财界观察 | 主动撤回IPO申请文件，青岛这家企业科创板“折戟”后主板上市也戛然而止
转自：山东财经报道
文|经济导报段海涛
深圳证券交易所8月17日披露，因青岛中加特电气股份有限公司（下称“中加特”）及保荐人提交了关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请，深交所决定终止对中加特IPO的审核，这意味着，中加特冲击A股上市再次以失败告终。
经济导报记者注意到，中加特此次深交所主板IPO申请于2023年2月28日被受理，拟募集资金8亿元，已先后经历了两轮问询，2024年6月底刚更新提交了最新的财务资料。实际上，在此次主板IPO折戟之前，中加特曾在2020年冲击上交所科创板上市，但在上会前主动撤回了发行上市申请。再次主动终止IPO申请之后，中加特未来如何规划资本市场之路，颇为引人关注。
原拟募集资金8亿元
招股书（申报稿）显示，中加特拟发行不超过4076.47万股新股，募集资金8亿元，分别用于变频调速一体机等电气传动产品技术升级改造项目，防爆变频器、电控系统产品扩产及智慧工厂建设项目，研发中心建设项目，营销及服务中心建设项目，补充流动资金。
据介绍，中加特位于青岛市黄岛区，公司成立于2011年11月，2019年9月变更为股份公司，注册资本36688.24万元，实际控制人为邓克飞，直接持有83.81%的股份，公司是一家专注于工业自动化领域电气传动与控制设备的研发、设计、生产、销售和维修的高新技术企业。
据披露，中加特主要产品包括变频调速一体机、专用变频器、特种电机、电气控制及供电产品等，其核心产品异步变频调速一体机、永磁同步变频调速一体机采用一体化集成方式将变频器与电动机有机整合，可替代“变频器+电动机”分体式传动方式，在煤炭、油气、工程机械高端传动装备领域取得突出成果，在港口、冶金行业高端传动装备领域取得突破。
据了解，中加特产品主要面向煤炭开采市场、油气钻采市场及工程机械市场等，具有较强的行业竞争地位。目前公司已经成为国家能源集团、中煤科工集团、中煤集团、山东能源集团、徐工集团、杰瑞装备、美国Caterpillar、波兰Famur、德国SEW等国内外知名企业的供应商。
2020年至2022年及2023年1月至6月，中加特主营业务收入分别为82272.40万元、99855.28万元、152586.65万元及78967.46万元，归属于母公司所有者的净利润分别为21678.09万元、23158.37万元、47137.85万元及30240.15万元。可以看出，中加特业务模式成熟稳定，经营业绩整体呈稳定增长态势。
据披露，中加特产品主要的下游应用领域为煤炭开采和油气开采领域，报告期内公司产品在煤炭、油气行业的收入占比分别为94.33%、90.11%、89.11%及93.15%。谈及未来，中加特表示，一方面继续深耕煤矿、油气、工程机械市场，不断加强产品的一体化、智能化特性；另一方面向港口、冶金、化工、船舶、水泥等领域拓展业务，进一步扩大变频调速一体机等产品的应用范围。
两次问询共涉及11个问题
令人关注的是，中加特共经历了两轮问询，第一次问询共涉及7个问题，包括行业与业务、收入与客户、代理模式、毛利率、应收账款及合同资产、存货、资金流水核查，第二次问询共涉及4个问题，其中代理模式、毛利率、资金流水均为第一次问询时已问询过的问题。
关于代理模式，问询函中提到，中加特针对部分主机厂客户的终端用户有的采用直销模式，有的采用代理模式，直销与代理毛利率差异较大；公司代理费底价模式下未设定代理费率，代理费即为代理成单价与指导价的差额。
问询函要求中加特，结合代理商导入客户的业务规模和销售金额，说明报告期内业绩增长是否依赖代理商，与相关客户合作的稳定性、可持续性；实际代理费率与约定费率的差异情况及合理性，除支付代理费外是否承担代理商的其他成本或费用，充分论证公司是否存在体外支付代理费用的情形；说明既有代理模式又有直销模式的客户具体情况，对此类客户销售的产品价格是否公允，两种销售模式下的价格差异情况及原因等。
对于毛利率，问询函表示，中加特综合毛利率高于以变频器为主要产品的同行业可比公司，报告期内，中加特的综合毛利率分别为65.53%、64.13%、59.17%。
问询函要求中加特说明，公司产品的技术先进性及毛利率高的合理性，公司变频调速一体机价格远低于国外同类产品的原因及合理性；分别分析说明公司报告期毛利率呈下降趋势的原因，各类产品与可比公司的同类产品的毛利率变化趋势是否一致。
此外，中加特报告期各期，配件的毛利率分别为78.38%、79.56%和74.38%，部分客户配件毛利率超过90%；维修服务的毛利率分别为65.35%、73.55%和69.11%。问询函要求中加特说明，配件和维修服务的定价政策及合理性，对比同行业可比公司可比业务，分析维修服务毛利率的合理性；配件毛利率较高的合理性，部分客户配件毛利率相较其他客户毛利率较高的合理性，中加特与相关客户是否存在利益安排。
据了解，在2020年5月，中加特曾申请上交所科创板上市，计划发行不超过6000万股新股，募集资金25.02亿元，募投项目与此次深交所主板IPO募投项目多有重合。按照计划，中加特科创板IPO将于2020年12月3日上会，但在上会的前一天，因中加特与保荐人招商证券主动申请撤回，上交所终止了对中加特的审核。