恒生指数公司:人民币潜在反弹将令港股旗舰指数中66-97%权重的股票受惠
8月22日,恒生指数公司发文称,中国人民银行于2023年8月18日公布人民币兑美元中间价调升至7.2006(较市场预期高出1000点)。尽管受到中美利差扩大等短期因素影响,但数据显示市场仍预计人民币汇率将在2023年/2024年中长期升值至人民币6.70/6.55元兑1美元。从股票估值的角度来看,人民币潜在升值将令报表货币为人民币的港股受惠。为了把握人民币中长期潜在升值趋势,恒生指数公司的旗舰指数可以为香港股市提供“受惠人民币升值”股票的敞口。
人民币潜在反弹将令旗舰指数中66-97%权重的股票受惠
恒生指数公司表示,若某只股票的报表货币为人民币,而其交易货币为港币(与美元挂钩)时,人民币升值(兑美元,继而兑港币)将推高其等值港币的公司盈利、自由现金流等。直观上,在其他条件不变的情况下,因人民币走强,整个业务(报表货币为人民币)的等值港元股票估值将会有所提高。
因此,恒生指数公司认为以人民币为报表货币,港币为交易货币的股票将为“人民币升值”情景下受惠的股票。截至2023年8月18日,由恒生综合指数为代表的大市有68%的权重与“受惠人民币升值”的股票有关。
在旗舰指数中,人民币升值受惠成份股分别占恒生指数及恒生中国企业指数66%及97%的权重。
于人民币汇率上行时港股市场的表现
恒生指数公司识别出2016年12月以来人民币5个升值期间(蓝色阴影期)。从历史数据上看,在人民币升值期,人民币升值3%-13%,平均升值7.7%,而恒指/国指/恒生综合指数平均上升20.6%/15.2%/22.7%。
股市与货币走势之间的关系是动态且复杂的。在过去12个月,人民币与恒指/恒生中国企业指数/恒生综合指数之间的相关系数为+0.55/+0.53/+0.55,处于中等偏强水平。总体而言,恒生指数公司认为人民币如出现潜在升值,将有利于香港股市。