穷得只剩下钱的冠德？
2024-03-22 02:51:00 - 雪球
一、盈利分析
中石化冠德2023年实现盈利13亿港元。其中合资联营企业利润达到9.77亿港元，占比达到75%；全资控股的只有一个惠州华德石化，税前利润仅有2.15亿（扣除22年置換海底管線获2.50亿，归母利润有0.2亿下降），加上利息收入的2.37亿港币，税后利润占比也仅有25%。所以在分析冠德时，要将控股公司、联营、合营公司作为一个整体进行分析。
原油码头运营相对稳定，决定了冠德未来的业绩不会有什么增长，亦不会有惊吓。公司没有重大资本支出项目，妥妥成为一个净现金公司，这一点我们从冠德资产负债表可以看出。
二、资产负债表
公司资产负债表相当清晰明了。流动资产主要是现金及存款。非流动资产主要为合营、联营公司股权及厂房设备。有息负债是0，净现金达到58.3亿港币，妥妥的现金奶牛，要知道冠德目前市值仅有95.22亿港币，净现金达到市值的61%。市值扣除净现金仅有36.9亿，考虑到冠德23年盈利13亿，只要3年就能赚回市值，简直就是印钞机。
三、分红
冠德23年每股分红0.25港币，较22年每股分红0.2港币增长25%，这是一个好的开始，但是远远不够。在23年盈利13亿、公司净现金58.3亿、无大额支出的情况下，公司仅分红6.2亿，分红率不到50%，确实让人感到失望。公司目前已过了快速成长阶段，也无需要大额资金进行扩张，手握大量现金而不进行大额分红，只能说明管理层对中小股东的漠视，也因为如此，冠德估值难以大幅提高。希望24年冠德能够相应国家号召，提高分红率到60%、70%....。咳！也许可能是我想多了。$中石化冠德(00934)$