观点集锦 | 兴业研究公司2024年度中期策略会二
6月20-21日，壮大新质生产力，写好“五篇大文章”——兴业研究公司2024年度中期策略会在湖南长沙举办。
21日的会议议程围绕“五篇大文章”专场之绿色金融、普惠金融与养老金融展开，现将精彩观点集结如下，以飨读者。
“五篇大文章”专场绿色金融
新蓝图、新机遇、新篇章——2024年绿色金融市场中期展望
钱立华兴业碳金融研究院常务副院长、首席绿色金融研究员
中央金融工作会议明确提出做好绿色金融等“五篇大文章”，为绿色金融的发展再次注入强大动力，绿色金融展现三大发展趋势。趋势一：描绘新蓝图，绿色金融顶层设计更新。七部委《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》发布，形成了我国下一阶段绿色金融发展的顶层指引。趋势二：抓住新机遇，绿色金融与转型金融市场蓬勃发展。绿色信贷规模化发展，转型类债券高速增长。趋势三，开启新篇章，ESG市场取得重大突破。财政部以及三大交易所分别发布企业可持续披露相关规则，二者都既立足我国国情，又与国际规则接轨，标志着中国ESG标准时代到来。
碳市场风起云涌，产品碳足迹方兴未艾——2024年碳市场与碳足迹中期展望
尹春哲兴业碳金融研究院绿色金融高级研究员
未来，国内外碳排放权交易市场将进一步扩容。其中，我国全国碳市场将纳入更多控排行业，市场运行机制不断完善。全球自愿碳市场更加强调高质量碳信用，我国CCER已建立一套比较完整的制度框架，后续将逐步推进高质量方法学出台以及与国际标准衔接。产品碳足迹成为国内外“必争之地”，我国在产品碳足迹方面的工作开始加速，以促进低碳转型发展，积极应对国际贸易壁垒。
有近忧，无远虑——2024年新能源行业中期展望
奚望新能源与电力设备行业研究员
光伏产业链价格持续下跌，一体化企业展现出一定经营优势。本轮下游高速增长期进入尾声，盈利困境需等待行业加速出清，进展若符合预期，周期拐点有望提前至2025年。风电新项目招标需求趋稳，下游装机增速同样将放缓，海上风电和出海迎来新机遇。制造环节利润下降明显，零部件整体略好于整机。受益于产业链的快速降本，理论上新能源电站经济性得到提升，但消纳问题和电力市场中电价波动的影响需警惕。
大储景气度超预期，户储回暖仍需等待——2024年储能行业中期展望
冯俊淇新能源与电力设备行业高级研究员
2024全球大储景气度超预期，户储装机回落，预计全球新型储能新增装机69GW/165GWh，同比+60%/+70%。储能电站：预计储能电站调用率在近两年提升一倍，储能电站投资运营迎来利好，可关注国内储能电站业务机会。产业链：工信部锂电池行业规范条件及公告管理办法征求意见，有望抑制锂电产能无序扩张；大储集成毛利率稳定，且头部企业领先优势正扩大；海外户储已完成去库存，但回暖或需等待2025年。
总量保持增长，细分市场表现分化——2024年新能源汽车行业中期展望
李腾辉汽车行业高级研究员
整车：总量方面，基于2024年上半年出台的乘用车“以旧换新政策”，以及出口表现超预期两个因素考虑，预计2024年中国汽车批发销量增长10%。结构方面，新能源乘用车插混车型销量占比持续提升，新能源商用车销量有望提速。动力电池：通过对价格、库存、开工率等数据分析，我们认为2024Q1动力电池行业底部确立，未来行业有望呈现“L型”复苏。
走向碳中和的基石电源——2024年火电行业中期展望
王正行新能源与电力设备行业研究员
电力系统清洁化转型带动火电行业变革，一方面作为兜底电源火电装机量不会大幅缩减，另一方面未来火电需要面对低小时数和高煤价中枢的双重挤压，因此通过灵活性改造、热电联产等形式获取多元化收益势在必行。
设备更新提速，节能降碳前景可期——2024年化工行业中期展望
梁博原材料行业部副总经理（主持工作）、首席化工行业研究员
2024下半年，伴随供给侧“优化提质”以及需求回暖，化工行业有望迎来缓慢复苏。当前政策对炼油、焦化等重点细分行业设置了产能红线，避免了产能无序增长。同时，投资回暖带来“优质产能”占比提升，使得生产过程更加高效、绿色。可关注两方面业务机会，一是关注炼油、焦化等传统行业设备更新、技术升级、产品结构调整带来的业务机会；二是关注低碳甲醇、再生纤维、低碳园区建设等绿色低碳方向的业务机会。
供给仍存隐忧，景气度分化指引资产构建——2024年有色金属行业中期展望
胡道恒有色金属行业高级研究员
2024上半年在供应紧缺、制造业需求边际上行的背景下，金属市场出现预期抢跑，多品种价格明显抬升。2024下半年，单一风险事件的缓解会带来明显的价格回调风险，但低资本开支、逆全球化、地缘风险等中长期风险并未逆转，成为下半年金属供应的隐忧。预计工业金属下半年价格维持高位震荡，极端定价导致不同环节景气度分化，部分品种利润分配失衡局面将持续；建议围绕政策导向和景气度变化来构建资产组合。
行业下行周期的安全边际——2024年钢铁行业中期展望
丛林钢铁行业研究员
供给端，上半年钢铁行业供给弹性增强，铁水产量得到控制，下半年全国产量调控如能落地，将有助于保障供需平衡。需求端，虽然国内用钢需求下行趋势并未扭转，但钢材出口势头依然强劲，对冲内需下滑。业务机会方面，钢铁行业2024-2025年节能减碳目标已经明确，下半年重点关注极致能效改造工程。
结构复苏，供应扰动——2024年交运物流行业中期展望
王正成交通运输行业研究员
航运：受俄乌冲突、红海危机、巴拿马运河限航等影响，运距拉长，短期各子板块运价均出现上涨。长期油运、干散在低供给约束下，存在复苏机会；集运受船舶集中交付影响，长期运价承压。
船舶制造：景气周期与航运脱碳共振，复苏或延续至2030年以后。新船造价高企背景下，订单稳定增长，且在手订单占船队比处于相对低位；供给整体可控，活跃船厂不足高峰期4成。
快递：消费下沉、直播电商崛起背景下，24年件量预计保持两位数增速；龙头企业通过以量换价提高市占率，行业集中度将进一步提升，但政策兜底+降本空间收窄，单票价格降幅或将小于23年。
高标库：短期供给压力有所缓解，但传统电商增速放缓，整体高标仓市场承压；长期行业供给回落，随跨境电商、高端制造等需求释放，市场或将恢复。分区域看，一线城市整体保持稳健，珠三角区域最为稳定。
“五篇大文章”专场
普惠金融、养老金融
寻找周期低点的结构性机会——2024年畜牧业中期展望
汪亚安农林牧渔行业研究员
畜牧产业处于史上最艰难的时期，主要畜牧产品产量均创历史新高，多品种价格大幅下跌，产业亏损面扩大。当前环境下，一方面需重点关注低效产能出清风险，另一方面可关注产业结构调整升级带来的结构性机会。
粮价回落带来哪些变化？——2024年种植业中期展望
孟林农林牧渔行业研究员
今年上半年以来，国内粮食价格明显走弱，带动上游种业和下游饲料行业出现较大变化。种业方面，供给过剩局面短期难以扭转，玉米种市场进入去库存阶段，销售端毛利下行，中小种企面临较大风险。饲料方面，随原料价格下跌及养殖周期回暖，企业业绩明显改善。此外国内宠物市场处于快速发展期，关注国产主粮及宠物疫苗、驱虫药上市进展。
医养结合，打造养老服务新格局——2024年养老机构行业中期展望
方亮医药行业高级研究员
人口老龄化不断加深，持续推动我国养老服务产业需求扩容。目前我国养老服务行业呈现“9073”格局，其中机构养老是重要的组成部分，在政策大力扶持下高质量发展。除公办养老机构外，社会力量积极参与养老机构建设，国资、险资、地产等多元化运营主体提供多层次的机构养老服务，满足老年人差异化的养老需求。
旅游重返世界，贡献增量——2024年文旅行业中期展望
林宇航消费行业研究员
2024年上半年我国出游人数屡创新高，旅游消费明显恢复；高基数下，酒店行业同比走弱，受房量回补、商旅需求平淡等影响。下半年，预计旅游维持高景气，量价剪刀差逐渐收窄，多业态继续打开增量空间；资源禀赋独特，交通通达性好的强竞争力景区将受益；酒店入住率暑期预计改善，行业竞争加剧，中高端酒店和民宿、度假酒店或有更好发展。
观点集锦|兴业研究公司2024年度中期策略会（一）
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