巴菲特致股东的信原文精读Day287：原文：Several of the companies in which we h...
巴菲特致股东的信原文精读Day287：
原文：Severalofthecompaniesinwhichwehavelargeinvestmentshaddisappointingbusinessresultslastyear.Nevertheless,webelievethesecompanieshaveimportantcompetitiveadvantagesthatwillendureovertime.Thisattribute,whichmakesforgoodlong-terminvestmentresults,isoneCharlieandIoccasionallybelievewecanidentify.Moreoften,however,wecan’t—notatleastwithahighdegreeofconviction.Thisexplains,bytheway,whywedon’townstocksoftechcompanies,eventhoughwesharethegeneralviewthatoursocietywillbetransformedbytheirproductsandservices.Ourproblem—whichwecan’tsolvebystudyingup—isthatwehavenoinsightsintowhichparticipantsinthetechfieldpossessatrulydurablecompetitiveadvantage.
释义：1.“attribute”意为“属性”；
2.“conviction”意为“坚定的看法”；
3.“durable”意为“持久的”。
精译：我们重仓持有的一些公司，去年的经营业绩令人失望。尽管如此，我们相信这些公司具有重要的竞争优势，并将随着时间的推移而持续下去。这是我和芒格自信偶尔可以识别的一种特质，它将有助于我们获得良好的长期投资结果。
然而，更多的时候，我们无法识别这种特质。或者至少说，我们不敢打包票。顺便说一句，这也解释了：尽管我们普遍认为，科技公司的产品和服务将改变未来，为什么我们却不持有科技股。我们的问题是，我们无法深入了解科技领域的哪些入局者拥有真正持久的竞争优势，我们也无法通过学习和研究来解决。
心得：今天的内容，巴菲特解释了不投科技股的原因。一言以蔽之，缺乏确定性。投科技股，可能赚很多，也可能赔很多，这不是巴菲特的风格。巴菲特最看重的企业特质是“长期的竞争优势”，所以他一直在“寻找投资护城河”。
手抄：
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