防范风险 多银行收紧个人贵金属业务
从限制新开仓，到根据客户风险承受能力判断准入，再到暂停代理个人客户上海黄金交易所贵金属现货延期开仓和现货实盘买入交易，近期，面对贵金属市场震荡的行情，各大商业银行对贵金属业务的调整力度正在逐步加强。山西晚报记者了解到，目前，共有10余家商业银行发布了收紧个人贵金属业务的公告，其中包括多家国有大型商业银行和股份制商业银行，调整的具体措施包括限制新开户、调整风险等级、提高保证金、暂停开仓和解除代理关系等，收紧的理由不外乎“保护投资者权益“”防范市场风险”等。这也意味着，未来，个人炒金门槛将不断提高。
A层层加码 贵金属业务收紧
近日，建行在其官网发布公告称，由于近期贵金属市场波动加大，为保护投资者权益，根据《中国建设银行代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务协议书》及《中国建设银行代理上海黄金交易所贵金属交易业务个人客户须知及风险提示书》有关约定，将对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务调整如下：自北京时间2022年6月17日（周五）15:30起，暂停代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务延期合约品种新开仓交易，平仓交易不受影响；现货合约品种暂停买入交易，卖出交易不受影响。
建行并非首家收紧个人贵金属业务的商业银行。据山西晚报记者了解，早在此前的5月5日，华夏银行也发布了类似的公告，在5月12日收盘后，华夏银行全渠道（含柜台、网银、手机银行、客户端等）暂停代理个人客户上海黄金交易所贵金属现货延期开仓和现货实盘买入交易，现货延期平仓、现货实盘卖出交易不受影响。与此同时，华夏银行对合约保证金进行了调整，自2022年5月12日收盘后，该行6个黄金产品合约保证金比例自15%调整至30%，Ag(T+D)合约保证金比例则由19%调整至35%。华夏银行还表示，自2022年6月1日起，华夏银行将逐步与符合一定条件（考虑因素包括但不限于现货延期和现货实盘持仓余额为零、近3个月未进行任何交易等）的代理个人贵金属交易客户解除代理关系。解约后交易保证金账户余额将退至客户关联的华夏借记卡账户。后续不再就解除代理关系进行公告。
除此之外，在4月28日，工行发布公告，在交易权限方面，自2022年5月起，针对每月最后一个交易日日终清算时无贵金属延期交收合约持仓的个人客户，该行将在下月初关闭或限制其贵金属延期交收业务交易功能。客户交易功能关闭的，将不能在工行进行贵金属延期交收合约的开平仓交易，但上述客户如在工行关闭交易权限实施时点仍有持仓的，仅可进行平仓交易。工行还表示，该行后续还将根据贵金属市场风险情况，进一步限制代理个人贵金属延期交收业务，包括下调个人客户的贵金属延期交收合约持仓限额、提高风险测评等级、停止开仓、代为平仓等。
今年1月4日，交行在其官网公告，自1月17日起，暂停交行记账式贵金属业务全部交易品种的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。自今年1月17日起，暂停上金所贵金属代理个人业务延期合约品种的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响；暂停现货合约品种买入交易，卖出交易不受影响。该行也成为年内调整贵金属业务的首家银行。
据了解，商业银行代理上海黄金交易所个人贵金属业务主要包括现货实盘合约和现货延期交收业务，其中，现货延期交收业务属于类期货业务，存在杠杆，伴随着保证金制度和做空机制。2020年以后，银行对于向个人投资者提供带有杠杆属性的产品，在监管边界和投资者适当性等问题上存在争议。不过，对于调整贵金属业务，各家银行的理由基本一致，均是由于贵金属市场波动加大，为了保护投资者权益，防范市场风险，顺应市场形势变化。
B
纠纷频发 落实监管要求
各大银行今年以来对于个人贵金属业务的调整，被认为是落实监管部门要求。去年12月，中国人民银行与银保监会、证监会、外汇局共同发布《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》（下称《意见》）。《意见》明确，各参与主体在特定交易场所交易具有未来交割实物特征的延期交收合约，以及金融机构发行的不涉及标的物实际交割的记账式贵金属、大宗商品、外汇类等账户类产品参照本意见管理。《意见》特别强调了对个人客户的保护，要求金融机构应主要面向非个人投资者开展衍生品业务的原则，严格实施合格投资者标准审查。银行保险机构不得通过柜台与个人客户直接开展衍生品交易，不得为企业提供以非套期保值为目的的交易服务。其他金融机构确需为个人客户提供衍生品交易服务的，应当对个人客户制定更为审慎的参与要求。
事实上，银行代理上海黄金交易所个人贵金属业务一直是金融纠纷的高发领域。此前，部分银行在开展代理上金所个人贵金属业务时，吸纳了一些互联网机构从事三方合作，对部分投资者造成误导，从而在交易过程中产生了风险，因此，不少银行业金融机构相继陷入第三方合作平台诱导投资者频繁交易赚取高额手续费的纠纷中。山西晚报记者了解到，交易手续费由代理机构收取，一般而言，手续费为交易额的一定比例，这一比例由0.075%到0.16%不等，双向收取，即开仓和平仓都会收取一次同样比例的手续费。
如今，这些业务行为正在陆续得到纠正。为控制风险，银行调整贵金属业务已不鲜见。早在2020年年底，贵金属价格波动剧烈，10余家银行相继发布公告，暂停账户贵金属相关业务的新开户申请。随后的2021年，多家银行再次发布调整贵金属业务的通知。从调整业务种类来看，包括调整风险等级、交易起点、持仓限额等。
2021年3月11日，兴业银行曾发布公告称将关停账户贵金属业务(福满金-账户贵金属投资业务)，同时将停止新开仓交易，并要求客户自主平仓。十余天后，浦发银行公告将对代理上海黄金交易所个人贵金属业务进行调整，下调持仓上限，上调保证金比例，对于持仓超过持仓上限的客户，将无法进行新开仓交易，平仓交易不受影响。此外，该行还对近3个月无持仓无交易的客户清仓，并解除与客户的委托关系。2021年7月，邮储银行发布公告称，暂停全渠道的代理上海黄金交易所贵金属业务的现货实盘类新开户交易。
其后的2021年9月30日，中行在其官网发布相关公告，该公告显示，该行将于10月18日起下调账户贵金属、双向账户贵金属、双向外汇宝的单一客户持仓限额；同时下调代理个人上金所业务的单客限仓额度。中行称，将于10月18日起不再提供账户贵金属、双向账户贵金属、双向外汇宝、代理个人上金所业务的2021年版产品销售文件签署服务，对于仍有持仓的客户，建议谨慎交易，通过择机卖出或平仓等方式控制风险，该行将持续提供平仓服务。
2021年12月17日，农行同样发布公告称，对账户贵金属、代理上金所个人贵金属交易及汇市宝双向业务进行调整，在暂停新开户业务的基础上暂停新开仓交易等。
C
警惕风险 寻找替代渠道
在业内人士看来，随着加大风险控制及对监管要求的落实，各大银行带杠杆的黄金衍生品业务或将逐渐消失。
省城一家国有银行人士介绍，贵金属市场是小众市场，贵金属投资本质上属于高风险投资，对投资者的经验和风险承受能力要求较高。银行收紧个人贵金属相关业务，亦是在一定程度上向投资者提示市场风险，有助于落实投资者适当性管理义务，也有助于防范潜在纠纷和监管问责风险，维护银行自身市场声誉。相形之下，低风险的实物黄金或是无杠杆的黄金投资标的对投资者而言是更稳健的选择。
由于市场波动较大，业内人士提醒参与贵金属投资的投资者，一定要时刻警惕交易风险，如果专业程度不够，尽量少参与到较大规模的贵金属投资中，而是要选择一些风险较低的替代投资渠道进行。
其实，目前在各大银行针对个人的黄金业务中，实物黄金依然是主流。据山西晚报记者了解，尽管账户金和银行代理上金所个人贵金属业务有序退出，投资者若想在黄金市场投资中分得一杯羹，仍然有许多稳妥的黄金投资渠道。比如，投资者可以选择从银行、有信用资质的黄金企业处购买实物金条，也可以从金币特许经销商处购买熊猫金币或其他贵金属纪念币。银行的黄金积存也是一种投资黄金的形式，既可以分散价格波动风险，还可以提取实物，或者直接赎回成现金，有个别银行还可以充当质押资产，进行短期贷款。另外，黄金ETF也是一种风险较低的黄金投资品。对于有一定风险承受能力和投资经验的投资者，期货黄金合约和贵金属T+D的相似度极高，较容易完成平移，可以考虑参与黄金期货交易。除此之外，黄金类股票对投资者来说也是不错的替代品。
对于金价近期走势，国元期货相关人士认为，受加息预期和美元指数上涨影响，本周，贵金属价格显著承压，金价有所下跌，但衰退风险推动避险需求，经济前景担忧增强，在周期切换不确定的形势下，贵金属同时对冲通胀和增长风险，短期内金价维持区间震荡的概率较高，未来美联储加息路径和通胀预期将主要影响金价走势，并影响着投资者的决策。中行大宗商品交易相关分析人士则认为，在当前复杂的经济、金融环境中，西方中长期投资者的黄金需求仍较为稳健。下一阶段，影响金价走势的主线可能是利率曲线、通胀曲线和经济曲线，特别是利率曲线和通胀曲线何时见顶、峰值水平以及曲线形态，经济曲线在加息周期的韧性和滑落斜率。
山西晚报记者 张珍