【广发•早间速递】新产业产需比初步好转
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宏观：新产业产需比初步好转
8月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比上行2.7个点至48.8。工业淡季尾段企业景气度一般季节性回升，本月环比上行幅度要大于季节性均值，是历史同期环比次高。不过绝对景气值仍然低于历史同期均值水平1.2个点。7大战略性新兴产业中，位于景气扩张的行业个数为2个，持平前值。
从8月前两旬高频数据看，消费中乘用车零售在政策支撑下环比改善，基建项目资金到位率也略有改善，但传统工业部门开工率相对偏弱，仅PVC和汽车全钢胎开工率环比改善；结合新兴产业景气的超季节性回升，我们预计8月制造业PMI大概率呈现稳中微升的特征。
细分行业方面，新一代信息技术、新能源汽车景气度最高；同时在这一轮景气调整中展现了相对韧性，6-8月合计环比分别上行7.1和7.4个点。8月新能源结束了此前连续4个月的环比调整。高端装备和生物产业景气相对偏弱，已是连续第5个月环比调整。
对于新产业而言，目前有两个线索值得关注。一则8月EPMI超季节性回升，这意味着本轮淡季调整后，产业景气度在工业旺季可能会有所改善；二则在“防止内卷式恶性竞争”的政策导向下，6-7月电气机械行业单月固定资产投资同比增速转负，显示了供给优化政策落地的积极信号。8月新产业产需比亦初步改善。
风险提示：国内政策稳增长力度或政策推行力度不及预期；国内通胀下行或在低位运行时间超预期；海外流动性环境收紧或放松超预期；季节性调整等因素导致EPMI可能与制造业PMI单月波动出现背离。
选自报告：《广发宏观：新产业产需比初步好转》2024年8月20日；作者：郭磊S0260516070002；王丹S0260521040001
农业：宠物行业专题五：国产宠粮品牌力正在崛起，探析国产赶超路径
我国宠粮市场高度分散，国产品牌力正在崛起。当前国产宠粮品牌在发展过程中面临着仍处于占领消费者心智阶段、寻求差异化突围及消费者认知偏差等一系列挑战，同时也蕴藏着较大机遇。
国产宠粮赶超路径：从“国产替代”到“国产超越”。（1）致力高标准供应链搭建及强品控，国产信誉度有望逐步提升。国内龙头企业近年来进一步完善供应链体系，构建品牌产品力基石。（2）国产品牌加强研发布局，宠粮“功能性”需求蕴藏机遇。品牌对研发端的重视程度持续提升，宠粮消费精细化、科学化、品质化大势所趋，消费者愈发注重产品功能，国产品牌正逐步挖掘消费者核心需求痛点，在配方、原料和工艺等多维度推新破圈，如一些品牌推出具有特殊功效的产品。（3）国产加码新媒体渠道，高流量转化提升品牌声量。当前宠粮消费线上渠道占比持续提升，国产宠粮品牌正尝试通过社媒布局、红人推广等多元化形式提升品牌声量，传递品牌核心价值观和产品特点，在不断扩大品牌影响力的基础上逐步建立忠诚客群。
国产品牌凭借高标准供应链搭建及强品控、加强研发创新和差异化突围、多元化营销手段等积极布局宠粮市场，建议关注国内龙头自主品牌建设和市场份额扩张。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧，销售不及预期；产能释放不及预期。
选自报告：《农林牧渔行业：宠物行业专题五：国产宠粮品牌力正在崛起，探析国产赶超路径》2024年8月21日；作者：钱浩S0260517080014；周舒玥S0260523050002