合富永道 l 混合型基金的迷茫
来源：合富永道
作者：基辛哥
2024年二季度，6月底公募基金规模达30.36万亿。其中，货币基金规模为12.95万亿，债券基金规模为10.2万亿元，混合基金规模达3.38万亿，股票基金规模为3.09万亿。公募基金整体盈利244亿元，与一季度的202.19亿元相比有所提升。从行业总体情况看，今年二季度保持了上季度纯债基金和货币基金担纲赚钱主力，混合型与股票型继续亏钱态势：二季度纯债基金盈利1059亿元，不但比一季度916亿略有增加，还是2023年二季度以来单季度最高的盈利规模；货币基金盈利577亿元，与过去四个季度基本持平；混合型基金二季度亏损535亿元，比过去4个季度动辄1800-2600多亿的单季度亏损大大减亏；股票型基金二季度亏损1117亿元，股票型基金亏损不仅没有收窄，反而比一季度多亏了600多亿。归根到底主动权益类基金拖了公募基金的赚钱力。
济安金信基金评价中心数据显示，第二季度混合型基金业绩为-4.58%。业绩出色的大型基金公司为：兴证全球混合型基金二季度平均收益为0.87%，行业排名19/172；富国基金混合型基金二季度平均收益0.79%，行业排名为20/172；南方基金混合型基金二季度平均收益0.52%，行业排名为26/172；中欧基金混合型基金二季度平均收益为0.19%，行业排名35/172。
股票型基金第二季度平均业绩为-2.19%。业绩出色的大型基金公司为：国投瑞银股票型基金二季度盈利11.18%，行业排名第一；富国基金股票型基金二季度盈利1.92%，行业排名9/105；易方达基金股票型基金二季度盈利0.61%，行业排名13/105。
数据显示，主动权益基金管理规模超500亿元的22家公司中，仅富国基金、大成基金主动权益管理规模在二季度实现增长。规模的增长主要得益于公司旗下绩优基金产品的贡献，如富国基金旗下沪港深业绩驱动混合型基金二季度规模增长20.14亿元，刘旭管理的大成优势企业混合、大成高新技术产业股票二季度规模分别增长13.16亿元和11.46亿元。50余家公募管理机构中，仅永赢基金、大成基金和宝盈基金的主动权益基金管理规模增长超20亿元，具体分别为增长32.91亿元、24.23亿元和21.36亿元。
基金给投资者赚钱指标最重要看混合基金和股票型基金的业绩。但实话实说，公募基金主动权益做的业绩无论是自己和自己比还是和银行理财比都不太理想。济安金信基金评价中心通过对比近一年银行理财与公募基金同类型业绩对比发现：擅长权益类投资的公募基金在股票型基金的业绩上竟然在银行理财同类产品业绩对比下甘拜下风。相比公募基金股票型基金产品过山车一样刺激的业绩，银行理财权益类产品的波动上限和下限都优于公募基金，在平均业绩上业出色很多。号称以固收见长的银行理财完败于公募基金纯债型基金：公募基金纯债基金业绩以平均3.88%战胜了理财的3.02%；业绩超4%的纯债基金占比为36.89%，银行理财占比为19.03%；业绩超0-3%的占比，纯债基金为80%，银行理财占比为46.46%；亏损面占比是纯债基金为0.45%，银行理财为1.7%；
不得不说，混合基金定位灵活而操作更灵活的情况到了该认真反思的时候了。15年股灾和16年熔断之后，基金公司将基金亏钱归咎于股票基金80%的仓位下限因为合同要求无法减仓会亏钱，所以从16、17年开始，0-95%的灵活配置和混合型野蛮生长，以可以做资产配置为说法发行了非常多这类产品。但其实很多这类产品基金经理仍不择时，可能自己都分不清管的是灵活配置的还是股票型的，无论偏股还是偏债的基金经理对以满仓操作股票的做法热情不减，而且对于投资者来说，也更难辨别这类产品的风险收益特征了。事实证明近3年公募基金混合型基金管理能力没有体现基金行业专业的择时、选股和风控能力，至于资产配置的作用更是不明显，能持续稳定赚钱的产品是千里挑一，混合型基金必须在择时与回撤控制上拿出自己的真功夫。
