中天科技海缆分拆上市事项。此次分拆终止充分反映出公司积极全面听取投资者及市场的意见和建议，保障公司全体股东利益。分拆终止后，公司将按照既定战略规划进一步推动产业布局，为我国海风“平价”建设、海洋能源勘探提供稳定可靠的技术支撑及创新引领。
■海风发展前景广阔，新增超21亿海缆业务订单。根据财联社数据，“十四五”期间沿海11省市海上风电开工或规划的海风总规模已超过110GW，其中计划并网规模已接近60GW。此外海风发展已呈现出深远海、高电压等级趋势，头部企业有望凭借技术优势、属地资源优势从中深度受益。近期公司公布了新增国内外海缆业务订单情况。在国际市场，公司中标沙特油田230kV高压海缆及配套附件、墨西哥湾油气中压海底电缆以及相关附件、巴西亚马逊河流域海底光缆及配套附件、缅甸66KV海缆总包项目，合计中标金额约7.02亿元人民币。在国内市场，公司中标青洲六330kV海底电缆、中广核惠州港口二PA海上风电项目220kV和66kV海底电缆及附件的供货城子坦～长海66kV线路改造工程（海缆电气部分）、中国香港模块化循环发电设施岛屿间132kV海缆及附件，合计中标金额约21.18亿元。本次新增国内外海缆业务订单，有利于进一步巩固公司在全球海缆领域的市场领先地位，助力公司成为全球领先的能源和信息互联系统方案服务商，未来持续发展可期。
■投资建议：公司是海缆龙头企业，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为414.94亿元(-10.1%)、463.90亿元(+11.8%)、540.90亿元(+16.6%)；预计归母净利润分别为31.74亿元(+1744.1%)、43.09亿元(+35.8%)、55.69亿元(+29.3%)，对应EPS分别为0.93/1.26/1.63元。我们给予公司2023年16倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：市场竞争加剧、海外市场需求受疫情影响、海上风电地方补贴不及预期、新能源业务落地不达预期的风险。
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