法治护航 期货和衍生品行业发展迎新机
● 本报记者 昝秀丽
《中华人民共和国期货和衍生品法》2022年8月1日起施行。4月21日，证监会主席易会满就期货和衍生品法出台与实施接受新华社记者专访称，期货和衍生品法立足期货市场和衍生品市场的实际情况，重点规范期货市场，兼顾衍生品市场，着眼于充分发挥期货市场和衍生品市场服务国民经济的功能，将经过实践检验成熟可靠的制度上升为法律，巩固改革发展的成果，同时准确把握市场发展的趋势，前瞻性地做一些重大制度改革，为市场创新发展预留充足的制度空间。
专家认为，作为一部填补行业空白的“基本法”，期货和衍生品法的审议通过，将为市场健康安全运行和功能有效发挥提供重要的法治保障，将更好地促进金融服务实体经济功能发挥，切实防范金融风险，也将大幅提高我国期货和衍生品市场的双向开放质量和核心竞争力。
促进服务实体经济功能发挥
在业内人士看来，期货和衍生品法的出台进一步夯实了资本市场法治建设的基础，明确了服务实体经济发展的主线，将更好地发挥期货和衍生品市场服务实体经济的作用。
具体来看，期货和衍生品法明确服务实体经济的立法原则，限制过度投机。“期货和衍生品法在第一章总则就旗帜鲜明地确立了期货市场服务国民经济和维护国家经济安全的原则，规定国家支持期货市场健康发展，发挥市场价格发现、风险管理和资源配置的功能。”中期协法律委主任陆文山表示。
期货和衍生品法还鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动。具体来看，期货和衍生品法首次明确了套期保值的定义，为参与套期保值的企业提供明确指引；规定套期保值管理的鼓励性安排，明确从事套期保值等风险管理活动可以申请持仓限额豁免，同时授权国务院期货监督管理机构制定细则。此外，专门规定采取措施推动农产品期货市场和衍生品市场发展，引导国内农产品生产经营。
期货和衍生品法的出台也将更好地发挥期货及衍生品市场在国家发展战略中的功能和作用，促进金融服务实体经济功能发挥。“经过30多年的探索发展，我国商品期货交易规模已连续多年位居全球第一，是全球最大的农产品、有色金属、焦炭、动力煤和黑色建材期货市场。当前在建立完善全国统一大市场的背景下，法案的落地有利于促进要素与商品的高效流动，更好地发挥期货及衍生品市场价格发现功能，推动市场配置效率及规模持续提升，更好服务实体经济。”国泰君安期货董事长陈煜涛表示。
此外，在美尔雅期货公司总经理王衍看来，期货和衍生品法的出台，将提升期货行业的认知度与影响力，让更多机构了解期货市场服务实体经济功能，了解期货公司在助力实体经济抵御风险方面发挥的作用。
设立立体多元风险处置措施
由于期货交易采用保证金交易，具有杠杆属性，存在一定的风险，因此期货和衍生品法将防范化解市场风险作为重中之重，设立立体多元的风险处置措施。
具体来看，期货和衍生品法强化期货交易者的内控制度建设，明确规定参与期货交易的法人和非法人组织，应当建立与其交易合约类型、规模、目的等相适应的内部控制制度和风险控制制度；期货和衍生品法强化期货交易场所、结算机构的一线监管职能，规定期货交易场所和结算机构有权采取持仓限额、强行平仓等风控措施，同时规定异常情况紧急措施和突发性事件处置机制，明确期货结算机构中央对手方法律地位，为交易场所和结算机构发挥一线自律监管职能提供了充分依据；发挥期货经营机构“看门人”的作用，期货和衍生品法明确规定，期货经营机构应当勤勉尽责，以可持续经营和维护交易者权益为宗旨，通过报送相关资料、防范利益冲突等具体规则，确保市场的平稳运行。此外，期货和衍生品法丰富了国务院期货监督管理机构的监管手段，加大了对违法违规行为的惩处。
在业内人士看来，期货和衍生品法的出台，为强化风险防控，牢牢坚守不发生系统性风险的底线提供了重要抓手。“法案加强对期货、衍生品交易的监管，将切实防范金融风险。”在陆文山看来，期货和衍生品法将“五位一体”的中国特色监管体系上升为法律，专门在总则中规定建立和完善风险的监测监控与化解处置机制，依法限制过度投机行为，防范市场系统性风险，并通过制度创新，确立了立体多元的风险处置措施，有利于更好防范和化解金融风险。
南华期货董事长罗旭峰表示，期货和衍生品法通过设立保证金制度、持仓限额制度、当日无负债制度、中央对手方制度、期货监测监控制度以及异常情况紧急处置机制等构建了全流程、多方位的风险防控体系。期货和衍生品法既是市场促进法，又是风险防控法，为防范系统性风险，确保市场健康稳定运行提供了法律基础。
提升行业国际化程度
在规范境内市场的基础上，期货和衍生品法对行业跨境交易和监管作出安排也是市场关注焦点。
期货和衍生品法将推进更好构建境内外市场互联互通制度体系。陆文山认为，期货和衍生品法明确了法律的域外适用效力，从“引进来”和“走出去”两方面规定境外期货交易场所、境外期货经营机构等向境内提供服务，以及境内外交易者跨境交易应当遵守的行为规范，规定国务院期货监督管理机构可与境外监管机构建立跨境监管合作机制，进行跨境监督管理，将更好构建境内外市场互联互通的制度体系。
目前，我国正在继续扩大特定开放品种范围，着力推动原油、PTA、铁矿石等重点品种在区域定价影响力上形成突破，期货和衍生品法将为我国参与大宗商品的国际定价、建立具有高度竞争力的国际化大宗商品定价中心筑牢法治根基。在陈煜涛看来，境外投资者入市有了更明确的法律基础，有利于吸引更多外国投资者参与境内衍生品市场交易，从而促进我国国际定价中心培育，取得更多大宗商品定价权。罗旭峰称，期货和衍生品法设专章规定了跨境交易与监管，对期货市场跨境互联互通提供了法律保障。
期货和衍生品法将推进高水平制度型开放，提高我国期货和衍生品市场的双向开放质量和核心竞争力。“通过吸收成熟的国际惯例，注重制度规则与国际市场的深层次对接，打造更高效、更公平、更透明的制度环境和规则体系。这将更多引入境外成熟机构投资者和外资机构来华投资展业，让更多的国内期货经营机构走出国门，全球期货市场上也将会听到更多中国声音。”金瑞期货股份有限公司总经理侯心强说。