海外文献推荐：第290期

2024-08-22 17:40:41 - 量化先行者

动量拐点

1.对A股市场异象的更有效检验

文献来源：Jansen,M.,Swinkels,L.,&Zhou,W.(2024).MorePowerfulTestsforAnomaliesintheChinaA-ShareMarket.TheJournalofPorfolioManagement,50(4),186-202.

推荐原因：在传统的股票投资组合策略中，对股票特征进行排序后，经常通过等权或行业中性加权的方式来构建投资组合。本文提出了一种高效的排序方法来确定股票权重，具体做法为，在保持投资组合与等权组合特征一致的前提下，最小化投资组合的风险。本文选取A股2008-2020年市值最大的1000只股票，通过17个股票特征构建投资组合，研究发现，与传统确定权重的方法相比，本文提出的排序方法显著提高了组合夏普比率，且相对于传统方法检测到了更多的股票特征异常现象。

2.短期反转策略的改进

文献来源：Blitz,D.,vanderGrient,B.,&Honarvar,I.(2024).ReversingtheTrendofShort-TermReversal.TheJournalofPorfolioManagement,50(6),89-101.

推荐原因：短期反转（STR）策略曾是股票市场的一个经典异象，但近年来其表现逐渐减弱甚至失效。本文使用1985年12月至2022年12月期间MSCI世界标准指数中的所有股票，实证分析如何通过行业因子和FamaFrench因子来优化STR策略。本文研究发现，短期反转效应可以通过剥离行业表现和其余因子来增强。改进的STR策略显示出双倍的风险调整回报，并且随着时间的推移仍然有效。短期反转策略的各种特征表明，溢价源于供需之间的暂时失衡。投资者在策略中有效地充当流动性提供者，有助于资本市场更有效地运作。

3.动量拐点

文献来源：Goulding,C.L.,Harvey,C.R.,&Mazzoleni,M.G.(2023).Momentumturningpoints.JournalofFinancialEconomics,149(3),378-406.

推荐原因：本文使用慢速和快速的时间序列动量来描述四个股市周期——牛市、修正、熊市和反弹。利用美国股市以及其余20个国际股票市场的历史数据，本文构建了一个基于时间序列动量的模型，发现慢速动量策略表现通常优于快速动量策略，尤其是在长期视角下。然而，在市场转折点附近，快速动量策略可能会有更好的短期收益。文中构建了一种动态动量策略，该策略通过对快慢速动量特征的加权来调整其速度。本文研究发现：通过结合慢速和快速动量信号，可以有效地检测市场趋势和动量转折点；并且动态动量策略能够将市场周期中的预测信息转化为正的alpha，在风险调整后的表现优于慢速和快速动量策略。

第13期：股票市场波动性与投资学习

第13期：社会责任共同基金的分类及其绩效的衡量

第13期：因子择时风险导向模型

第10期：利用信息因子解释回报

第10期：异质现金流和系统性风险

第9期：“打赌没有β”投资策略研究

第9期：利用条件信息理解投资组合的有效性

第8期：因子择时模型

第8期：优化价值

第7期：动量崩溃

第7期: 动量因子及价值因子在投资组合中的运用的实证研究

第7期：后悔的神经证据及其对投资者行为的影响