【金研•周评】人民币10年期国债收益率创新低，汇率连贬三周
作者：路思远，刘猛，温婉，建行金融市场部
货币市场：上周公开市场操作净回笼720亿元，加之税期资金需求增多，推动资金利率上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行1BP至1.90%，7天回购利差（R007-DR007）收窄3BPs至2BPs。
国内债市：虽然我国一季度GDP增速高于预期，但3月工业增加值和消费增速明显低于预期，显示经济基本面尚未真正回暖，加之央行表示未来货币政策仍有空间，市场预期超长债供给压力尚未到来，机构配置需求旺盛，推动债券收益率下行。截至上周收盘，10年期国债较前一周下行3BPs至2.25%，创2002年4月26日以来新低。
国际债市：上周，美国3月制造业和零售数据、4月费城联储制造业指数等均高于预期，显示美国经济仍具韧性，加之多位美联储官员发表鹰派言论，打压市场降息预期，推动美债收益率上行。截至上周收盘，10年期美债较前一周上行12BPs至4.62%，（10-2）年期限负利差收窄3BPs至-35BPs。欧洲方面，欧债收益率跟随美债收益率上行，加之数据显示欧元区经济有所恢复，欧元区4月ZEW经济景气指数高于预期，德国央行表示第一季度德国经济可能实现了增长，推动10年期德债上行15BPs至2.51%，10年期意债上行16BPs至3.90%，10年期意德利差走阔1BP至140BPs。英国2月平均工资同比高于预期，推动10年期英债上行9BPs至4.23%。
外汇市场：上周，美元指数再度冲高，盘中一度触及近6个月高位，主因有：一是美国3月零售销售数据好于预期，经济基本面仍有韧性，对美指形成支撑；二是中东局势持续紧张，避险情绪升温，提振美指走势。截至上周五收盘，美元指数收于106.154，当周累计上涨0.11%，连涨两周。国内方面，中国第一季度GDP增速超预期，但对人民币走势的提振有限，而美元指数延续强势，人民币小幅收贬。截至上周五收盘，人民币对美元收于7.2401，当周累计下跌0.04%，连贬三周。
商品市场：上周，美联储官员频繁“放鹰”强化降息推迟预期，EIA美国原油库存超预期增加，经济面利空施压油价。而伊以地缘局势为上周扰动油价主线，伴随以色列对伊朗发动“有限报复”和伊朗媒体淡化以方袭击、双方表态趋缓和，国际油价高位回落，上周五创去年11月来最大盘中波幅、约5.3%。截至上周收盘，WTI原油和布油当周分别累跌4.14%和3.38%报82.11美元/桶和87.39美元/桶。预计油价延续高位波动，追随地缘态势变化，底部有供需基本面支撑，如局势恶化则将冲高。伊以冲突引发的避险担忧为金价提供重要支撑，国际金价连涨五周，今年以来涨幅约15.5%，超2021年（含）以来各年度涨幅。截至上周收盘，伦敦黄金现货和上金所AU9999价格分别累涨2.07%和微跌0.29%报2,391.770美元/盎司和565.55元/克。
