观点｜AI产业链爆发，当下该如何把握AI的投资热潮？
今年以来，伴随着sora的横空出世，AI的利好消息不断传来。在刚刚结束的全球开发者盛会——英伟达GTC大会上，英伟达推出“世界上最强大的芯片”Blackwell，并宣布AI人形机器人是下一波浪潮。
3月18日，通用人工智能创业公司月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，并于即日起开启产品“内测”。短剧游戏、AIGC、Sora概念等AI产业链集体走高。
国内的AI产业目前处于什么水平，部分龙头股或者板块是否存在估值泡沫？聚焦在投资方面，当下该如何把握AI的投资热潮？前海开源基金科技研究员梁策进行深度解读。
Q：2024年以来，AI的利好消息不断传来，如何看待AI的发展？
梁策：我认为我们这一次实现AGI的概率非常大，预计这会是我们历史上最强大的一次技术革命，现在发生的这些不过是刚刚开始。
这一次AI的技术浪潮是建立在Transformer这种非常简洁的底层架构之上的，GPT甚至在Transformer基础上进一步简化，我们可以简单理解它是只有一半Transformer的Decoder-only的架构。
这种简洁的底层架构带来的好处就是可以充分利用GPU并行计算的优势，大幅提高模型的训练效率，使我们能比以前更轻易地让模型学习更多的数据。
同时我们在训练模型的过程中总结出来了一个规律叫ScalingLaws，它的意思是我只要学习更多的数据让模型不断变大，它的性能就不断变化。在这种情况下我们已经训练出来了GPT-4这种AGI原型机，只要我们把规模不断放大，我们就能预期它的性能不断提升直到最终实现AGI，所以我们现在也把ScalingLaws叫“新的摩尔定律”，是现在支撑现在AI行业进步的基础定律。
因为Transformer看起来有无限扩张的潜力，所以现在约束我们技术进步的要素就两点：数据和算力。
1、业内曾经有估计GPT-4大概学了45TB的文本数据，基本涵盖了所有互联网的文本数据，所以下一步模型必须走向多模态，因为视频、图片这些数据的量级应该是比文本数据高一个量级；
2、除去数据现在约束我们模型扩张的因素就是算力集群的规模，GPT-4大概需要8000张H100训练90天，现在我认为OpenAI使用的集群规模至少是这个规模的5倍以上，随着英伟达新一代Blackwell平台出现甚至未来新一代的计算平台，GPT的参数规模会向着十万亿甚至百万亿发展。
所以我认为现在我们正处在这一轮AI技术浪潮的早期，未来随着更强计算集群的出现，模型会学习更多多模态的数据然后变得更强大，直到实现AGI。
Q：国内的AI产业目前处于什么水平，部分龙头股或者板块是否存在估值泡沫？
梁策：国内的AI产业因为芯片禁售的原因，发展相较于海外略微缓慢。但是从好的一面看就是我们国内必须自力更生，反而更容易出现我们自己的强大的大模型企业。这长期来看，对我们国内的投资者是更友好的，因为其它国家可能只能使用OpenAI，但我们国内市场虽然短暂落后，但最终会成长出自己的OpenAI。
在AI浪潮的推动下，全球各个资本市场的AI相关标的都有不错的涨幅，国内市场也是这样，但是涨得多不代表有泡沫。从过去的历史看，PC、互联网、移动互联网和云时代，我们资本市场每次都低估了这些技术的市场潜力。
投资这些新的技术浪潮，关键在标的的选择，历史的经验表明，只要我们能选出来真正从技术浪潮中成长出来的企业，不管你在什么时候买，到最后我们大概率都将盈利，亏钱则大概率是因为买错了标的。
Q：sora横空出世，AI板块应声反弹，投资者如何把握相应的投资机会？
梁策：Sora的出现其实讲了一个跟GPT不一样的故事，因为Sora其实是在Patches的切割上做文章，有点像Transformer当初淡化时间顺序，强调位置的理念，它把视频切成了一个个3维的Patches，然后发现当训练到一定规模以后，涌现出了时空一致性，也就是说它生成的不再只是一个视频，而是一个稳定的时空关系，所以它叫自己“世界模拟器”。GPT是一个虚拟的人，而Sora是一个虚拟的世界，如果它是可行的，我们所谓的元宇宙可能就找到了可行的路径。
在投资机会的把握上，我认为最简单的就是选择算力，因为Transformer强大的地方正是它强大的并行计算能力，我们能搭建出来的集群的上限决定了模型能力的上限，所以如果看到AI的发展又不知道该选什么的时候，选算力大概率是没错的。而且参考过去技术周期的投资范式，总是遵循了半导体-基础设施/设备-软件/服务商的过程，在早期一般是半导体涨得最好，我们看这次AI也是一样的。
Q：人工智能是未来发展的大趋势，但与此同时AI也是个弹性很高的成长板块，如何应对板块的波动？
梁策：因为市场对这种新兴技术的理解往往是不充分的，所以股价的波动会很大，其实投资这个板块的时候，首先要选到正确的标的，要从找最终的赢家的思路去选择标的，而不要受到一些标的短期炒作机会的诱惑。
其次，因为AI的方向是确定的，所以它的情绪虽然是不断波动的，但最终是向上的，我们要做的就是反人性，在市场情绪比较低迷的时候买入正确的标的，在市场情绪比较狂热的时候保持冷静。
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